中远海控(601919)：Q3高景气延续 实现归母净利润213亿元

　　投资要点
　　公司发布2024 年三季报，Q3 实现归母净利润213 亿元
Q3 公司实现营业收入735.13 亿元，同比+72.00%，实现归母净利润212.54 亿元，同比+285.70%，实现扣非归母净利润212.39 亿元，同比+288.62%。
　　Q1 至Q3 公司实现营业收入1747.37 亿元，同比+29.80%，实现归母净利润381.24 亿元，同比+72.73%，实现扣非归母净利润380.59 亿元，同比+73.13%。
　　集装箱航运业务：前三季度业务量同比+9.07%，航线收入同比+32.56%
前三季度实现业务量1903.97 万标准箱，同比+9.07%。分航线看，跨太平洋、亚欧、亚洲区内、其他国际、中国大陆航线货运量分别同比+12.26%、-13.87%、+11.50%、+7.91 和+26.33%。
　　前三季度实现航线收入1577.50 亿元，同比+32.56%。分航线看，跨太平洋、亚欧、亚洲区内、其他国际、中国大陆航线收入分别同比+62.93%、+38.05%、+17.49%、+18.01%和+0.05%。
　　码头业务：港口吞吐量同比+7.08%，控股码头吞吐量同比+6.89%
前三季度中远海运港口吞吐量10726.73 万标准箱，同比+7.08%，其中，控股码头吞吐量2455.66 万标准箱，同比+6.89%。分地区看，环渤海湾、长三角、东南沿海、珠三角、西南沿海、海外码头吞吐量分别同比+7.11%、+13.83%、+1.48%、+6.20%、+14.25%、+4.07%。
　　运力情况：运力规模约328 万标准箱，订单运力近70 万标准箱
截至24Q3 末公司旗下自营集装箱船队规模528 艘，运力超过328 万标准箱，较年初+7.8%，其中，自有及光租船舶257 艘，运力约247 万标准箱，占比约75%；订单运力共39 艘，合计运力近70 万标准箱。平均船龄12.8 年，单船平均运力6212 标准箱，较年初+2.5%。
　　高度重视股东回报，中期分红率约49.2%
　　根据公司三年股东分红回报规划， 2022-2024 年年度分配的现金红利总额应占公司当年合并口径归母净利润的30% -50%。24H1 公司派发现金红利每股人民币0.52 元（含税），合计约人民币83 亿元，约为上半年归母净利润的49.2%。
　　盈利预测
　　2024 年以来，随着集运运价上涨，公司业绩或再迎大幅提升。预计2024-2026 年公司实现营业收入2880 亿元、2295 亿元和2387 亿元，实现归母净利润515 亿元、276 亿元和278 亿元，同比分别+116.03%、-46.39%和+0.46%，对应PE 分别为4.44、8.28 和8.24 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　地缘政治风险、需求不及预期风险等。
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