锂产业链月度追踪：5月供给改善明显致供大于求 过剩凸显锂价或处于寻底阶段 关注锂价和股票双底部机会

　　投资要点：
　　锂矿：5月主要进口5.05万吨LCE，环比+28%，同比+46%，其中，澳大利亚3.9万吨LCE，环比+42%，同比+94%，创历史最高记录。1-5月累计进口21.0万吨LCE当量锂矿，同比+3.8万吨LCE/+22%。5月澳洲黑德兰港发运锂矿至中国量10.6万吨，环比+106%。锂价回暖以及M+1刺激海外拿矿增多，因船期问题部分矿延期至5月送达，部分非洲矿和澳矿运至盛新印尼工厂备料。
　　碳酸锂： 5月供给8.7万吨，环比+18%，同比+111%。其中，国产6.3万吨，环比+18%，同比+92%；进口2.5万吨，环比+16%，同比+143%，其中从进口智利2.0万吨，环比+0.3万吨。1-5月累计供给31.8万吨，同比+11.0万吨/+53%。其中，国产23.3万吨，同比+7.9万吨/+52%；进口8.7万吨，同比+2.6万吨/+44%。天气转暖盐湖进入生产高峰期，江西部分云母厂受到环保影响但大厂仍有增量，锂辉石生产稳定且代工订单提升。SMM预测6月碳酸锂国内产量6.5万吨，环增4%，智利进口或仍然保持高位。
　　氢氧化锂：5月供给1.1万吨，环比-12%，同比-14%。其中，国产2.3万吨，环比持平，同比-4%；出口1.2万吨，环比+11%，同比+10%。1-5月累计供给5.4吨，同比-0.6万吨/-10%。其中，国产10.5万吨，同比-0.6万吨/-5%；出口5.4万吨，同比+0.3万吨/+5%。冶炼法因产能爬坡和海外订单好有所增量。
　　正极及六氟：5月产量29.2万吨（铁锂21.3+三元5.1+钴锂0.64+锰锂0.61+六氟1.2），环比-3%，同比+57%。其中，铁锂21.3万吨，环比+1%，同比+78%。1-5月累计生产120.0万吨，同比+48.6万吨/+68%。其中，铁锂82.1万吨，同比+41.5万吨/+102%。6月预计三元和铁锂排产环比均将下滑。
　　锂供需：5月过剩1.5万吨，其中，供给9.7万吨，环比+14%；需求8.2万吨，环比-4%。1-5月累计过剩1.8万吨，其中，供给36.6万吨，同比+10.4万吨/+40%；需求34.8万吨，同比+11.8万吨/+51%。
　　锂价：5月海外矿和碳酸锂的大量到港供给有较大改善，铁锂排产环比增速放缓以及三元转弱致需求偏弱，锂价震荡下行。6、7月季节性淡季铁锂和三元排产或继续走低，下游客供长单占比提高，过剩凸显锂价或继续维持弱势，当前处于寻底阶段。
　　投资建议：24全年过剩局面未改，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡，但当前价格已经临近中枢价格。锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票和锂价双底部战略性布局机会。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、紫金矿金、中矿资源，其他关注江特电机、天齐锂业、赣锋锂业。
　　风险提示：电动车需求持续低于预期，资源端项目释放进展超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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