首次被否后净利润大幅下滑 毛利率忽高忽低

证监会8月4日消息，元盛电子拟于8月9日首发上会，如果顺利通过，将在今年下半年上市。然而，元盛电子的上市之路并非一帆风顺。

公开资料显示，元盛电子曾在2010年9月上会被否，原因为：报告期内公司主营业务收入增长不明显，净利润的增长主要依赖于原材料成本及制造费用大幅下降等能否持续具有重大不确定性。数据显示，元盛电子2007年 - 2009年营业收入分别为2.29亿、1.94亿、2.23亿，归属于母公司股东的净利润分别为2047.14万、1713.8万、3577.37万。

此番二度冲刺IPO，经过六年的休整，元盛电子给出了亮眼的业绩，最新招股说明书显示，2013年至2016年度以及2017年一季度，元盛电子营业收入分别为3.71亿、4.21亿、5.82亿、7.15亿、2.15亿元，净利润分别为758.38万元、1483.72万、3555.05万、4595.79万、1342.11万元。

尽管2014年以来公司营业收入、净利润均保持同步快速增长。但对比前后两次招股说明书数据不难发现，首次被否后元盛电子净利润曾大幅下滑，其中2013年公司净利润仅为758.38万元。

翻阅资料发现，元盛电子净利润大幅波动与其毛利率忽高忽低不无关系。2008年元盛电子的综合毛利率是21.36%，2009年便达到34.09%。同时，销售状况比2008年还要好的2007年，综合毛利率只有18.93%。行业价格战之后又恰逢金融危机的年代，元盛电子的毛利率情况不免引人质疑。

重新申报IPO后的元盛电子，综合毛利率又回归行业正常水平。2013年 - 2016年，分别为 16.54%、16.76% 、19.16%及 20.14%。对此，元盛电子仅以“2014年，公司产能利用率较低，导致单位人工成本、单位折旧费用及其他制造费用较高，毛利率相对较低”含糊其词。

应收账款三年飙涨1亿 烂账风险陡增

据招股说明书，元盛电子应收账款三年增长近1亿元，目前已经达到2.35亿元并且呈现增加的趋势。

具体来看，2014 年 - 2016 年， 元盛电子应收账款账面价值分别为 1.28亿元、 1.78亿元及 2.19亿元， 占各年度营业收入比重分别为 30.51%、30.62%及 30.65%，应收账款金额及占营业收入比重超过30%。

报告期各期末，应收账款余额构成及其占当期营业收入的比重情况：

尽管，元盛电子应收账款前五名客户中，多家为上市公司，包括欧菲光（002456.SZ）、京东方 A（000725.SZ）、莱宝高科（002106.SZ）、深天马 A（000050.SZ）及丘钛（01478.HK）。

未来，若催收不力或控制不当，或客户发生重大变故，资金状况和信用状况发生重大不利变化，则也有可能造成公司应收账款难以如期顺利收回的风险。

正达联合退出两个月后重新入股 曾被发审委质疑真实性

据招股说明书，2016年4月22日，正达联合将其持有的元盛电子股权分别转让给鼎吉名富222.00万股、上海金嵛249.40万股，转让价格为9元/股。

4月28日，正达联合收到鼎吉名富支付的股权转让款 500 万元，因未筹措到相应资金，鼎吉名富未能支付剩余1498万元股权转让款，双方决定解除股权转让协议，于2016年7月恢复原状。

对此，证监会发审委之前也曾提出质疑，并要求元盛电子说明正达联合于2016年5月退出发行人又于2016年7月入股的背景及真实性，定价依据、资金来源及合法合规性、实际支付情况。

斥资200万聘请咨询团队 机构身份尚存疑

另外，据招股说明书，2015年，元盛电子聘请专业咨询机构北京市明睿精诚科技有限公司，提供 LCM、COF 产品在医疗器械领域及汽车电子应用领域目标市场调查、产品研发方向、前沿技术等专业服务，共支付费用208.59万元。

然而，公开资料显示，该咨询公司于2015年5月设立，注册资本仅100万元，且百度查询不到其任何信息。

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