营收增长疑遇天花板 净利润却在三年间增近九成

招股说明书显示，近年来，鑫广绿环营收增长乏力，公司于2014年创下营收7.98亿元的高点，此后几年均未能打破。

具体来看，2013年 - 2017年上半年，鑫广绿环的营业收入分别为6.06亿元、7.98亿元、5.74亿元、6.93亿元、3.70亿元；净利润分别为8133.24万元、8474.87万元、6625.20万元、15368.82万元、9193.24万元。

另外，值得一提的是，营收遭遇天花板，但其净利润却呈现爆发式增长，2013年至今增长约九成。

对此，鑫广绿环并未在招股说明书中做过多解释。

募投存疑：项目随意变更 涉嫌高估收益

翻阅招股书发现，鑫广绿环最版申报稿中披露的募投项目和此前相比有较大变化，原募投项目或进展缓慢，或突然消失，其募投项目真实收益存疑。

本次IPO，鑫广绿环拟募集资金2.64亿元。其中，“烟台市危险废物填埋处置中心”项目在新老三个版本的申报稿中均出现，计划投资1亿元，第一年为建设期，第二年投入运行，生产负荷预计达到80%，第三年及以后生产负荷预计达100%。

在2014版申报稿中，鑫广绿环表示，截至2013年12月31日，公司已用自有资金3807万元投入建设该项目，目前已完成一期工程并进入试生产；在2015版申报稿中鑫广绿环又表示，截至2014年年底，公司已用自有资金4898万元投入建设该项目，目前已部分投产；鑫广绿环在最新版申报稿中表示，截至本次 IPO 董事会召开日，即 2016 年 1 月 5 日，烟台市危险废物填埋处置中心项目已投入约 4345.31 万元。

旧版申报稿中，鑫广绿环预计此项目100%达产后，服务收入和净利润（年均）分别为7595万元和1065万元；但在2016版申报稿中分别变为1.34亿元和5416万元，分别较此前增长76.38%和408.54%。对此，鑫广绿环没有给出任何解释。

旧版申报稿中，鑫广绿环第二大募投项目为“废旧钢铁再生加工”，此项目计划总投资7200万元，全部使用募集资金；此项目第4年（含1年建设期）达产，达产产能为设计产能的85%，达产后此项目营业收入、净利润分别为6956万元、1109万元。

在2016版申报稿中，“募集资金用途”中没有了“废旧钢铁再生加工”项目，对此，鑫广绿环也没有给出合理解释。

曾因火灾事故被处罚

根据招股说明书，鑫广绿环主要从事工业固体废物的处理处置业务。鑫广绿环表示，若公司员工如对固体废物处理设备或危险废物处置设备操作不当，将产生安全生产风险。

与此同时，如果在日常处置过程和库存管理中， 危废投料、 处置、 库存贮存等处理不当， 也将产生较大的安全生产风险，继而引发财产或者人身安全事故，将会对鑫广绿环经营将造成重大不利影响。

据披露，2016 年 4 月 21 日，鑫广绿环位于烟台开发区开封路 8 号的仓库发生火灾，起火原因为油抹布自燃。烟台市公安消防支队经济技术开发区大队出具《行政处罚决定书》（烟开公（消）行罚决字[2016]0023号），给予公司罚款 1 万元的行政处罚。

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