通信行业CISCO FY25Q1跟踪报告：FY25Q1营收落于指引上限 AI产品与订单全面拓展

　　事件：2024 年11 月13 日，Cisco（CSCO.O）发布FY25Q1 季报，FY25Q1公司实现营业收入138.41 亿美元（yoy-5.64%）、净利润27.11 亿美元（yoy-25.48%）。
　　FY25Q1 营收落于指引上限，Non-GAAP 毛利率再创新高。
　　FY25Q1 业绩方面：FY25Q1 Cisco 实现营收138.41 亿美元（yoy-5.64%，此前指引136.5-138.5 亿美元，Bloomberg 一致预期137.69 亿美元），落于指引上限，主要得益于年度经常性收入、剩余履约义务与订阅收入的稳步增长。实现净利润27.11 亿美元（yoy-25.48%）。
　　Non-GAAP 毛利率方面：FY25Q1 Cisco 实现Non-GAAP 毛利率水平69.3%（yoy+2.2pct、qoq+1.4pct），创20 多年来的新高，主要得益于Splunk、产品组合改善、生产效率提升与一次性退税优惠。
　　后续指引方面：1）FY25Q2 及FY25 财年营收指引：FY25Q2 预计实现营收137.5 亿美元-139.5 亿美元，公司上调FY25 财年营收至553 亿美元-563 亿美元区间内（此前指引550-562 亿美元，Bloomberg 一致预期中位数559 亿美元）；2）Non-GAAP 毛利率方面：预计FY25Q2 Non-GAAP 毛利率水平位于68%-69%区间内。
　　网络业务订单快速增长，安全业务营收实现翻倍。
　　1）网络业务：FY25Q1 实现营收67.53 亿美元（yoy-23.45%），主要系FY24Q1高基数与客户去库存影响，随着客户侧产品库存消化，公司网络产品订单数快速增长，FY25Q1 公司网络产品组合（交换、无线与互联网基础设施）订单总体实现两位数增长，其中数据中心交换机订单连续三个季度实现两位数增长且FY25Q1 环比增长提速。
　　2）安全业务：FY25Q1 实现营收20.17 亿美元（yoy+99.70%），主要系威胁情报、检测与响应产品收入持续增长，安全订单同比增长超一倍，公司于FY25Q1 签订第一笔百万美元级别Hypershield 业务。
　　3）协作业务：FY25Q1 实现营收10.85 亿美元（yoy-2.86%），订单实现两位数增长，主要得益于客户对于设备与云Webex 套件需求增长所致。
　　4）观测业务：FY25Q1 实现营收2.58 亿美元（yoy+35.79%），订单增长高个位数，主要得益于公司ThousandEyes 与Splunk Observability 解决方案。
　　AI 产品全面延伸，规模云与网络侧客户订单快速增长。
　　1）AI 产品方面：24 年10 月，Cisco 于合作伙伴峰会上正式发布GPU 服务器UCS C885A M8（8 卡NVIDIA H100/H200 或8 卡AMD MI300X，现已接受订单，预计年底发货）、基础设施全栈预配置Stack AI POD 与基于51.2T交换芯片的800G 交换机Nexus 9364E，AI 产品线全面延伸。
　　2）AI 产品订单方面：FY25Q1 公司超大规模网络客户下达的AI 网络订单超3 亿美元，预计FY25 实现超10 亿美元订单目标。同时公司六家CSP 客户中四家订单增长率超100%，客户对于公司基于Silicon One 的400G、800G 交换机表现出浓厚兴趣。
　　自由现金流表现强劲，宣布收购Deeper Insights 加速Csico AI 功能与服务创新。FY25Q1 公司实现自由现金流34.44 亿美元（yoy+53.96%），本季度公司共向股东返还了36 亿美元（16 亿美元的季度现金股息与20 亿美元股票回购）。同时，公司宣布收购Deeper Insights 以扩充研发人才、提升公司客户体验团队的影响力，推进Cisco AI 功能与服务的持续创新。依托针对性的战略并购，公司将持续夯实在AI 与安全领域的领先地位。
　　风险提示：全球经济超预期扰动、市场竞争加剧的风险、下游客户需求不及预期的风险、业务进展不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com