电子行业CPU专题报告三：CPU逐步向新PCIE版本&更多通道数适配 看好PCIE供应链环节

　　PCIe 为服务器中的总线标准，数据传输速率不断提升：PCIe 是高速串行计算机扩展总线标准，用于CPU 和其他设备（如硬盘、网卡、声卡等）之间的数据交互，同时，PCIe 总线标准采用串行设计，解决了PCI 总线并行设计下，带宽会因信号完整性等问题导致无法继续提升的行业痛点；PCIe 总线标准持续更新迭代，数据传输速率和性能不断提升，2019 年PCIe 5.0 传输速率达到32GT/s，单通道带宽提升至约4GB/s，x16 配置可实现128GB/s的吞吐量；2025 年8 月，PCI-SIG 协会宣布正在开发的PCIe 8.0 规范将把数据速率提升至256GT/s，并有望于2028 年发布。
　　服务器CPU 中可适配的PCIe 通道数逐步提升，打开PCIe 插槽需求空间：PCIe 的通道配置是决定PCIe 设备性能的关键因素，常用x1、x4、x8、x16 等数字表示，数字代表了有多少个独立的PCIe 通道被使用；在物理形态上，PCIe 接口常见于主板上的长插槽，拥有x1、x4、x8、x16 四种尺寸；英特尔第六代服务器CPU 中能效核最多可配置88 条PCIe 5.0 通道，较第五代提高10%通道数，性能核最多可配置96 条PCIe 通道，较第五代提高20%通道数；PCIe 通道数决定了PCIe 插槽数量&长度的上限，随PCIe通道数量提高，PCIe 插槽需求量有望随之提高。
　　服务器CPU 向着适配PCIe 6.0 迭代，带来PCIe Retimer 芯片增量空间：英特尔第六代服务器CPU 已适配支持PCIe 5.0，AMD 下一代EPYC霄龙服务器处理器"Venice"有望首次适配PCIe 6.0，有望于2026 年推出；PCIe 协议快速发展，传输速率不断提升，另一方面，由于服务器的物理尺寸受限于工业标准并没有很大的变化，导致整个链路的插损也随协议的发展而提升，在PCIe 5.0 时代达到了36dB；同时，PCIe 规范有精确的插入损耗预算，PCIe 6.0 版本的插入损耗预算为32dB，意思就是在设计时必须确保信号在传输过程中的总损失不超过32dB；PCI Retimer 芯片可以延长接口的传输距离并提高信号质量，解决数据中心、服务器通过PCIe 协议在数据高速、远距离传输时，信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题。
　　投资建议：我们认为，受益于服务器CPU 的不断更迭，适配服务器CPU的PCIe 代际&通道数有望逐步提升，并带来相关产业链的增量需求空间。建议关注：鸿腾精密（PCIe 插槽供应商）、澜起科技（PCIe Retimer 芯片供应商）、万通发展（收购PCIe Switch 芯片供应商数渡科技）。
　　风险提示：PCIe 技术渗透不及预期，服务器需求不及预期，新一代服务器CPU 渗透进度不及预期。
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