爱美客(300896)：24Q1-3归母净利润同增12% 高基数稳健过渡

　　公司发布24 年三季报。24 年Q1-3 营收23.76 亿，yoy+9.46%；归母净利15.86 亿元，yoy+11.79%。24 年Q3 公司实现营收7.19 亿，yoy+1.1%，归母净利4.65 亿，yoy+2.13%。
　　财务数据：①24Q1-3 毛利率94.8%，同比-0.5pct， 24Q3 毛利率94.55%，同比-0.52pct。②24Q1-3 期间费用率19.26%，同比-1.07pct，24Q3 期间费用率20.35%，同增1.18pct。
　　肉毒上市许可已获受理，宝尼达颏部适应症也已于近日获批，短期维度除现有产品持续爬坡、提升渗透外静待如生步入销售节奏后协同放量，中期关注新品获批节奏，长期看好光电/减重等多元潜力管线有序推进及持续充盈，待其上市后或将联动应用丰富求美选择，进一步巩固公司医美龙头地位。
　　投资建议：肉毒上市许可已获受理，继续看好公司医美龙头地位，有望以现有产品为基本盘，以成长性单品及在研管线不断贡献业绩增量。考虑外部环境、二季度营收增速放缓，我们下调营收和净利润预期，预计公司2024-2026 年营收为31.7/39.2/47.8 亿元（原为35.1/43.9/54.9 亿元），归母净利润为 20.6/24.8/30.0 亿元（ 原为22.7/27.2/34.0 亿元）， 对应PE33/27/22x，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、行业政策风险、新品研发注册不及预期风险
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