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兆丰股份毛利率高同行一倍 实控人持股超97%

来源:和讯网

导 语

 证监会8月4日发布消息,浙江兆丰机电股份有限公司获IPO批文,保荐机构为海通证券。

 资料显示,兆丰股份是一家专业生产汽车轮毂轴承单元的汽车零部件制造企业,主要从事汽车轮毂轴承单元的研发、生产和销售。

毛利率高同行一倍 水平畸高引质疑

根据招股说明书的披露,2013年、2014年、2015年和2016年1-6月,兆丰股份的综合毛利率水平分别为 40.63%、43.4%和 49.5%以及53.71%,毛利率较高且呈现出较快的上升趋势。

通过与同行业其他上市公司的毛利率进行对比,可看到兆丰股份的高毛利率并不正常。数据显示,其毛利率大幅高于万向钱潮、双林股份等可比上市公司。

兆丰股份综合毛利率与国内外同行业上市公司毛利率比较情况:

不仅如此,万向钱潮、双林股份以及美国TIMKEN公司、日本JTEKT公司和NTN公司的毛利率在最近四年中波动区间很小、毛利率稳定;而与此同时,兆丰股份的毛利率却能够保持较高水平且连续增长。

对此,兆丰股份表示:报告期内,公司加大对优质客户的销售比重,价格的调整得到这些优质客户认可,从而使轮毂轴承单元的毛利率呈逐年上升的趋势;公司产品的主要成本钢材的价格保持下降趋势。综合来看,兆丰股份的解释并没有足够的说服力。

过于依赖主要客户 辉门左右公司业绩

根据招股说明书,2013年、2014年、2015年和 2016年1-6月,兆丰股份向前五名客户的销售额占当期营业收入的比重分别为 76.43%、76.93%、78.42%和 85.04%,存在客户集中度较高的风险。

兆丰股份前五大客户销售情况如下:

其中,报告期内,第一大客户辉门的销售额分别高达44.5%、41.03%、48.71以及41.93%。

毋庸置疑,客户相对集中可能给公司的经营带来一定风险。如果公司主要客户的生产经营发生重大问题或财务状况出现恶化,将会对公司的产品销售和应收账款的及时回收等产生一定的不利影响。

实际控制人持股超过97% 存侵害中小股东利益风险

股权结构方面,根据招股说明书,兆丰股份实际控制人为孔爱祥及孔辰寰父子,本次发行前合计持有公司 97.32%的股份;本次发行后仍处于绝对控股的地位。

截至招股说明书签署日,兆丰股份股权结构如下:

虽然兆丰股份表示,公司已经建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等各项制度,从制度安排上尽量避免实际控制人操控现象的发生,但是仍无法完全排除实控人会利用其控制地位,影响公司经营决策,存在侵害兆丰股份利益或公众投资者利益的风险。

另外,在绝对控股模式下,其他中小股东实际上丧失了投票权,无力监督也无心监督。这种情况下,大股东往往会诱生出机会主义行为,如绝对控股的母公司把上市公司当作提款机,利用关联交易掏空上市公司等。

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兆丰股份发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过 1667.77 万股
发行后总股本 不超过 6667.77 万股
注册资本 5000 万元
法人代表 孔爱祥
保 荐 人 海通证券

兆丰股份的募集资金用途(亿元)

项目名称 投资额
年产 360 万套汽车轮毂轴承单元扩能项目 4.87
企业技术中心升级改造项目 1
电动汽车轮毂电机驱动及控制系统研发项目 1.69
汽车轮毂轴承单元装备自动化、 管理智能化技术改造项目 1.52
补充与主营业务相关的营运资金 0.5
合计 9.58

兆丰股份的主要财务数据

科 目 2014年度 2015年度 2016年1-6月
营业收入(亿元) 3.57 3.35 2.24
净利润(亿元) 1 1.12 0.87
利润总额(亿元) 1.15 1.31 1.01

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