房地产及物管行业24年第35周周报：行业企业成交疲弱 关注降息进程及空间

　　核心观点：
　　本周政策情况：公积金代际互助范围扩大，上海多层次提高住宅品质。
　　中央政策方面，8 月30 日，财政部发布报告推进房地产“三大工程”建设，以促进高质量发展（财政部网站），同时发改委表示将聚焦基础设施、制造业、房地产开发等重点行业领域，加强投资相关统计分析（发改委网站）。地方政策方面，本周上海上调中小套型建面标准，并印发《住宅维修资金管理的若干规定》（上海房管局），推动优质商品房供给；广州金融机构首套房贷利率再下调；岳阳代际互助扩展至二套，邵阳允许父母提取公积金为子女购房（公积金管理中心）；此外，部分地区推进购房补贴以及存量收购进程（各地政府网站）。
　　本周基本面情况：新房、二手房成交维稳。据Wind 及克尔瑞，本周51城新房成交面积381.2 万方，环比上升3.2%，同比下降23.5%，新房成交热度低于去年同期，当前新房成交热度低位维稳。二手房方面，本周13 城网签口径成交152.9 万方，环比上升2.5%，同比上升15.0%，74 城认购口径日均成交1924 套，环比上升7.8%，同比上涨30.9%，二手房成交热度维持稳定。本周10 城商品房推盘152.9 万方，环比上升69.2%，同比下降21.1%，推盘规模回升明显。
　　本周土地情况：土地成交热度略有好转，但仍处低位。据中指院数据，24 年8 月前29 天中指院300 城商住土地出让金同比下降59.5%，跌幅收窄，截至8 月29 日，24 年累计出让金同比下降43.5%。
　　开发板块观点：行业企业成交疲弱，关注降息进程及空间。根据Wind，本周新房、二手房网签环比变动不大，7-8 月51 城新房维持在周均350万方左右，13 城二手周均150 万方左右，市场进入成交平淡期，规模收缩使得价格波动再次加大。9 月随着天气转好、进入传统旺季开发商供货力度加大，若有政策进一步推动，成交环比或有所改善。从企业端来看，8 月房企表现同样疲弱，百强单月销售环比7 月进一步下降10%，同比下降28%，降幅环比扩大，部分房企低基数下同比转正，但绝对规模仍较低，24 年处以来房企拿地力度减弱、推盘意愿不足，在房价企稳回升前仍面对较大营销去化压力。近期美国降息预期加强，若9 月开启降息进程，国内保汇的压力下降，顺周期政策空间提升，或可对市场基本面及价格起到支撑作用，关注后续政策进程及空间。
　　物业板块观点：板块行情向好。本周恒生指数上升2.1%，物业板块平均上升3.2%，其中龙头央国企上升6.9%，龙头未违约民企上升6.9%，龙头违约民企上升10.1%，物业板块整体动态PE6.1x，小幅下降。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。
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