火线调研| 劲仔食品接受中邮证券太平资产等160余家机构调研 上半年新增经销商130多家、下半年继续按计划推进

　　劲仔食品公司董事长、总经理周劲松与董事、副总经理、董事会秘书丰文姬及财务总监康厚峰、证券事务代表涂卓于8月16日通过电话会议接待了包括中邮证券、太平资产、华夏财富、前海再保险、弘康人寿、淡水泉、光大保德信基金、建信理财、江西济民可信集团等160余家机构调研。

　　一、请简要介绍公司上半年度基本情况？

　　答：2022年1-6月，公司实现营业收入6.2亿元，同比增长31.30%，主要品类鱼制品、豆制品、禽类制品分别增长27.22%、17.14%、57.79%；实现归属于上市公司股东的净利润5667.04 万元，同比增长37.84%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5332.18万元，同比增长68.34%。其中，公司第二季度实现营业收入3.6亿元，同比增长45.60%；归属于上市公司股东的净利润3660.84万元，同比增长84.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3603.53万元，同比增长202.66%。

　　二、公司大包装策略推出的逻辑和规划？

　　答：公司的销售渠道结构中70%以上是传统流通渠道，包括夫妻老婆店、社区店、校园超市、特通超市、专营店、BC超市等。线上渠道占比约20%左右，KA及CVS等国际卖场和连锁便利店的占比仅为7-8%。为更完善渠道布局，公司推出了客单价更高（5-6元或10-12元）的整袋或整盒的大包装产品，通过七大单品的新的包装规格开发优质经销商，进驻新的高势能的渠道，抢占优质货架区，拓展消费客群，进一步拓展客单价。大包装策略从去年三季度四季度开始陆续铺设，到今年从鱼制品推广到其他品类，经过半年多时间的验证，大包装策略取得了较好的成效，公司的主要增量也是来自于大包装，同时带动了小包装和散称装的铺市和增长。未来希望大包装产品在KA、BC超渠道的样板示范成功后再辐射流通渠道，成为全渠道流通的大单品。

　　三、从鱼制品营收角度看，大包装产品占比大概是怎样？大包装产品渠道利润空间增加了多少？

　　答：截止到今年半年度，大包装产品占整体营收比重是28%左右，同比增速超100%。大包装产品分为线上大包装和线下大包装产品。线上大包装产品我们一直在做，近两年进行包装升级，使用IP卡通形象与线下做区隔。线上大包装毛利率没有太大的变化；线下大包装产品，与经典款的小鱼产品相比，经销商的毛利会有一定的增长，能有效调动渠道的积极性。

　　四、鱼类零食的行业发展空间？

　　答：根据行业协会的数据，休闲鱼制品的零售总额约为200亿元，预计2030年将达到600亿元。目前公司的定位是卤味零食专家，在此赛道里，我们擅长的品类包括鱼制品、豆制品以及禽类制品，每个品类都有较大的市场空间，比如休闲豆制品行业规模已达到168亿元，到 2025年休闲豆制品的规模要到246个亿，休闲豆制品公司排名前10名。整体从卤制品行业来看，规模超过千亿，年均复合增长率为6.3%，其中休闲卤制品增速大于整体水平，预计2022年休闲卤制食品市场规模有望达1488亿元。根据卤制品行业选用材料的不同，卤制品可分为禽类、畜类、素食、水产四大类别，劲仔食品精选优质的海洋小鱼、非转基因大豆等富含优质动物蛋白、植物蛋白的农副食品为主要原料，开发出多种符合全国消费者口味的鱼类、豆制品类、禽类卤味零食。休闲卤制品行业发展空间巨大。

　　五、公司的优势在哪里？

　　答：劲仔拥有20多年的消费者基础，鱼类零食第一股和全球销量领先的卤味零食所形成的品牌认知占领了消费者心智，有“品牌力”优势；其二，劲仔拥有稳定的产品质量和不断的产品更新迭代能力，独特的湖湘辣卤风味让消费者形成了舌尖记忆，复购率高，有“产品力”优势；其三，得益于线上线下全渠道建设和布局，劲仔线上已形成传统电商、社区电商、社交电商等多位一体格局，2000 家经销商覆盖全国，产品能够快速触达数十万实体终端，有“渠道力”优势；此外，劲仔采用“聚焦”战法，拥有一个10亿级大单品和两个亿元级品类，具有一定的规模优势，在原材料采购方面具有更多话语权，供应链优势得以凸显，有“供应链整合力”优势。以上四力齐发，稳固了劲仔的优势地位。

　　六、公司不同产品毛利率差异的主要原因是什么？

　　答：整个类别来说，豆制品和禽类制品毛利率低一些，主要是新品上市和推出的影响。具体到单品来说，经典豆干和手撕肉干毛利率和经典小鱼毛利率差不多，有比较稳定的盈利能力。这也是我们就是采取极致大单品策略的主要出发点，凭借规模优势，提升利润空间。

　　七、上游原材料在管控方面是怎么去考虑的？

　　答：我们的休闲鱼制品主要原料是鳀鱼，在全球海域广泛分布的经济鱼种，资源较为丰富。但是我们对原料鱼胚要求较高，水分、盐分、杂质含量都是严格管控的，所以即便是有鳀鱼分布的区域，也需要去理顺整个产业链来做配套加工。目前东南亚的鱼类及初级加工筛选工艺是配套较为成熟的，有质量优势和成本优势。新的原料基地的开拓方面，我们一直在继续进行，但是因为这两年的疫情延缓了进度。对于原材料鱼胚方面，我们会进行战略储备以锁定原料，对价格和质量进行把控。

　　八、下半年费用投放计划？

　　答：公司今年费用将围绕年初规划进行稳定投放，下半年费用延续稳健投入，不会大幅增加。

　　九、经销商开商进度计划？

　　答：我们今年上半年增加了130多家经销商，截至半年度经销商数量2000家，覆盖的终端网点数约二三十万家。增加的经销商主要是终端服务能力的经销商，经销商质量的提升和结构的优化也支持公司提升了对渠道终端的掌控能力，精细化管理运营渠道。下半年的开商计划继续按年初规划有序推进。

　　十、目前公司引进的管理团队融合的怎么样？

　　答：公司自上市后到2021年上半年陆续引进了销售总监、电商总监、各大区销售总监、研发总监、人力总监等核心管理人员，目前来看新的团队与公司的融合非常不错，团队比较稳定。从我们目前战略的落地、盈利能力的提升、渠道结构的改善、产品矩阵的丰富等结果来看，公司对新的管理团队是非常肯定的，相信接下来会继续助力公司稳健发展。