纸浆模塑行业专题报告：下游需求高景气 中国企业引领全球扩张

　　纸浆模塑替代的是盘子、餐盒、鸡蛋盒等刚性、缓冲性、透气性产品需求，难以做中空、透明、精细化产品，如吸管、薄膜等。与纸浆模塑相比，PLA具有更好的热塑性、透明性和延展性。
　　其中，纸浆模塑难以做中空产品系传统模具热压后收缩变形误差达±0.5mm，远高于塑料吸管0.1mm；纤维间多孔结构即使热压后仍渗水，必须整管内外喷涂防水涂层，中空内腔无法均匀覆盖。
　　2024 年中国出口全球的纸浆模塑产品中，美国以41.3%的金额占比稳居第一，远超澳大利亚（7.0%）、越南（5.4%）等其他市场，成为中国该品类产品最主要的海外消化地，表明美国本土对纸浆模塑的旺盛需求。
　　2020年之后中国出口美国纸浆模塑产品金额增长较快，这一增长背后，既有需求端的政策驱动、消费者偏好、产品本身优于其他替代品等因素，也得益于供给端机器设备及工艺流程的改进、技术的提升、B端引领等因素。
　　风险提示
　　行业产能超预期扩张风险。若未来行业新增产能集中释放速度超过下游需求增长幅度，将导致市场供需失衡：一方面，原材料纸浆的采购竞争加剧可能推升生产成本；另一方面，产品同质化竞争下企业可能被迫降价，进而压缩行业整体毛利率。此外，部分中小企业缺乏核心技术与稳定订单支撑，在产能过剩背景下可能面临产能利用率不足、现金流紧张等经营压力，进一步加剧行业竞争乱象。
　　新技术路线迭代风险。纸浆模塑的技术迭代受限于原料特性与工艺原理，若未来核心瓶颈迟迟未能攻克，其在替代塑料的竞争中难以扩大适用范围。
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