电力设备行业定期报告：动储需求旺盛 锂电材料价格持续上行

　　锂电：1）石油焦价格暴涨；2）尚太科技20 万吨负极材料项目正式签约落地；3）VC市场供不应求。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。
　　推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。
　　储能：1）海博思创与LEAG 清洁能源签署德国1.6GWh 储能项目；2）宁德时代与海博思创达成10 年战略合作；3）全球首个百兆瓦飞轮储能示范项目投运。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。
　　电力设备：1）湘黔、湘粤、渝黔三项网间电力灵活互济工程通过国家核准；2）内蒙古绿电直连方案：六类项目，鼓励配储，非氢基燃料新能源项目发电量100%自发自用，自发自用总用量占比≥30%；3）10 月份全社会用电量同比增长10.4%。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌可能是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。
　　光伏：本周，硅料方面，价格整体大稳小动，本周市场情绪较偏悲观，主要受平台迟迟无法落地以及下有多环节频频降价影响，目前价格暂时持稳，但市场成交有限；硅片方面，本周硅片价格下跌，主要由于订单需求差，海外需求退潮后电池价格出现下滑，未来硅片转向成本定价逻辑，跌幅空间不大；电池片方面，本周电池片市场持续承压，各尺寸价格普跌，行业库存持续攀升，短期内，电池片价格仍有下探可能；组件方面，近期电池片价格不断下跌，且辅材价格亦有持续下降趋势，组件利润修复进程加快，组件库存水位预计维持稳定；光伏玻璃方面，本周价格下跌，近期组件排产维持下降趋势，需求的降低使得组件企业采买意愿同步下降。建议关注：1）硅料：
　　协鑫/通威；2）电池组件：隆基/爱旭/晶澳/晶科/天合/钧达；3）其他龙头：福莱特/福斯特/聚和/中信博等。
　　风电：近日，海外方面，英国Ocean Winds 获得凯尔特海1.5GW 浮式海上风电场开发权；丹麦能源署（DEA）宣布启动至少2.8GW 海风项目招标且采用差价合约（CfD）模式；波兰Baltic East 1GW 海风项目获环境许可；韩国2.25GW 浮式海风项目完成海上交通安全审查。国内方面，广东、江苏、浙江等海风项目加快审批节奏（包括环评、用海公示等），国电投1.1GW 海上风机采购开标。国内自年初以来，重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口等均已开工、三山岛海风柔直、华能山东半岛北L、金山一期、华润苍南1#二期扩建、揭阳惠来石碑山、莆田平海湾DE 区、海南东方CZ8、浙江普陀2#等项目也陆续进行启动施工。整体国内海风建设节奏有序进行，预期逐步迎来交付高峰期。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【东方电缆】【中天科技】【亨通光电】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】等；2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【运达股份】【金风科技】【明阳智能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，量价齐升弹性可期：【威力传动】【新强联】【金雷股份】【广大特材】【日月股份】等。
　　风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。
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