房地产行业-24年8月REITS月报：政策端减免发行印花税 行情平稳上升

　　核心观点：
　　8 月集中完善推进REITs 常态化发行的配套政策。具体来看，实质性的政策为9 月5 日财政部、国家税务总局发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》，REITs 发行过程中资产重组及股权转让两个交易阶段涉及的四方对手方均能享受印花税减免，最高合计减免基础设施资产交易价格的0.2%，且受益最多的为原始权益人，提高了企业发行意愿。资产重组阶段为原始权益人最多节省资产交易价格0.1%的印花税。股权转让阶段节省的印花税通常低于资产重组阶段，但至高为资产交易价格的0.1%。至此，原始权益人在资产重组和股权转让两个阶段共节省基础设施资产内部交易金额的0.1%以及项目公司股权交易交易金额的0.05%。8 月6 日，发改委就1014 号文发布修订版《REITs 项目申报材料格式文本》，对1014 号文中新增的试点行业、运营收益、权属情况等方面做出了适应性优化。有助于提升REITs 申报材料标准规范化水平，提高发行工作质量和REITs 发行效率。
　　8 月C-REITs 综合收益指数继续上涨，市场交易活跃度不断回升。根据Wind 数据，8 月C-REITs 综合收益指数上升1.78%，日均换手率0.78%。截至8 月31 日，中国C-REITs 市场上市基金总数42 只，总规模达1206.79 亿元，环比上升58.87 亿元，增幅5.13%。8 月发行两单项目，合计规模44.13 亿元，推动市场扩容。月末REITs 流通盘市值600.64 亿元，环比上升17.66 亿元，增幅3.03%。8 月总交易量23.97 亿份，环比增加3.56 亿份，增幅15.94%，对行情起到了推动作用。8 月C-REITs 整体走势强于股债指数，月初走势上升，月度综合收益均位于NAV 线上方。具体板块来看，8 月7 个子板块全部上涨，其中消费板块上涨最多为3.66%，拉动不动产REITs 上涨2.13%。特许经营权REITs 上涨1.49%，各子板块涨幅接近。交易活跃度方面，不动产REITs 较为活跃，日均换手率0.84%；特许经营权换手率0.65%。单个标的方面，华润商业REIT 涨幅最高为6.31%，临港REIT日均换手率最高为2.33%。
　　8 月行情逐步上升，C-REITs 市场分派率月末有所下滑。截止8 月末，C-REITs 市场分派率为6.48%。不动产REITs 分派率4.49%，环比微降，主要系行情回升。特许经营权REITs 分派率7.64%，环比微降，主要系行情回升。不动产中嘉实物美REIT 分派率最高，为6.21%；特许经营权中京能光伏REIT 分派率最高，为13.00%。
　　风险提示。基金价格存在波动风险；基金管理人限于知识、经验或带来的管理风险；如政策发生变化，或导致基础设施收入降低的风险等。
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