交通运输产业行业研究：化工物流景气度有望改善唐山港2025年业绩同比增长

　　板块市场回顾
　　本周（2026/3/23-2026/3/27）交运指数下跌0.2%，沪深300 指数下跌1.4%，跑输大盘1.2%，排名10/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+2.2%)，航空板块跌幅最大(-3.1%)。
　　行业观点
　　快递：部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（3 月16 日-3 月22 日）邮政快递累计揽收量约38.45 亿件，环比-1.8%，同比+4.4%；累计投递量约38.91 亿件，环比-1.6%，同比+5.5%。监管反内卷导向强化，广东省快递行业反内卷冷静期同步 延20续26至 年 5 月 31 日，义乌对发往北京、上海的快递自3 月 13 日起每票加收 1元特殊派费，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。头部快递公司领跑，看好头部企业份额与盈利修复，重点关注中通快递，同时持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。
　　物流：化工品价格上涨，化工物流有望改善。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5223 点，同比+20.8%，环比+1.7%。
　　本周对二甲苯（PX）开工率为87.71%，环比+1.1%，同比+3.6pct；甲醇开工率为87.9%，环比+0.3pct，同比+10.8pct。
　　原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善，重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。
　　航空机场：2026 年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%。本周（2026/3/16-2026/3/22）全国日均执飞航班量15280 班，恢复至2019 年112.2%（+1.3pct）；其中国内线日均13097 班，为2019 年的118.1%（+1.6pct）；国际线日均1817 班，为2019 年88.9%（+0.4pct）；地区线日均367 班，为2019 年75.4%（-0.8pct）本周布伦特原油期货结算价为112.57 美元/桶，环比+0.34%，同比+54.16%；2026 年3 月，国内航空煤油出厂价（含税）为5622 元/吨，环比+5.4%，同比-7.8%。上周美元兑人民币中间价为6.9141，环比+0.4%，同比-3.7%。2026Q1 人民币兑美元汇率环比-1.1%。2026 年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%，地区航线增长16.88%，国际线复苏节奏明确；当前油价上行主要受地缘因素驱动，若后续局势缓和、风险溢价回吐，成本端压力有望边际改善，叠加国际航线持续恢复与五一出行旺季催化，板块修复确定性将进一步增强。
　　航运：油运地缘政治风险溢价转弱。本周中国出口集装箱运价指数CCFI 为1139.04 点， 环比+1.6%，同比-0.8%。上海出口集装箱运价指数SCFI 为1826.77 点，环比+7.0%，同比+41.3%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI 为1219 点，环比+1.8%，同比-2.3%；油运：本周原油运输指数BDTI 收于3552.6 点，环比+24.7%，同比+236.4%；成品油运输指数BCTI 收于1871.2 点，环比+23.3%，同比+129.0%。本周VLCC 市场中东航线在中东地缘冲突持续升级的背景下，整体交投依旧清淡，周度总成交量低于正常周均水平，市场流动性进一步收缩。尽管Yanbu 港口4 月货盘开始逐步入场，但该装港受区域安全风险高企、装运能力瓶颈的制约，短期内出货仍将持续受限。运价指数在缺乏有效成交支撑的情况下，风险溢价继续回调。
　　公路铁路港口：唐山港2025 年业绩同比增长。上周（3 月16 日-3 月22 日）全国高速公路累计货车通行5458.5 万辆，环比+3.37%，同比-0.08%。唐山港公布2025 年年度报告，公司实现归母净利润19.98 亿元，同比增长0.99%。地缘扰动下关注板块防御属性，油价上涨铁路竞争力加强，同时关注煤炭替代需求提升，关注铁路煤炭运输。推荐皖通高速、大秦铁路。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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