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爱柯迪毛利率远超同行 应收账款逐年攀升坏账风险徒增

来源:和讯网

导 语

 近日,爱柯迪股份有限公司的招股说明书在证监会网站披露,拟在上交所公开发行不超过23500万股,保荐机构为国金证券。

 翻阅爱柯迪招股说明书,和讯网发现,报告期内,爱柯迪依靠巨额政府补助以及退税款,业绩稳步增长。同时,公司毛利率远超同行业上市公司。此外,应收账款的不断增加,也令其面临不小的风险...

毛利率远超同行 水平畸高有蹊跷

招股说明书显示,报告期内,爱柯迪综合毛利率较高。

具体来看,2014年 - 2017年上半年,爱柯迪综合毛利率分别为41.05%、42.26%、41.28%和39.96%,尽管毛利率有所下滑,但整体来看依旧较高。

据了解,同行业可比上市公司毛利率平均值为28.89%、25.16%、28.77%、30.34%和31.30%,通过与同行业其他上市公司的毛利率进行对比,凸显出爱柯迪的高毛利率并不正常。数据显示,精研科技毛利率大幅高于广东鸿图、鸿特精密等。

对此,爱柯迪仅以“产品结构差异、销售区域及客户差异、公司具备完整的产业链布局、精益化生产管理及成本控制能力。”含糊了事。对于并不具有明显竞争优势的爱柯迪来说,显然缺乏说法力。

政府补助较高 三年半获近3亿元退税

招股书显示,2014年 - 2017年上半年,爱柯迪实现营业收入分别为12.98亿元、14.66亿元、18.12亿元、10.18亿元,同期净利润为3.11亿元、3.57亿元、4.87亿元、2.29亿元。不难看出,爱柯迪业绩稳步增长。

然而,2014年 - 2017年上半年,爱柯迪收到政府补助分别为2585.93万元、2427.23万元、3706.07万元、913.19万元,合计高达9632.42万元。占同期利润总额的比重分别为6.24%、5.09%、5.78%和3.02%。

另外,爱柯迪及主要子公司还收到巨额退税款,分别为7094.67万元、8133.62万元、7672.55万元、4294.17万元,合计27195.01万元。

应收账款逐年攀升 周转率大幅下滑坏账风险徒增

报告期内,爱柯迪应收账款的不断增加,令其面临不小的风险。

具体来看,2014年 - 2017年上半年,爱柯迪应收账款金额分别为2.64亿元、3.20亿元、4.24亿元和4.50亿元,占流动资产的比例分别为29.07%、35.15%、31.55%和36.19。可以看出,这一占比不断提高,风险加大。

而不断增加的应收账款金额,使得爱柯迪应收账款周转率也从2014年的4.97次下降到了2016年的4.63次,未来应收账款回收风险也不容忽视。

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新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
汇得科技 2666.6667 2018-07-26
长城军工 14800.0000 2018-07-25
春光科技 2400.0000 18.46 2018-07-18
长飞光纤 7579.0510 26.71 2018-07-10
密尔克卫 3812.0000 11.27 2018-07-04

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爱柯迪发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过 23500 万股
发行后总股本 不超过 94220 万股
注册资本 70720万元
法人代表 张建成
保 荐 人 国金证券

爱柯迪的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
汽车精密压铸加工件改扩建项目 100869
汽车雨刮系统零部件项目建设 27558
精密金属加工件项目建设 18393
技术研发中心建设项目 7247
合计 154067

爱柯迪的主要财务数据(万元)

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
营业收入 129750.85 146568.12 181244.99
负债总计 58801.43 51250.60 70958.90
净利润 31076.01 35728.78 48656.02

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