基础化工行业周报：市场大幅向上 再谈轮胎、优质小盘股、氟化工预期差

　　本周化工市场综述
　　我们在春节那周周报重点提示“当下是优质中小盘买点”，假期最后一天公开电话会重点推荐优质中小盘标的，但本周路演下来，市场依然存在预期差，部分机构担心小盘股港股化，我们认为中小盘中存在优质的成长股，且由于节前无差别持续大幅下跌，已经错杀，且当前安全垫高，值得配置。关于轮胎，我们近期连续开了四场电话会阐述预期差，但在路演过程中依然发现市场存在预期差，一是景气度预期差，市场从23Q3 开始担心景气度向下，但我们不这么认为，在出海加速提升全球市占率大趋势下，行业景气度有持续超预期的可能；二是估值预期差，不同轮胎企业所处的阶段不同，估值有所不同；三是关于海外是否卷，基于订单情况，在投资久期内海外卷的概率不大。关于氟化工，预期差主要在估值，我们的理解其估值体系和传统周期股有所不同；另外，其投资思路也跟传统周期股有所不同。
　　投资方向上，短期我们继续看好优质中小盘和轮胎标的，中期看好轮胎和顺周期。再谈谈行业边际变化，关于AI 行业，本周发生了诸多边际变化，其中有两个事件值得重点关注，一是英伟达四季度营收、利润、一季度指引均超预期，这进一步增强了市场信心，黄仁勋称生成式人工智能已触及“引爆点”，CFO 称下一代产品的市场需求远超过供给；二是手机圈、PC 圈加码AI，比如：OPPO 和魅族双双宣布将加码AI、微软2024 年中旬将会先推以AI PC 为主的Windows11 更新版，往后看，我们认为“卖铲”端最为确定，业绩兑现概率更高，沿着这个维度建议重点关注AI 材料。
　　关于机器人行业，马斯克当地时间21 日在社交媒体平台X 发文称，人工智能初创公司xAI 将在两周后发布GrokV1.5 聊天机器人，建议继续关注行业的边际变化。
　　关于基础化工行业，大众汽车集团计划到2030 年将其电池电动汽车（BEV）车型中的所有移动空调热泵转换为二氧化碳（R744），除此之外，我们还观察到氟化工、MDI、钛白粉涨价，建议重点关注氟化工投资机会。
　　市场表现方面，本周市场强势向上，其中申万化工指数上涨5.1%，跑赢沪深300 指数1.39%。标的方面，AI 及前期超跌的中小盘标的表现亮眼。估值层面，当下板块估值安全垫高，具体来说，基础化工板块PB 历史分位数为6%，PE 历史分位数为42%。
　　本周大事件
　　大事件一：英伟达四季度营收、利润、一季度指引均超预期，2024 全财年营收增长126%，黄仁勋称生成式人工智能已触及“引爆点”，CFO 称下一代产品的市场需求远超过供给；股价盘后先跌4%，后转涨、一度涨超9%。
　　大事件二：农历新年刚开工，手机圈正式打响AI 战。2 月18 日上午，OPPO 和魅族双双宣布将加码AI， 2 月23日小米召开了小米 14 Ultra 系列产品发布会，加码AI 手机。
　　大事件三：供应链指出，微软Windows 12 预计2025 年才问世，2024 年中旬，将会先推以AI PC 为主的Windows11 更新版，并将与高通在Windows on ARM 及英特尔的x86 系统整合，在2024 年台北国际电脑展（Computex）亮相。
　　大事件四：财联社2 月22 日电，马斯克当地时间21 日在社交媒体平台X 发文称，人工智能初创公司xAI 将在两周后发布Grok V1.5 聊天机器人，“目前还远非完美，但会迅速改进”。
　　大事件五：今年央企负责人业绩考核指标有望于近期落地，其中将增加市值管理考核相关指标，并按“一企一策”进行设计。
　　投资组合推荐
　　通用股份、沃特股份、中旗股份、宝丰能源、万华化学风险提示
　　国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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