零研月报：1-7月品类销售额增速分化 部分饮品类延续较好表现

行业近况
2024 年1-7 月食品饮料各品类商超渠道销售额同比增速情况存在分化，其中茶饮料/速冻火锅料/白酒/包装水+5.5%/+6.7%/+3.7%/+3.6%。
评论
酒类：白酒方面，1-7 月销售额同比+3.7%，销售量同比-2.1%，均价同比+7.5%，商超渠道增长主要来自于价格提升驱动，7 月白酒商超渠道增速环比略回升，淡季表现平稳，价格略有承压；年初至今山西汾酒表现亮眼，青花系列1-7 月销售额累计同比+31.8%。啤酒方面，价格表现仍有压力。
7 月销售额同比-4.2%（量-1.8%、价-2.4%），其中华润/青岛/燕京/百威/嘉士伯分别销售额分别同比-2.5%/-3.4%/-10.6%/-4.4%/-3.6%。结构方面，华润喜力/嘉士伯风花雪月/嘉士伯大理等中高端单品销售额增速显著（同比+16.1%/+36.5%/+110.1%）。预调酒方面，7 月Rio预调酒销售额同比-14.4%（下降幅度相比2Q24 收窄），其中三度微醺、强爽、清爽系列分别同比-10.2%/-17.0%/+5.0%。
非酒：乳制品：需求短期承压，新乳业表现好于行业。1-7 月乳制品销售额累计同比-12%，其中奶粉/液态奶/酸奶/奶酪/奶酪棒累计同比-16.7%/-11.2%/-9.9%/-27%/-33%。调味品：增长仍然承压，健康化趋势下千禾表现亮眼。7 月酱油销售额同比-2.0%，其中海天/厨邦/千禾分别同比-6.1%/+2.2%/+11.8%；醋销售额同比-5.9%，恒顺同比-5.1%；复合调味料销售额同比-1.0%，海底捞/天味同比+2.4%/+7.7%；榨菜销售额同比-0.8%，乌江同比-3.8%。速冻食品：米面增长仍然承压，火锅料量增价减。7 月速冻米面销售额同比-13.6%（量-6.4%、价-7.7%），三全/思念/安井同比-16.6%/+1.3%/-13.9%；火锅料销售额同比+6.7%（量+7.7%、价-0.9%），安井同比+14.8%。食品：7 月肉制品销售额累计同比-13.4%，双汇销售额同比-8.5%，下滑幅度相比2Q24 有所收窄。7 月坚果炒货销售额同比-17.4%（下滑幅度相比2Q24 扩大），其中洽洽瓜子/洽洽坚果/沃隆/三只松鼠GMV分别-16.7%/-33.9%/-28.4%/+41%。饮料：茶饮料、包装水及果汁饮料表现较好。1-7 月茶饮料/包装水/果汁饮料/功能饮料/碳酸饮料销售额同比+5.5%/+3.6%/+2.7%/-3.2%/-5.8%。
估值与建议
我们结合商超数据推荐组合为：A股酒类：贵州茅台、五粮液、汾酒、古井、老窖、迎驾、今世缘、青啤；A股非酒：伊利、东鹏、盐津、劲仔；H股：统一、康师傅、万洲国际、珍酒李渡、华润啤酒、蒙牛、颐海。
风险
部分品类商超渠道代表性有限。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com