房地产开发行业周报：本周新房成交同比-27.0% 二手房同比+0.1%

　　8 月LPR 按兵不动，我们预计未来仍有下调空间。央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024 年8 月20 日贷款市场报价利率（LPR）为：5 年期以上LPR 为3.85%。这是自央行7 月调降5 年期LPR 10BP 后，本月LPR 保持不变，符合市场预期。今年以来5 年期以上LPR 累计下调幅度为35BP，我们预计后续新发房贷利率仍有下调空间，存量房贷利率也有望调整。
　　城市房地产融资协调机制持续推进，对房企开发资金来源产生一定支持作用。8 月21 日，国家金融监管总局领导表示，目前商业银行已审批“白名单”项目5392 个，审批通过的融资金额近1.4 万亿元。为做好保交房工作，各城市协调机制正在全面了解所在地在建已售未交付房地产项目信息。我们认为，今年以来协调机制的大力推进，对房企开发资金来源产生一定支持作用，审批金额不等于实际落地金额，后续有望进一步落实，继续推进保交楼工作。
　　行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-3.8%，落后沪深300 指数3.23 个百分点，在31 个申万一级行业排名第26 名。
　　新房：本周30 个城市新房成交面积为178.3 万平方米，环比提升20.2%，同比下降27.0%，其中样本一线城市的新房成交面积为50.1 万方，环比0.7%，同比-7.1%；样本二线城市为90.0 万方，环比41.9%，同比-33.7%；样本三线城市为38.2 万方，环比8.4%，同比-29.9%。
　　二手房：本周13 个样本城市二手房成交面积合计102.1 万方，环比下降7.1%，同比增长0.1%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为39.2万方，环比4.4%；样本二线城市为41.6 万方，环比-6.1%；样本三线城市为21.3 万方，环比-24.0%。
　　信用债：根据wind 统计数据，本周（8.19-8.25）共发行房企信用债9 只，环比增加1 只；发行规模共计71.91 亿元，环比减少5.69 亿元，总偿还量103.05 亿元，环比减少19.16 亿元，净融资额为-31.14 亿元，环比增加13.47 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（77.0%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（49.2%）为主要构成。债券期限方面，本周以3-5 年（60.4%）的债券为主。
　　投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。
　　5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1）开发：A 股的招商蛇口、保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余；H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳；4）地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。
　　风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
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