贵金属行业周报：降息预期升温 贵金属或震荡上行

　　本报告导读：
　　美国6 月FOMC 会议维持目标利率区间不变，点阵图预测年内降息次数调降至1次。美国5 月CPI 数据显示通胀放缓，但鲍威尔表示信心还未达到降息程度。议息会议整体偏鹰，周内金银价格承压下行。展望后市，美国消费者信心超预期下降，消费或逐步走弱，叠加5 月PPI 数据降温，市场预期降息或于9 月开启。同时美国债台高筑，利息成本负担加大。随着美经济下行风险累积，降息渐近，利好金银价格。
　　投资要点：
　　周期研判：美 联储6 月FOMC 会议宣布继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%之间，点阵图显示年内降息预测次数调降至1次。美国5 月CPI 同比+3.3%，低于预期和前值3.4%，CPI 环比0%，低于预期0.1%，前值0.3%，鲍威尔会后发言表示通胀有所缓和，但信心还没达到降息程度。议息会议整体偏鹰，周内金银价格承压下行。
　　展望后市，美国6 月密歇根大学消费者信心指数意外下降至7 月新低至65.5，高利率下居民端承受杠杆压力，且物价高企、劳动力市场降温对消费的支撑将逐步走弱，叠加5 月PPI 中也用于计算PCE 指数的类别降温，市场预期联储9 月开启降息的概率较上周提升14.5pct至61.6%（据FedWatch）。同时，美国国债规模持续扩张，其34.7 万亿美元巨额债务的利息成本负担加大。随着美经济下行风险累积，降息渐近，将利好金银价格。此外，据世界黄金协会，全球央行四月黄金购买量回升，黄金储备净增33 吨，其中土耳其央行是最大买家（净增8 吨）。中长期看，去美元化下，购金需求将为金价提供有力支撑。
　　黄金：美经济下行风险累积，降息渐近，利好金价。价格：本周SHFE金下跌2.48%至548.48 元/克、COMEX 金、伦敦金现分别上涨1.01%、1.69%至2,348.40 美元/盎司、2,332.30 美元/盎司。库存：SHFE 金库存较上周增加0.14 吨至8 吨，COMEX 金库存较上周减少0.70 吨至549 吨。持仓：COMEX 黄金非商业净多头持仓量较上周减少0.34 万张，SPDR 黄金ETF 持仓量较上周减少33.29 万盎司。央行购金：据外汇管理局数据，我国5 月末黄金储备为7280 万盎司，与上月持平，在此前连续18 个月增持黄金储备后暂停增持。
　　白银：金融属性引导，杠杆银价格波动更大。价格：本周SHFE 银下跌6.14%至7,675 元/千克；COMEX 银、伦敦银现分别上涨0.61%、1.30%至29.62 美元/盎司、29.55 美元/盎司。库存：SHFE 银库存为699吨，较上周减少35.04 吨，金交所银库存为1,636 吨，COMEX 银库存较上周增加23.72 吨至9,219 吨。持仓：COMEX 白银非商业净多头持仓量较上周减少0.47 万张，SLV 白银ETF 持仓量较上周增加936.35万盎司。制造业景气度：5 月份，我国制造业PMI 为49.50%，环比减少0.90%，随着经济逐步企稳回升，光伏、电子等领域景气度提升，将拉动白银的工业需求。
　　推荐标的：紫金矿业、盛达资源；受益标的：山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、兴业银锡等。
　　风险提示：美联储政策不确定性、地缘政治影响等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。