医药生物行业周报：美国加关税预期落地 对低值耗材影响有限 生物安全法案更新 CXO板块迎来边际改善

　　一周观点：美国对国内部分医疗耗材加关税对国内企业影响相对有限
　　5 月14 日，美国白宫正式发布声明，对注射器和针头、口罩、部分呼吸器和医用橡胶手套等产品提高关税。我们认为，此次美国对部分低值医疗耗材加关税事件，对国内低值耗材企业影响相对有限。
　　注射器和口罩行业中国对美国出口占比并不高，相关企业可以通过增加非美海外国家出口量，来调节公司出口业务组成。手套关税调整的时间节点是2026 年，在此期间会经历美国总统大选等关键政治事件，未来政策的落地仍有不确定性；其次国内手套企业有足够时间通过海外建厂等方式，降低或者免除美国关税；同时目前全球手套市场处于供需平衡状态，手套行业需求逐年稳定增长，但目前全球手套企业大部分无扩产计划，若未来美国增加非中国来源手套的采购量，势必会造成非中国来源手套对非美国家的供货紧张，国内企业可以通过扩大对非美海外国家的供给，转移自身企业海外的供货格局。
　　一周观点：生物安全法案更新，CXO 板块迎来边际改善2024 年5 月10 日，美国众议院战略竞争特别委员会的高级成员拉贾·克里希纳莫提（民主党）和众议员布拉德·温斯特鲁普（共和党）更新了两党的《生物安全法案》（H.R.8333）。其中，最关键的变化是规定现有合同/产品的豁免权拟延伸至2032 年1 月1 日，可能为美国药企提供了约8 年的时间来更换合作伙伴。
　　我们认为，BIO 的调查显示出国内CDMO 企业在产业链中的重要地位，无法在较短时间内撼动，并且8 年的时间足够产业做出战略变化，短期对于行业的影响有限。同时，行业需求端边际改善，目前CXO板块估值约20 倍，处于历史较低水平，建议关注板块在手订单充足、在手订单增速持续、经营情况稳健向好的企业。
　　一周表现：本周医药板块上涨2.61%，关注顺β、预计Q2有较好业绩表现、估值合理的板块及个股
　　本周医药生物下跌2.12%，跑输沪深300 指数2.44pct，在31 个子行业中排名第30 位。2024 年5 月医药生物上涨0.43%，跑输沪深300 指数1.61pct。医药生物行业各细分板块均下跌，其中本周线下药店跌幅最小，下跌0.19%；中药板块下跌0.56%，医疗设备板块下跌0.76%，医院板块下跌1.09%；医药流通板块下跌1.51%；体外诊断板块跌幅最大，下跌4.06%，医疗耗材板块下跌3.22%，其他生物制品板块下跌3.13%，血液制品板块下跌3.03%，化学制剂板块下跌2.96%。从估值来看，当前医药生物行业估值处于历史低位，从近15年的整体趋势看，医药生物行业的历史平均估值水平PE(TTM)为　　37.34 倍，最高值为74.37 倍（2015 年6 月12 日），最低值为20.31倍（2022 年9 月26 日），截至2024 年5 月17 日，生物医药板块PE（TTM）为33.28 倍，处于历史较低位。结合板块一季度的表现、一季度业绩预期和资金偏好，我们着重选择顺β、预计Q2 有较好业绩表现、估值合理的板块及个股。建议重点关注消费医疗、低值耗材、国产设备、中药板块投资机会。
　　推荐及受益标的：
　　推荐标的：派林生物、美年健康、国际医学、太极集团、新天药业、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学。
　　受益标的：乐普生物、百诚医药、天坛生物、康希诺、老百姓、一心堂、柳药集团、东阿阿胶、康恩贝、羚锐制药、佐力药业、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、华大智造、惠泰医疗、英科医疗、心脉医疗。
　　（以上排名不分先后）。
　　风险提示：
　　行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、行业黑天鹅事件。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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