国防军工行业周报：“十四五”既定目标需如期完成 收官年行业反转趋势明确

　　板块涨跌幅：本周（2025/3/3-3/7）上证指数涨1.56%，万得全A 指数涨2.43%。国防军工（申万）指数周内涨幅6.96%，年初至今上涨2.81%。
　　板块核心观点：
　　今年以来多家军工上市公司发布订单合同公告，表明行业正处于逐步复苏阶段，并且春节前各军工集团均表示2025 作为“十四五”收官年也是“十五五”规划布局年，全年科研生产任务相较过去两年显著增长，我们乐观判断2025 年军工行业有望实现超预期反转。短期看机器人+AI 热门赛道持续新高，军工板块关注度仍然较低，但板块反转变化已陆续出现，可关注25Q1合同负债变化，推荐优先关注精确打击武器确定性高弹性方向。
　　【总书记发表重要讲话，要求如期完成“十四五”既定目标任务】3 月7 日下午总书记在出席十四届全国人大三次会议解放军和武警部队代表团全体会议时发表重要讲话，强调“实现我军建设‘十四五’规划圆满收官，对如期实现建军一百年奋斗目标有重要意义”，要“直面挑战，如期完成既定目标任务”。总书记的讲话充分凸显了国防和军队现代化在国家战略体系中的核心地位。过去两年受“十四五”中期调整及人事变动等因素影响，行业部分订单下达及确认出现延迟，但今年来多家上市公司的订单合同公告或预示行业需求反转开启。在总书记的指引下，我们认为行业订单有望在2025年加速下达，既定目标任务有望如期完成，军工行业将开启β反转。
　　【总书记强调要“提高经费使用精准度和效费比”】总书记强调要“加紧解决规划执行中的堵点卡点问题”、“要坚持勤俭建军，科学配置国防资源投向投量，提高经费使用精准度和效费比”。总书记的要求深刻把握了新时代国防资源管理的核心要义，体现了从规模速度型向质量效益型转变的治军思路。我国2025 年军费预算同比增长7.2%，增速连续四年超过7%。军工产业链有望在军费规模及使用效率双增的格局下收获更多订单及红利。
　　【总书记指出要“健全快速转化机制，加快发展新质战斗力”】总书记指出要“抓住我国新质生产力蓬勃发展机遇，创新战斗力建设和运用模式，健全先进技术敏捷响应和快速转化机制，加快发展新质战斗力”。人工智能技术的高速发展或推动军工产业进入“技术裂变”新周期，新质生产力及新质战斗力建设已成为主旋律。当前正处于呈上启下的关键节点年，我们认为在总书记的指示下，行业管理体系有望进一步优化，前期科研成果有望加速向战斗力转变，部分公司前期高投入的研发费用也有望转化为持续稳定的收入。
　　建议关注：
　　贝塔反转/传统装备：
　　1）导弹链有望最早获得订单且后续弹性较大，低成本化为后续重点：陆军方向-中兵红箭、航天彩虹、光电股份、北方导航、长盈通、睿创微纳；航弹-广联航空、芯动联科；上游元器件/材料-菲利华、航天电器、盟升电子、振华风光、国博电子、鸿远电子、智明达、新雷能；火工品-国泰集团、北化股份、国科军工、金奥博；
　　2）链长地位显著的主机厂，有望迎来盈利水平全面修复：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中直股份、中航成飞；
　　3）航发链需求反转弹性显著：图南股份、航宇科技、中航重机、华秦科技、航材股份、西部超导、火炬电子；
　　4）船舶进入发展上行通道：中国船舶、中船防务、中国动力、中国重工；新质战斗力：规模化订单下达后进入中长期发展道路。
　　1）信息化类：数据链-七一二、新劲刚，北斗/时空数据-海格通信、中科星图，反无-航天南湖、国光电气，军工AI-能科科技、观想科技、华如科技、成都华微；
　　2）水下装备：中国海防、西部材料、集智股份、中科星图；
3）作战机器人：晶品特装、光电股份、建设工业、凌云股份。
　　风险提示：市场波动性风险；军品订单节奏风险；国际局势变化的风险
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