业绩大幅波动上市前营收暴增 毛利率连续四年下滑

招股说明书显示，报告期内，赛纬电子的经营业绩并不稳定，公司营业收入和净利润波动明显，且净利润最高峰时也只有0.51亿元。

具体来看，2013年 - 2017年上半年，赛纬电子分别实现营收1.25亿元、8618.50万元、11505.17万元、38483.01万元、17946.95万元，同期净利润分别为0.42亿元、2216.46万元、1939.71万元、5092.69万元和2784.11万元。其中，2014年为赛纬电子营业收入的低谷期，2015年有所回升，但仍低于2013年，去年暴增，公司净利润变动幅度则与营业收入同步。 经营业绩波动明显的背后，是赛纬电子的综合毛利率的迅猛下滑。

根据招股书，2013年 - 2017年上半年，赛纬电子的综合毛利率分别为53.47%、45.32%、37.54%、29.24%和 26.94%，四年时间下降的幅度超过50%。

对此，赛纬电子表示，主要是国内主要锂离子电池电解液厂商进行了扩产，市场竞争加剧、2015 年下半年开始六氟磷酸锂的价格大幅上涨，公司产品的生产成本随之上升等四方面原因导致的 。

5家子公司长期亏损 上半年净亏68万元

赛纬电子的经营业绩不稳定，毛利率大幅下滑，与此同时，其子公司的业绩表现更是不尽如意。招股说明书显示，包括禾捷康、星竹贸易、赛日包装、博远科技以及盛纬材料在内5家子公司业绩非常难看。

具体来看，2015年 - 2016年，禾捷康的净利润分别为 -41.99万元、-24.96万元，今年上半年净利润终于转正；2015年 - 2017年上半年，星竹贸易的净利润分别为 -5.34万元、-10万元、-2.78万元；赛日包装亏损最严重，2015年 - 2016年，亏损分别达到57.87万元、70.57万元，到今年上半年同样扭亏，实现盈利4.01万元；2015年 - 2017年上半年，博远科技亏损17.13万元、97.04万元、58.93万元；2016年至今，盛纬材料也分别亏损7.13万元、16.91万元。上述5家子公司去年合计亏损209.7万元，今年上半年合计亏损68.11万元。

对此，赛纬电子分别做出了解释：禾捷康亏损缘于赛纬电子未支付资金占用费、所收取的资金较低；而星竹贸易、赛日包装、博远科技等三家公司主要为赛纬电子铝膜业务提供配套服务，由于铝模技术门槛高，国产化率极低，赛纬电子的铝模技术趋于成熟，但尚处于认证和推广阶段，未实现规模销售，无法覆盖各类费用成本支出。

业务严重依赖大客户 上半年第一大客户“兼职”供应商

招股说明书显示，报告期内，赛纬电子前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为 35.93%、37.98%、68.18%和 69.26%，客户集中度呈上升趋势。

其中，2016年，赛纬电子的收入38483万元，同比增长26978万元，而这其中源自沃特玛及其关联方的有17679万元，占总收入的46%，这一单一客户带动的收入增长高达16341万元，占当年收入增长额的60%。

报告期内，赛纬电子向前十名客户（同一控制下合并客户）部分销售情况：

实际上，自2014年以来就存在这日益严重的大客户依赖问题，仅就前两名大客户收入占比而言，2014年是19.4%，2016年达到54.57%，2017年上半年进一步提升至58.47%，大客户依赖情况非常明显。

值得注意的是，赛纬电子出现了第一大客户和供应商重合情况。2017年上半年，赛纬电子向沃特玛的采购金额达到6379.48万元，沃特玛成为赛纬电子的第一大供应商，占比达到47.98%。

其实，赛纬电子向沃特玛的大批量采购也刚刚半年的时间，未来能否稳定合作、是否会借着强势地位挤压赛纬电子的利润空间、沃特玛的电池产品如果遇冷会对赛纬电子造成多大的影响，这些问题值得深思。

赛纬电子也在招股书中表示，若未来沃特玛与公司的合作关系发生不利变化，或不再为公司提供原材料，则公司资金压力会有所提升，经营业绩可能受到不利影响。

其他新股消息