棉花白糖等农产品：市场行情与策略

棉花方面，据美国农业部统计，全美棉株生长略有放缓，现蕾和结铃进度虽持续领先去年同期，但或受高温及降雨等不利天气影响。上周高温笼罩各棉区，全美土壤墒情转差，苗情也不同程度转差。 白糖方面，全国7月产销数据显示，7月产区销糖量明显高于去年同期。7月全国单月销售食糖86.8万吨，同比增加36.8万吨，增幅73.6%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。 油脂方面，AMSPEC及ITS估计7月前31日出口大幅增加约30万吨，SPPOMA预计7月前30日马棕增产约13.5%，MPOA预计7月环比增产11.5%。 豆粕方面，USDA预估美豆新作库销比10%左右，全球大豆新作库销比31.82%。从库销比与美豆月度价格运行规律看，本轮美豆低位支撑或在900-950美分/蒲左右，美豆反弹需库销比预期反转。当前，天气较好丰产预期维持，美豆新作销售虽转好，但8月初升贴水报价显示，南美仍与美豆竞争，美豆端暂时向上动能不足。 玉米期权方面，玉米（C2501)经过一个多月空头下行后，上周低位有所反弹，而后低位区间盘整，涨幅0.26%报收于2272。期权隐含波动率历史平均数水平盘整报收于10.48%（+0.43%），持仓量PCR报收于0.99。建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略。 豆粕期权方面，豆粕(M2501)延续一个多月空头下跌趋势，上周跌幅收窄，跌幅0.20%报收于3035。期权隐含波动率报收于18.96%（+0.22%），持仓量PCR报收于0.97。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。 棕榈油期权方面，棕榈油(P2501)前期宽幅矩形区间大幅震荡后连续大幅下跌，上周逐渐反弹，跌幅0.19%报收于7550。期权隐含波动率持续上行后下降报收于21.02%（-0.29%），持仓量PCR急速上升后快速下降报收于1.27。建议构建卖出偏空头的跨式期权组合策略。 白糖期权方面，白糖(SR2501)延续弱势偏空下跌，跌幅0.00%报收于5695。期权隐含波动率极速大幅下降后小幅波动报收于12.60%（-0.07%），持仓量PCR报收于0.45，表明近期偏弱势。建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略。 棉花期权方面，棉花(CF2501)前期弱势偏空震荡下行，上周跌幅收窄低位盘整，跌幅0.15%报收于13645。期权隐含波动率小幅波动报收于15.71%（+0.52%），持仓量PCR维持在0.60以下报收于0.54。建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略。