棉花等农产品：供需与期权策略分析

【财经资讯：多类商品市场动态更新】 棉花方面，USDA 7 月全球棉花供需报告呈利空，2024/25 年度全球产量预计上调 24 万吨至 2617 万吨，消费量上调 6 万吨至 2552 万吨，期初库存下调 36 万吨至 1727 万吨，期末库存下调 18 万吨至 65 万吨，库销比下调 0.49 个百分点至 51.07%。其中巴西和印度平衡表调整不大，美国产量预计上调 22 万吨至 370 万吨，消费量维持 38 万吨，期初库存上调 4 万吨至 66 万吨，期末库存上调 26 万吨至 115 万吨，库销比上调 8.25 个百分点至 35.94%。 白糖方面，巴西航运机构 Williams 数据显示，截至 7 月 31 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 111 艘，此前一周为 101 艘。港口等待装运的食糖数量为 496.69 万吨，此前一周为 463.89 万吨。 油脂方面，Amspec Agri 数据显示，马来西亚 7 月 1-31 日棕榈油出口量为 1555529 吨，较上月同期增加 30.92%，马来出口数据强劲提振马棕价格，但南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024 年 7 月马来西亚棕榈油产量环比增加 13.56%。 豆粕方面，国内豆粕现货、基差本月低位震荡，主因 7、8 月大豆到港量预期较高，国内大豆、豆粕库存达近年同期较高水平。据 MYSTEEL，7 月大豆到港或超 1300 万吨、8 月或超 1100 万吨，国家粮油中心预计 8 月到港 850 万吨、9 月 760 万吨。目前豆粕每周 150-160 万吨的表观消费难以消化超额到港，7 月累库趋势延续。 期权方面，玉米期权标的行情，玉米6 月底高位回落后连续三周空头下跌，跌破前期盘整震荡区间下限，本周低位有所反弹，涨幅 0.183%报收于 2277。期权隐含波动率历史平均数水平盘整，持仓量 PCR 报收于 1.02。策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合。 豆粕期权标的行情，豆粕（M2501）5 月下旬高位盘整后空头下跌，7 月初加速下跌后反弹，8 月延续下跌，跌幅 1.04%报收于 3036。期权隐含波动率报收于 19.50%，持仓量 PCR 报收于 1.03。策略建议构建看跌期权熊市价差组合。 棕榈油期权标的行情，棕榈油（P2501）近三个月大幅波动，本周延续弱势空头下行，涨幅 0.19%报收于 7494。期权隐含波动率持续上行，持仓量 PCR 低位震荡上行报收于 1.15。策略建议构建卖出偏空头跨式期权组合。 白糖期权标的行情，白糖（SR2409）前期空头下跌后超跌反弹受阻回落，涨幅 0.70%报收于 6078。期权隐含波动率持续大幅上升，持仓量 PCR 报收于 0.66。策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合。 棉花期权标的行情，棉花（CF2409）4 月盘整后下跌，近一个月低位宽幅矩形区间盘整，跌幅 0.30%报收于 13390。期权隐含波动率大幅上升，持仓量 PCR 报收于 0.42。策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合。