焦煤：价格波动，库存变化与后市风险

【贸易摩擦与宏观扰动致黑色金属板块走势偏弱，焦煤主连盘中跌破 900 元/吨】 煤焦现货市场有企稳迹象，近期焦煤价格上涨 10 - 60 元/吨不等，部分地区焦化企业首轮提涨焦价，涨幅 50 - 55 元/吨，但主流市场焦企尚未调整，期市价格偏弱，现货提涨仍在博弈。 五大材进入库存去化周期，钢厂盈利率尚可，上周高炉开工延续回升，日均铁水产量增至 238.73 万吨，环比上周增加 1.45 万吨，同比去年增加 15.15 万吨，焦炭刚性需求向好。 上周国内煤矿的复产高度环比增加，焦精煤日均产量增至 76.9 万吨，环比增加 1.0 万吨，同比增加 4.1 万吨；进口焦煤供应整体恢复速度偏慢，口岸监管区库存延续下降。在产业链需求正反馈拉动下，焦化厂对焦煤采购相对良好，煤矿、洗煤厂及港口库存逐步转移至焦化厂端，不过焦煤总体库存未见减量。 关税政策扰动加剧，焦煤盘面受蒙煤 2 季度长协价格下调影响，盘面加速下跌后释放偏空情绪，注意短线波动。后期关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况。

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