业绩连续三年下滑 多项核心财务指标恶化

作为区域龙头企业，新立基尽管占有较大的市场份额，但其报告期内业绩却并不稳定。报告期内，新立基的资产总额、负债总额、营业收入等下降幅度较大，而营业利润和净利润也呈现坐过山车走势。

招股书显示，2014年 - 2016年，新立基资产总额为6.96亿元、5.57亿元、4.30亿元，负债总额为4.92亿元、2.97亿元、1.43亿元，2016年的资产总额仅占2014年的六成。

报告期内，新立基资产负债情况：

与此同时，新立基营业收入也出现大幅下滑。2014年 - 2016年，新立基分别实现营业收入13.43亿元、11.63亿元和6.48亿元，分别较上年同期下滑15.56%、13.44%以及44.31%。其中，2016年全年的营业收入仅为2014年的48.2%。另外，新立基的净利润也出现了较大起伏。报告期，其净利润为0.40亿元、0.55亿元、0.34亿元，2016年同比下滑38.52%。

对此，新立基解释称，主要有两个原因：首先，公司销售的主要产品为重交沥青和改性沥青，其原材料基质沥青为石化产品，价格受原油价格影响较大，价格走势与原油的价格走势呈正相关关系。道路沥青市场价格从2014年第四季度开始连续下跌，导致公司整体的营业收入呈下降趋势。

其次，由于2016年为“十三五”计划的开局之年，公司的主要业务区域福建省和江西省道路基础建设处于规划设计阶段，交通运输固定资产投资规模减少，公司的沥青产品销量较2015年度有所减少。

目前，沥青行业尚未出现回暖迹象，新立基也在招股书中表示，未来有多项因素皆可能导致公司业绩存在继续下滑的风险。

投入与收入难以匹配 销售以及管理费用疑点重重

经营业绩下滑，但新立基的相关费用并未与之匹配。新立基在经营业绩大幅下降的同时，与经营状况紧密相关的销售费用与管理费用的变动幅度却很小。

报告期内，新立基销售费用、管理费用、财务费用变动情况：

数据显示，报告期内，新立基2016年的销售费用为2435.65万元，较2015年减少257.68万元，下降幅度为9.57%；管理费用1207.29万元，同比下滑9.27%。相比较营业收入下滑44.31%的幅度而言，两项费用的变动幅度委实过小。

同行业公司国创高新，2016年，营业收入下滑54.82%。与此同时，销售费用与管理费用分别同比减少35.27%和31.22%，均出现较大幅度的下滑。一般而言，营业收入与费用会存在一定的匹配关系，尤其是与公司销售状况紧密相关的销售费用。

应收账款占流动资产比近五成 烂账风险徒增

根据招股说明书显示，报告期各期末，新立基应收账款账面价值占流动资产、总资产和营业收入的比重较高。

报告期内，新立基应收账款情况：

具体来看，2014年 - 2016年，新立基的应收账款余额分别为2.49亿元、2.14亿元、1.46亿元，分别占当期营业收入的18.50%、18.42%、 22.47%，占流动资产的比则高达41.14%、47.16% 、47.82%。

一般而言，应收账款会产生一定数量的坏账，新立基也在招股书中计提了坏账准备。报告期，新立基计提的坏账准备为1674.73万元、1483.52万元、903.41万元。

对于应收账款过高，新立基解释，公司主要经营区域在福建、江西等地，每年9月至次年1月属于销售旺季，对于年末实现的销售收入，销售款项回款存在一定的滞后性，导致各年末应收账款余额较大。去年应收账款余额占营业收入比例较高，主要是当年工程施工周期影响所致。

同时，新立基也表示，随着公司业务规模扩大，应收账款可能继续保持在较高水平，一定程度上会导致流动性紧张。

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