国防军工行业周报(2024年第31周)：三重逻辑推动行业向上 持续建议加大行业关注度

　　本期投资提示：
　　上周申万国防军工指数上涨1.43%，中证军工龙头指数上涨2.28%，同期上证综指下跌3.07%，沪深300 下跌3.67%，创业板指下跌3.82%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑输军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块1.43%的涨幅在31 个申万一级行业涨跌幅排名第1 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均涨幅为1.52%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为金信诺（22.3%）、上海瀚讯（20.9%）、航天晨光（20.12%）、新研股份（19.34%）、洪都航空（16.59%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为彩虹股份（-13.82%）、奥普光电（ -9.02%）、航锦科技（ -8.27%）、中国船舶（-5.96%）、赛微电子（-5.27%）。
　　上周军工外资持股流通股占比为2.59%，与上上周基本持平，整体来看军工板块外资持股比例呈长期上涨趋势。从个股标的来看，上周外资持股占比变动前五的标的为钢研高纳（0.66%）、雷科防务（0.37%）、鸿远电子（0.34%）、同有科技（0.31%）、威海广泰（0.3%）。上周外资持股占比变动后五的标的为三角防务(-0.75%）、星网宇达（-0.72%）、天银机电（-0.45%）、航天智装（-0.44%）、中天科技（-0.44%）。
　　重要信息回顾：
　　军工目前任处于低估值低配置的底部区域，且预计行业投入稳定向上，后续订单也有望逐渐兑现，随着市场关注持续提升，行业也将保持震荡上行，建议继续加大军工行业关注度。
　　三重逻辑推动军工向上，建议加大军工行业关注度。（1）军工投入稳健增长，且处于低估值低配置的行业底部，具有长期关注价值，如航发动力、中航沈飞、中航西飞等核心主机厂；（2）今年以来产业链各环节重建生产节奏，中上游订单逐渐恢复，业绩逐渐好转，预计下半年环比和同比都得到明显改善，如航空类配套企业；（3）预计行业环境扰动因素逐渐缓解甚至消失，十四五规划进入冲刺期，行业大拐点落地兑现，建议关注精确制导武器相关标的。
　　国内星座常态化组网趋近，板块或迎来持续上涨。根据格斯航天披露，千帆星座I-2 批次卫星顺利完成出厂专项评审，首批一箭18 颗组网星发射在即。卫星板块当前已回调较多，但行业景气持续向上，叠加近期或迎来密集催化，板块有望迎来持续上涨。
　　投资主线：1、高端战力主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；3）锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点；4）精确制导：军工后续好转，精确制导武器弹性最大。2、新质战力主线：1）低空经济：万亿规模产业逐渐开始；2）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；3）水下装备：0-1 高速增长阶段； 4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。
　　重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航高科、中航重机、三角防务、西部超导、菲利华；2、新质战力组合：中科星图、莱斯信息，海格通信、铖昌科技、臻镭科技、华秦科技、航天智装、西部材料、七一二、湘电股份。
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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