房地产开发与服务行业26年第14周：新房成交显著改善 估值新低孕育机遇

　　核心观点：
　　杭州公积金额度显著提升，上海“以旧换新”开始落地。上周重点城市地方政策继续落地，3 月30 日，杭州发布“杭八条”公积金新政：最高贷款额度由130 万元提升至180 万元，个人可贷额度上限90 万元。
　　上海“以旧换新”方面，3 月31 日，上海市首例“住房收购置换”项目在静安区落地，一套位于静安区宝山路、面积40 平方米的成套旧住房，以220 万元价格被区保障房公司收购。
　　新房市场表现强劲，二手高频环比小幅下降。房管局网签，49 城新房成交面积上周环比+56%，同比+22.0%，3 月以来新房成交同比-4.3%，降幅较1-2 月收窄12.5pct，年初以来新房成交累计-10.8%。13 城二手网签面积环比+3.4%，3 月同比-6.4%，年初以来累计同比为-2.7%。
　　中介实时成交环比继续下降，77 城实时成交套数环比-7.0%，小阳春对齐同比+15.7%，3 月同比+18%，年初以来同比+12.6%，增速走扩。
　　新房去化率大幅提升，二手挂牌持续下降，价格环比走稳。上周新房推盘环比+6.3%，单周销售/推盘面积比例为1.67x，3 月底市场集中网签，成交数据显著改善。二手房景气度，140 城市挂牌量环比持平，12 重点城市挂牌量环比-0.4%。来访方面，上周环比-6.3%，降幅与季节性表现相符。上周31 城市二手房成交均价为10335 元/平米，过去一周价格环比+0.6%，价格在高位震荡，较年初+1.2%。
　　土地交易月末显著增加，小幅优质地块仍有供给。上周300 城宅地出让金247 亿元，环比+57.3%，年内累计同比-44%。上周土地供给建筑面积629 万方，环比+38%，成交483 万方，单周成交转化率77%。
　　内房持续走势低迷，上周SW 房地产板块下跌5.4%，跑输沪深300 指数4pct，30 个申万行业表现中，房地产排在93%分位（28/30）。16 家主流房企-2.8%，其他房企-4.4%，违约房企-3.0%，上周板块普遍回调。
　　在基本面表现较好的情况下，开发商的股价表现非常弱。一方面是高频数据环比开始下降，市场仍存在“淡季焦虑”；其二是主流开发企业业绩会并未传达较好的信心，对于26 年的战略方向和新房市场指引并不明确。目前板块估值回归到21 年以来的4%分位，历史参与胜率较高，4 月若房价呈现“淡季不淡”的企稳务实，对于开发类企业价值修复，将具有积极的影响。看好地产板块投资机会。
　　物业根据业绩表现分化，港房交易情绪有所好转。物业板块表现与年报业绩关联性较高，华润万象生活、保利物业等业绩较好的公司涨幅居前，港房呈现分化态势，香港基本面依然强韧，香港开发类企业走势表现较好，长实集团、新鸿基收涨。
　　C-REITs 板块信息汇总及观点：26 年第14 周C-REITs 综合收益指数下跌0.07%，79 单REITs 中39 单上涨。
　　风险提示。未来基本面表现不及预期，政策面改善力度不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com