和讯SGI|圣湘生物盈利能力下滑 和讯SGI指数评分89分 研发投入创新高

　　近日，圣湘生物二股东朱锦伟收到证监会警示函，起因于违反承诺违规减持。作为圣湘生物持股5%以上股东、时任董事（已于2022年7月卸任），朱锦伟于2021年11月26日通过大宗交易减持公司股票460万股，减持单价为45.97元/股，减持价格低于公司股票发行价格50.48元/股，违反了朱锦伟在圣湘生物《招股说明书》中作出的相关承诺。

　　其实，这并不是圣湘生物股东首次减持首发前股份，早在2021年9月，苏州礼瑞就拟减持首发前股份，截至2022年4月13日，苏州礼瑞累计减持圣湘生物股份(600201)约1034万股，占总股本的2.59%。

　　从和讯SGI指数评分来看，圣湘生物获得了89分，与此前一个季度持平，从此前来看，近两年圣湘生物评分表现较为稳定。

　　境外收入下滑拖累净利润 盈利能力下降

　　2021年圣湘生物实现营业收入45.15亿元，同比增长5.22%；实现归母净利润22.42亿元，同比增长14.29%；实现归母扣非净利润21.51亿元；同比下滑17.05%。

　　根据2021年年报，2021年圣湘生物营收净利润双下滑，是因为受国内新型冠状病毒检测试剂集采及全球市场同类厂家新冠相关产品价格普遍下调等因素影响。

　　从产品来看，业绩下滑主要是因为诊断试剂收入降低所致。2021年诊断试剂收入33.93亿元，同比下滑12.54%，占营业收入的比例为75.16%；诊断仪器收入8.51亿元，同比增长30.38%，占营业收入的比例为18.84%。

截自2021年年报

　　从地区来看，业绩下滑主要是因为2021年境外收入17.07亿元，同比下滑29.63%所致。根据2021年年报，境外主营收入占比下降主要是由于境外抗疫政策变化。

　　而同行业公司中，2021年东方生物实现境外收入100.9亿元，同比增长226.73%；硕世生物实现国外收入8584万元，同比增长153.18%；之江生物实现境外收入1.27亿元，同比下滑72.73%。因此，可以发现新冠检测行业境外业绩分化较为严重，而圣湘生物在同行业公司境外业务扩展方面“比上不足比下有余”。

　　另外，营业成本相对增加也是净利润下滑的重要原因。伴随着新冠产品价格下滑，销量上涨带来的收入无法覆盖价格下降亏损的收入，从而导致毛利率下滑，进而影响到了净利润。2021年圣湘生物的营业成本同比增长31.87%至12.79亿元，远高于营收增幅。

　　同时，新冠产品价格下滑影响到了整个新冠检测行业的毛利率，2021年圣湘生物毛利率从2020年的79.64%下滑至71.67%，同行业热景生物(688068)和硕世生物的毛利率分别为59.54%、69.13%，分别下滑减少3.47、8.46个百分点。2022年一季度圣湘生物和硕世生物毛利率分别降至62.7%、63.84%，热景生物毛利率升至62.76%。

　　从净利率来看，2021年，圣湘生物净利率同比下降5.27个百分点至49.67%；2022年一季度进一步降至45.28%，这主要是因为营业成本、管理费用、研发费用同比大幅增加所致。

截自2022年一季报

　　从加权平均净资产收益率(ROE)来看，2021年，圣湘生物加权平均净资产收益率同比下降68.27个百分点至39.02%，主要系公司2020年8月底于科创板首发上市使得股本和资本公积增加及2020-2021年度盈利大幅增加使得公司净资产大幅增长所致。

　　2022年一季度，圣湘生物的加权平均净资产收益率为9.77%，低于2021年一季度的12.3%和2020年一季度的29.52%。同行业公司硕世生物、热景生物、之江生物2022年一季度的加权平均净资产收益率分别为22.13%、19.26%、6.95%，2021年一季度分别为20.85%、57.63%、10.94%。可以发现新冠检测行业企业业绩分化明显，对于那些业绩下滑的企业（包括圣湘生物）来说，随着疫情防控的日渐成熟，国内医药市场产业结构不断调整，新冠检测市场基本到了天花板，需尽快培育战略第二曲线以面对后疫情时代。

　　研发投入创新高

　　和同行业之江生物、安旭生物和硕世生物一样，圣湘生物的研发投入也全是费用化研发投入。

　　五年来，圣湘生物的研发投入金额年年递增，去年更是高达1.88亿元，占同期营业收入的比例为4.15%；2020年、2019年、2018年研发投入分别为8277万元、3895万元、3568万元、2764万元；2020年、2019年、2018年研发投入占同期营收的比例分别为1.74%、10.66%、11.76%、12.31%。

　　2021年圣湘生物研发人员由2020年的313人增长至379人，占员工总数的21.92%。

　　截至2021年末，圣湘生物拥有131项已授权专利，其中113项境内专利，18项境外专利。专利覆盖传染病防控、癌症防控、妇幼健康、血液安全、突发疫情防控、慢病管理等技术领域。

　　7月13日，真迈生物的基因测序仪获得国家药监局注册证，或许将为圣湘生物打开新市场局面，圣湘生物曾于去年获取这家企业14.77%的股权。