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奥士康IPO:应收账款飙涨现金流存压 环保问题或成拦路虎

来源:和讯网

导 语

 近日,奥士康科技股份有限公司在证监会网站披露招股说明书,公司拟在深交所发行不超过3601.30万股,发行后总股份不超过14405.20万股,保荐机构为国信证券。

 翻阅奥士康招股说明书,和讯网发现,报告期内,奥士康存货和应收账款余额较大,销售回款期长,目前已经存在经营活动现金流紧张情况。另外,奥士康子公司曾遭到两起环保处罚,公司管理存在的诸多漏洞......

应收账款大幅攀升远超净利 周转率偏低现金流存压

招股书披露,2014年 - 2017年上半年,奥士康分别实现营收8.97亿元、10.55亿元、13.12亿元、7.64亿元,同期净利润为1.32亿元、1.62亿元、1.90亿元和7423.91万元。

不难看出,报告期内,奥士康业绩表现良好。

但招股书显示,报告期内,奥士康应收账款的不断增加,令其面临不小的风险。

数据显示,2014年 - 2016年,奥士康应收账款分别为2.46亿元、3.40亿元、4.39亿元,大幅超过公司同期净利润。同期应收账款占总资产的比例分别为26.75%、28.71%和29.02%,占营业收入的比重分别为27.39%、32.23%和33.49%,可以看出,占比不断提高,风险加大。

在招股书中,奥士康还表示,随着公司销售规模的持续扩大及未来对市场的进一步开拓,应收账款绝对值及应收账款占总资产的比例将可能继续增长。

此外,奥士康在2014年 - 2017年上半年的应收账款周转率为4.87、3.6、3.37、1.75,同行业平均值为4、3.7、3.54、1.74。报告期内 ,除了在2014年奥士康的应收账款周转率高于同行业平均值,其余两年均低于同行业平均值。

而奥士康在2014年 - 2017年上半年的存货周转率为7.65、7.05、6.13、3.12,同行业平均值为8.93、8.7、7.7、3.57,其存货周转率均低于同行业平均值。可以看出,总体上奥士康变现能力相比同行业公司较差。

不出所料,由于存货和应收账款余额较大,销售回款期长,奥士康已经存在经营活动现金流紧张情况。

数据显示,2014年 - 2016年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为7808.92万元、24855.39万元、15318.57万元。其中,2016年的现金流量净额比2015年减少38.37%。

子公司曾受到两起行政处罚 环保问题或成拦路虎

据了解,奥士康主要从事高密度印制电路板的研发、生产和销售,主要产品为PCB硬板。招股书披露,公司产品在生产过程中会产生废水、废气和固体废弃物等污染排放物和噪音。政府曾先后发布一系列法律法规,对PCB企业日常的生产排污进行了明确的规定。

尽管奥士康表示,公司自成立以来高度重视环境管理体系的建立和完善,但奥士康子公司惠州奥士康曾受到2起环境保护的行政处罚。

其中一起,是在2014年11月10日,由于惠州奥士康“未按排污许可证规定排放污染物,废水未能稳定达标,排放口氨氮超标1.15倍、总氮超标5.23倍”,违反了《广东省环境保护条例》。惠州市惠阳区环境保护局责令惠州奥士康限期改正、停止超标排放污染物并对惠州奥士康处以3万元罚款。

另外一起,则发生在2014年11月20日惠州奥士康“未按排污许可证规定排放污染物,废水未能稳定达标,排放口化学需氧量超标0.73倍、氨氮超标1.31倍、总氮超标2.92倍”,违反了《广东省环境保护条例》。惠州市惠阳区环境保护局责令惠州奥士康限期改正、停止超标排放污染物,并对惠州奥士康处以2万元罚款。

除环保问题外,惠州奥士康还曾在2014年5月12日因违规使用经检验不合格的锅炉而遭到质监行政处罚,被责令停止使用并处以3.5万元罚款。

接二连三的处罚决定,反映出公司管理存在的诸多漏洞。2016年7月1日,证监会曾公开表示:最近三年内受到环保相关行政处罚或刑事处罚的公司,情节严重者,不得IPO。

实际控制人一股独大 持股比例超九成

奥士康招股说明书显示,程涌与贺波为夫妻关系,二人共同为奥士康的实际控制人。其中,程涌直接持有公司股份1000万股,占公司总股本9.26%;贺波直接持有公司股份1000万股,占公司总股本9.26%;同时,程涌、贺波通过北电投资间接持有公司股份8000万股,占公司总股本74.05%。本次发行前,两人合计持有公司92.56%的股份。

发行完成后,程涌、贺波夫妇仍将以直接或间接持股方式控制公司69.42%的股份,仍处于实际控制地位。

另外,程涌任奥士康董事长、贺波任奥士康总经理,有能力对公司发展战略、经营管理、利润分配等决策产生重大影响。

如若其利用其实际控制人的身份、地位,对公司的人事任免、经营决策等进行不正当的控制,可能会使公司的法人治理结构不能有效发挥作用,从而给公司经营及其他股东的利益带来损害。

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
大业股份 5200.0000 2017-11-01
剑桥科技 2446.7889 2017-10-31
苏博特 7600.0000 2017-10-31
国立科技 2668.0000 2017-10-27
安达维尔 4200.0000 2017-10-27

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奥士康发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过3601.30万股
发行后总股本 不超过14405.20万股
注册资本 10803.90万元
法人代表 程涌
保 荐 人 国信证券

奥士康的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
奥士康(内蒙古) 科技有限公司植物 深加工及制剂生产 建设项目 30509.07
年产 120 万平方米高精密印制电路板建设项目(简称:高精密板项目) 73098.86
年产 80 万平方米汽车电子印制电路板建设项目(简称:汽车板项目) 42083.99
研发中心建设项目(简称:研发中心项目) 5914.71
补充流动资金 20000
合计 141097.56

奥士康的主要财务数据(万元)

科 目 2014年度 2015年度 2016年度
营业收入 89696.28 105545.29 131234.76
净利润 13165.83 16175.69 19033.16
负债总计 54948.95 57049.03 75198.75

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