通信设备及服务行业2024年第20周周报：海外光模块厂指引积极 宽带接入市场复苏

　　本报告导读：
　　海外光模块产业链核心企业指引积极；宽带接入升级持续进行，带动市场复苏。
　　摘要：
　　海外光模块产 业链核心企业指引积极。作为英伟达核心的光模块制造商，Fabrinet 在5 月6 日盘后发布业绩，整体营收超预期，业绩由800G AI 驱动；光通信收入5.91 亿美元，其中数通3.055 亿美元，环比增长6.0%，400G 以上产品收入4.26 亿美元，环比实现12.7%增长；数通在24Q2 环比略有增长，主要由AI 驱动抵消100G 下滑影响；同时公司不认为1.6T 出现会使得800G 减少，但并未给出1.6T 上量的确切时间。北美头部光模块厂商Coherent 在5 月7 日凌晨发布业绩，2024Q1 其数通收入4.63 亿美金，环比增长30%+，同比增长50%；其中800G 收入达到约2 亿美金，环比增长80%，预计24Q2 会超过2.5 亿美金；预计24Q3 给客户送样1.6T 产品，以应对25 年客户的上量；AI 客户多样性方面，其营收增量仍聚焦在少部分客户，目前4个不同客户在产生有意义的数通收入；LPO 方面，公司不认为LPO 是风险，将与retimed 市场共存，如果有需求也会积极去提供。
　　宽带接入升级持续进行，带动市场复苏。中国联通开始“三十向新。
　　联通京彩”千兆全光普及行动，其次是全光网络新质生活普及行动，围绕家居、出行、娱乐、安全等领域提供全流程一站式数智家庭新体验；最后是全光网络惠民服务升级行动。宽带接入也将迎来新的技术升级，其中50G PON 作为ITU-T 定义的下一代PON 技术，是万兆光网在接入侧的核心，联通携手华为发布了全国首个50G PON 万兆体验报告。另外，光纤到室（FTTR）部署也出现激增趋势，对于一些在FTTH 市场落后的企业来说，FTTR 被视为一种获得竞争优势的方式。
　　投资建议：一是全球AI 产业共振，更大比重重视光电互联的投资价值；二是兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会；三是寻找“0-1”变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题；四是关注经济复苏预期下，物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳。
　　风险提示：AI 等新技术领域的投资落地或不及预期。企业竞争或加剧影响盈利能力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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