本报告导读:
上周(2024/11/1)机械设备指数下跌1.30%。三季报显示机械行业整体景气依然低迷,个别向好的行业有半导体设备、船舶集装箱、工程机械,有望筑底的有锂电、光伏和3C装备。
投资要点:
三季报显示,机 械行业整体景气依旧低迷。2024年前三季度机械行业619 家上市公司营业收入合计1.69 万亿元/yoy+4.3%,净利润1097 亿元/yoy-6.1%,毛利率22.7%/yoy-0.76 pct,净利率6.5%/yoy-0.81 pct。
三季报景气向上的行业:半导体设备、船舶集装箱、工程机械等。半导体设备依然是增速最快的行业, 收入yoy+36.7% , 净利润yoy+26.6%,毛利率43%/yoy+1 pct,净利率17.8%/yoy-1.4pct。船舶集装箱行业利润增速快于收入增速,预计盈利将继续抬升:收入yoy+25.5%,净利润yoy+33.7%,毛利率11.3%/yoy-1.5pct,净利率2.1%/yoy+0.1pct。工程机械景气向好:收入yoy+1.6%,净利润yoy+12.3%,毛利率26.1%/yoy+0.6pct,净利率9%/yoy+0.9pct。
新能源装备:光伏设备业绩压力较大、锂电/风电设备有望筑底回升。
光伏设备收入继续增长yoy+28.3%,但净利润yoy-4.2%,盈利能力下降,毛利率30.5%/yoy-4.5pct,净利率14%/yoy-4.8pct,资产负债表压力较大。锂电设备业绩继续恶化,收入yoy-23.8%,净利润yoy-76.9%,毛利率30%/yoy-2.6pct,净利率3.3%/yoy-7.5pct,合同负债由负转正yoy+9%。风电零部件收入yoy-10.2%,净利润yoy-46%,毛利率18.0%/yoy-2.4pct,净利率4.7%/yoy-3.1pct,合同负债yoy 扩大至59%。
通用设备行业景气依旧低迷:工控自动化收入yoy+16.2%,净利润yoy-1.7%,毛利率29.3%/yoy-1.8pct,净利率10%/yoy-1.8pct;机器人收入yoy-7.6%,净利润yoy-34.5%,毛利率21.8%/yoy+0.7 pct,净利率1.9%/yoy-0.8pct;机床及零部件收入yoy+3.5%,净利润yoy+6.7%,毛利率25.6%/yoy 持平,净利率3.9%/yoy+0.1pct;仪器仪表收入yoy-0.7%,净利润yoy-9.4%,毛利率37.4%/yoy+0.3 pct,净利率8.7%/yoy-0.8pct;激光设备:收入yoy+9.4%,净利润yoy+23.6%,毛利率29%/yoy-2.2 pct,净利率9.6%/yoy+1pct。
建议关注半导体/新能源装备及人形机器人产业并购整合机会。近一周机械行业并购活跃,共有9 家公司发布意向性公告:秦川物联收购派沃特,禾信仪器收购上海量羲,宁波精达收购无锡微研,运机集团收购欧瑞安,永达股份收购江苏金源,宝塔实业收购夏电投新能源,崇德科技收购德国LevicronGmbH,中钨高新收购柿竹园,南京工艺借壳南京化纤。
推荐组合:工程机械:恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科,受益标的:柳工。气体设备:杭氧股份;油服设备:纽威股份、杰瑞股份;机床:海天精工、伊之密;3C 设备:奥普特、博众精工、快克智能;矿山设备:耐普矿机。人形机器人:三花智控、拓普集团、贝斯特、双环传动、受益标的:鸣志电器、兆威机电。
风险提示:新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。
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(责任编辑:王治强 HF013)
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