汽车行业研究：新势力系列点评十：新能源加速渗透新品周期驱动销量

　　事件概述:
　　2024 年8 月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：
　　理想48,122 辆，同比+37.8%，环比-5.6%；
　　埃安35,355 辆，同比-21.5%，环比+0.3%；
　　问界34,242 辆，同比+594.8%，环比-17.6%；
　　零跑30,305 辆，同比+113.6%，环比+37.2%；
　　蔚来20,176 辆，同比+4.4%，环比-1.6%；
　　极氪18,015 辆，同比+46.4%，环比+15.1%；
　　小鹏14,036 辆，同比+2.5%，环比+25.9%；
　　哪吒11,005 辆，同比-9.1%，环比-0.1%；
　　小米超10,000 辆。
　　8 月整体车市热度不减 新能源加速渗透
　　8 月整体车市热度不减，新能源加速渗透。乘联会最新调研结果显示，零售量占总市场近八成的头部厂商本月零售目标环比上月增长近7%，初步推算本月狭义乘用车零售总市场规模约为184.0 万辆左右，同比去年-4.4%，环比上月7.0%。插电混动市场稳定发力的同时，低价纯电产品销量也有较为明显的提升，8 月新能源市场持续走高，表现十分强劲，8 月新能源零售预计可达98.0 万，渗透率预计将进一步提升至53.2%。8 家样本新势力车企（不含小米）合计交付21.1万辆，同比+1.6%，环比+35%，交付量增速大幅领先行业。
　　新势力销量高增 理想、问界持续领跑
　　理想：据公司披露，8 月交付48,122 辆，同比+37.8%，环比-5.6%。截至2024 年8 月31 日，理想汽车累计交付921,467 辆。充电站布局方面，截至8月25 日，理想汽车在全国已投入使用730 座理想超充站，拥有3,416 根充电桩，520 座优选超充站。计划2024 年底有超过2,000 座理想超充站、10,000 根理想充电桩在全国开放，重点城市核心城区覆盖率超90%、国家级高速干线里程覆盖率超70%。我们认为，短期来看，L 系列销量逐步回升，将维持理想2024年基本盘的稳定；整体销量静待纯电车型上市后仍有望重新取得高增速。
　　问界：据公司披露，8 月交付34,242 辆，同比+594.8%，环比-17.6%。智能化方面，8 月2 日，智界宣布OTA 升级，包括5 项能力升级和16+体验优化。产品方面，8 月26 日消息，问界新M7 Pro 车型迎来上市，共推出四款车型，售价24.98 万元起。我们认为，华为在高端化市场中所展现的品牌力在当前自主车企中具有明显优势，看好华为系销量持续向上。
　　蔚来：据公司披露，8 月交付20,176 辆，同比+4.4%，环比-1.6%，截至2024 年8 月31 日，蔚来汽车累计交付577,694 辆。智能化方面，Banyan 榕3.0.0 智能系统已经于8 月28 日开始全量推送。充换电网络建设方面，截至8月22 日，蔚来已建设换电站2,482 座，累计换电次数超过5,100 万次。
　　零跑：据公司披露，8 月交付达30,305 台，同比增长超113%，环比增长超37%；其中，零跑汽车SUV 家族交付占比超72%，零跑C16 交付超8000台。新品方面，四季度，零跑将在巴黎车展亮相全新平台的首款产品B10，该款车将面向年轻消费群体。我们认为，零跑在国内市场性价比优势明显，海外市场借助Stellantis 品牌背书及渠道优势，有望快速提示品牌海外认知度，迎来增长第二周期。
　　极氪：据公司披露，8 月交付18,015 辆，同比+46.4%，环比+15.1%。产品方面，8 月13 日，极氪智能科技举办线上发布会，正式发布2025 款极氪001与007，两款新车均搭载了极氪最新的科技成果，包括第二代金砖电池，全系升级的极氪AI OS 和浩瀚智驾2.0。
　　小鹏：据公司披露，8 月交付14,036 辆，同比+2.5%，环比+25.9%。新品方面，8 月27 日，小鹏MONA 03 上市，共推出3 款车型，售价区间为11.98万元至15.58 万元，上市72 小时大定突破50,000 台。小鹏新品周期正式开启，我们看好小鹏在新车型的驱动下，迎来销量和盈利的双重改善，经营周期再次向上。
　　小米：据公司披露，8 月交付超过10,000 辆，预计11 月提前完成全年10万台交付目标。渠道方面，8 月新增8 家门店，截止8 月31 日全国已有36 城，111 家门店已开业。9 月计划新增16 家新门店，将覆盖两座新城。智能化方面，8 月26 日，小米宣布小米SU7 OTA 1.2.8 开启推送。
　　标配智驾时代已至 端到端技术加速应用
　　各车企加速智驾落地，端到端技术推动智能驾驶能力飞跃。小鹏和华为系为代表的车企2024 年以来持续进行智驾的迭代及推广。小鹏汽车国内首发量产的“端到端”大模型，XNGP 智能辅助驾驶系统已覆盖399 个城市。除了小鹏汽车，小米汽车、蔚来、华为等厂商都在积极推进端到端技术在智能驾驶领域的应用。小米汽车已推送端到端的智能泊车；蔚来将在2024H1 上线基于端到端的主动安全功能；华为享界S9 上将首发端到端的ADS 3.0 智驾系统。伴随特斯拉FSD 加速入华，从城市 NOA 到端到端大模型，2024 年智能驾驶竞争加剧。端到端技术的应用将推动智能驾驶能力的显著提升，正成为中国智驾市场高端竞争的门槛。标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在2024-2025 年形成差异化，并享受估值溢价。
　　投资建议：
　　智能化奇点已来，自主技术输出孵化机遇。智能化能力将成为车企竞争的重要因素。随着特斯拉FSD 使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地和小鹏开启全新商业模式；我们判断智能驾驶正逐步迎来技术、用户接受度和商业模式的三重拐点，看好智能化布局相对领先、产品周期、品牌周期向上的优质自主车企。推荐【比亚迪、赛力斯、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车】，建议关注【江淮汽车】。
　　零部件中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商凭借性价比和快速响应能力获得更多配套，同时卡脖子技术借机实现0-1 的突破，全球化进程加快，打破外资垄断格局。
　　建议关注：
　　1、新势力产业链： 建议关注 T 链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。
　　2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。
　　风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期；智能化落地进度不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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