机械设备行业周报：CES即将开幕 关注机器人及消费电子设备投资机会

　　摘要：
　　2024 年12 月30 日-2025 年1 月3 日机械设备指数下跌7.58%，在一级行业分类中排名第24 位。受市场整体回调影响，各子板块均出现不同程度下跌，其中工程机械（-3.97%）及轨交设备（-6.78%）下跌相对较少，科技属性较强的自动化设备（-9.43%）下跌较多。我们认为，机械设备行业子行业众多，仍存在结构性投资机会，维持行业“推荐”评级。可以关注:（一）科技强国战略高地-人形机器人、半导体设备、消费电子设备等；（二）受益于内需复苏的顺周期板块，如工程机械、数控机床。
　　CES 即将开幕，关注机器人及消费电子设备投资机会。2025 CES全球消费电子展将于2025 年1 月7 日至10 日召开，作为全球规模最大、最具权威性及影响力的科技盛会，CES 被誉为“科技春晚”，是全球科技创新和消费电子行业的风向标。届时，来自世界各地的头部科技玩家将展示最前沿的创新技术和卓越产品，有望催化人形机器人及消费电子行情。我们认为，2025 年为人形机器人量产元年，行业有望逐步从主题投资向基本面投资过度，建议把握确定性较高的环节及个股。可以关注：三花智控（002050.SZ）、绿的谐波（688017.SH）、雷赛智能（002979.SZ）、柯力传感（603662.SH）、拓斯达（300607.SZ）等。
　　12 月新订单PMI 同比+2.3pct，关注通用设备复苏进展。2024 年12 月份中国制造业PMI50.1，同比+1.1pct。其中生产指数52.1%，同比+1.9pct，生产指数淡季不淡；新订单指数51%，同比+2.3pct，连续三个月处在扩张区间。连续三月回升表明经济底部恢复迹象较为明显，增量政策对企业信心的提振效果有所趋强。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，政策大力扶持背景下，我国机床应用场景进一步打开，国产替代进程有望加速；叠加大规模设备更新，顺周期“工业母机”板块有望加速复苏。建议关注：华中数控（300161.SZ）、纽威数控（688697.SH）、海天精工（601882.SH）、豪迈科技（002595.SZ）、欧科亿（688308.SH）等。
　　中车披露2024 年8-12 月订单，合计金额约693.5 亿元人民币。
　　其中包括约192.6 亿元的动车组销售合同，约169 亿元的动车组高级修合同，约104 亿元的城市轨道车辆、设备销售及维保合同，约70.7 亿元的货车销售合同。2024 年11 月13 日，中国铁路官方微信号披露1-10 月，全国铁路完成固定资产投资6351 亿元、同比增长10.9%。行业从政策角度：2024 年7 月18 日，交通运输部等十三部门关于印发《交通运输大规模设备更新行动方案》的通知，指出七大更新行动，并指出2028 年为主要目标达成的时间节点。从需求角度：2024 年11 月5 日，国铁集团发布第二次350公里复兴号动车组招标公告公布，共计招标80 组，截至2024 年11 月合计招标已达245 组。政策推动更新需求释放，行业估值中枢有望上移。可关注：中国中车（601766.SH）、中铁工业(600528.SH)、中国通号(688009.SH)等。
　　11 月挖机销量同比+17.9%，优于CME 预期。其中国内销量9020台，同比增长20.5%；出口量8570 台，同比增长15.2%。优于此前CME 预测的：国内市场预估销量8600 台，同比增长近15%；出口市场预估销量8300 台，同比增长近12%。市场持续回暖，国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步修复。国内市场受益于新一轮集中换新周期到来，地产宽松政策效果逐步显现、国家大规模换新政策催化作用显现等因素影响，增长较快。出口市场受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏， 月销量恢复正增长。建议关注： 徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。
　　风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格上涨风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险等。
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