汽车行业新势力系列点评二十六：1月车市表现平淡 新势力同比表现好于行业

　　事件概述：
　　2026 年1 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：
　　零跑32,059 辆，同比+27.4%，环比-31.9%；
　　理想27,668 辆，同比-7.5%，环比-37.5%；
　　蔚来27,182 辆，同比96.1%，环比-14.2%；
　　极氪23,852 辆，同比99.7%，环比-9.3%；
　　小鹏20,011 辆，同比-34.1%，环比-38.0%；
　　小米超39,000 辆。
　　1 月车市表现平淡，新势力同比表现好于行业。乘联会初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为180.0 万辆左右，环比-20.4%，同比微增，其中新能源零售预计可达80 万辆，渗透率44.4%。1 月5 家样本新势力车企（不含小米、埃安）合计交付130,772 辆，同比+17.5%，环比-28.0%，同比表现好于行业平均。1月是销量淡季，整体表现较为平淡，主要受两方面因素影响，一方面是政策端，国补虽确定延续，但1 月上旬各地方政府还未正式开启补贴；另一方面是供给端，新车上市较少。预计随着各地政府补贴的陆续开启以及春节后车展前新车的陆续上市，我们认为春节后汽车需求有望企稳回升。
　　新势力销量稳健，零跑维持首位。
　　零跑：据公司披露，1 月交付32,059 辆，同比+27.4%，环比-31.9%，公司整体销量同比增长得益于C10、B01 在20 万以内的强势产品及性价比优势。主要车型12 月销量中，C10 交付近1 万辆，占公司当月交付量26.6%；B01 交付0.78万辆，占20.9%。新车方面，定位30 万级高端市场的首款旗舰SUV D19 计划于2026 年4 月上市，首款MPV D99 也将于2026 年内上市。此外，2026 年1 月，D 系列新车型在寒冷的牙克石完成了冬季测试，其中D19 成功实现了全球首次冰雪极端场景测试。我们认为，零跑在国内市场性价比优势明显，海外市场借助Stellantis 品牌背书及渠道优势，有望快速提升品牌海外认知度，迎来增长第二周期。
　　小鹏：据公司披露，1 月交付20,011 辆，同比-34.1%，环比-38.0%。主要车型12 月销量中，MONA M03 交付约1.2 万辆，占公司当月交付量29.5%；G6 交付0.36 万辆，占8.6%。新车方面，2026 年小鹏全球新品发布会上市多款新车，2026 款小鹏P7+售价18.68 万元起，小鹏G7 超级增程起售价19.58 万元。1月，小鹏汽车三款车型斩获CCC Digital Key?认证，跻身全球首批获此认证的中国车企行列。
　　蔚来：据公司披露，1 月交付27,182 辆，同比+96.1%，环比-14.2%；其中乐道交付3481 辆，萤火虫交付2807 万辆。主要车型12 月销量中，ES8 交付2.2 万辆，占公司当月交付量46.3%；ET5T 交付0.39 万辆，占8.1%；乐道L90 交付0.41 万辆，占8.6%，乐道L60 交付0.5 万辆，占10.5%。新车方面，2026 年2　　月1 日，历时134 天，全新ES8 完成第60,000 台交付。产品方面，1 月末，蔚来世界模型 NWM 全新版本已正式开启推送，首批将为超过46 万辆Banyan 榕车型推送。新版本重点提升全域领航辅助的基础行车能力，同时新增城区领航换电功能，进一步提升用户驾驶体验。
　　理想：据公司披露，1 月交付27,668 辆，同比-7.5%，环比-37.5%，主要车型12月销量中，L6 交付1.27 万辆，占公司当月交付量28.6%；i6 交付1.6 万辆，占36.1%。产品方面，理想于1 月向用户推动了OTA 8.2 版本系统更新，新增40 项功能和25 项体验优化，辅助驾驶、智能空间和智能电动体验全面升级。网电服务和充电桩方面，截止2026 年1 月31 日，理想汽车全国零售中心已有547 家零售中心，覆盖159 个城市；售后维修中心及授权服务中心547 家，覆盖221 个城市。理想汽车在全国已投入使用3966 座理想超充站，拥有21,945 个充电桩。
　　我们认为，公司L 系列销量稳定，海外市场正逐步开拓，整体销量有望重回高增长态势。
　　极氪：据公司披露，1 月交付极氪23,852 辆，同比+99.7%，环比-9.3%。主要车型12 月销量中，极氪7X 交付0.51 万辆，占公司当月交付量19.6%；极氪007交付0.26 万辆，占10.0%。新车方面，搭载浩瀚超级电混架构的第二台车型-极氪8X 车型计划于今年上半年上市。
　　小米：据公司披露，1 月交付超39,000 辆。1 月29 日，小米SU7 Gran Turismo7 首台中国车正式上线；新一代SU7 将于今年4 月上市，标准版预售价22.99 万元，Pro25.99 万元，Max30.99 万元，新一代SU7 的被动安全和电池安全均升级。门店布局方面，1 月新增9 家门店，全国139 城已有484 家门店；2 月计划新增6 家门店，预计覆盖2 座新城市：江门、周口；截止1 月31 日，全国已有270 家服务网点，覆盖全国159 城。
　　智驾技术加速应用 智驾平权时代开启。小鹏和华为系为代表的车企2025 年以来持续进行智驾的迭代及推广；各家厂商均积极推进智驾的普及和推广，标配智驾时代已来。展望2026 年，智驾技术进步有望降低智驾硬件门槛，将智驾应用在20 万元以内的主流市场中，以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，在2026 年对合资品牌形成进一步的差异化优势，并获得份额的提升。
　　投资建议：智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着自主新势力城市辅助驾驶加速落地，我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。推荐【吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪】，建议关注【江淮汽车】。
　　零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。零部件估值低位，中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动框架。根据【国联民生汽车零部件研究框架】，优质客户=华为智选>自主品牌>新势力>合资品牌；优质赛道=大空间+好格局>大空间+差格局>小空间+好格局>小空间+差格局。建议关注：
　　1、智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-继峰股份】。
　　2、新势力产业链：推荐H 链-【星宇股份、沪光股份】； 推荐T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。
　　风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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