房地产开发行业周报：2024W22：本周新房成交同比-23.7%降幅收窄 各地全面跟进“517”新政

各地全面跟进“517”新政，后续重点关注一线城市政策推进及落地效果。
据我们不完全统计，主要一二线城市近期均跟进央行“517”新政，对首付比例、房贷利率等信贷政策作出调整。其中广州及二线城市已经全面执行首套/二套最低首付比例15%/25%的下限；上海、深圳略高于这一水平；北京暂未出台相关政策。我们认为，后续北京的信贷放松有望跟进，以及北京、上海、深圳限购等政策也仍有进一步调整空间，主要关注一线地产政策动向，以及近期政策落地后效果。
行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-4.7%，落后沪深300 指数4.12 个百分点，在31 个申万一级行业排名第31 名。
新房：本周30个城市新房成交面积为279.4万平方米，环比提升29.1%，同比下降23.7%，其中样本一线城市的新房成交面积为58.6 万方，环比27.5%，同比-19.6%；样本二线城市为146.5 万方，环比26.2%，同比-34.2%；样本三线城市为74.3 万方，环比36.4%，同比5.0%。
二手房：本周13 个样本城市二手房成交面积合计134.1 万方，环比增长0.7%，同比增长13.9%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为43.5 万方，环比10.0%；样本二线城市为68.2 万方，环比3.0%；样本三线城市为22.5 万方，环比-18.3%。
信用债：本周共发行房企信用债8 只，环比增加3 只；发行规模共计118.01亿元，环比增加95.01 亿元，总偿还量152.7 亿元，环比增加74.69 亿元，净融资额为-34.69 亿元，环比增加20.32 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（68.6%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以证监会主管ABS（50.0%）为主要构成。债券期限方面，本周以5 年以上（50.0%）的债券为主。
投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014 年，而现在尚在途中。
2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、基本面相关股票：1）开发：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳；4）地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。2、受益于5.17 大会政策，一线上海、北京、深圳、广州本地概念股。
风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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