存货居高不下占流动资产近四成 周转率不及同行一半

招股说明书显示，2014年 - 2017年上半年，菱王电梯存货账面价值分别为14061.42万元、17240.40万元、18213.15 万元和 19730.93 万元，占流动资产比例分别为 38.37%、38.83%、36.10%和 37.48%。

菱王电梯解释称，电梯行业经营模式比较特殊，电梯生产、发货、安装及验收周期较长，验收环节需要等候当地质监部门排期，不确定因素较多，因此，存货较高是行业特征。

然而，对比同行业公司可以发现，报告期内，菱王电梯存货周转率逐年下滑，同时明显低于行业平均水平。其中，2017年上半年，公司存货周转率仅为0.95，而行业平均值为2.13。

此外，报告期内，菱王电梯应收账款也持续攀升。2014年 - 2017年上半年，应收账款账面价值分别为 6537.50 万元、7367.43 万元和 9445.07 万元和 8728.22 万元。

存货高企无疑会存在跌价风险，应收账款持续高位不仅存在坏账损失，也一定程度上表明公司产品不属于紧俏产品。

子公司业绩不乐观 菱王科技扭亏存疑

根据招股书，菱王电梯拥有 广东菱王电梯工程有限公司、 广东菱王实业有限公司 、佛山菱王科技有限公司 等 3 家全资子公司，以及湖南、江西、广西、重庆等 11 家分公司。

财务数据显示，菱王电梯子公司业绩情况不太乐观。菱王实业连续两个报告期内业绩亏损。

而菱王科技2016年大幅亏损215.70万元，2017年上半年，则实现扭亏为盈，净利润65.49万元。至于公司缘何实现扭亏，招股书中并未提及。

实控人曾行贿27万元 获取政府补助150万元

根据裁判文书网判决显示，菱王电梯实控人邹雍然曾牵涉一起行贿案件。

资料显示，2010年，原佛山市狮山镇罗村社会管理区安全生产监督管理局常务副局长李某某，发动菱王电梯通过南海区经促局向政府申报了两个政府补贴项目。随后，当地另一名官员刘某某利用职务上的便利，帮助菱王公司申报成功，两个项目共获得政府扶持资金150万元。

为感谢李某某、刘某某的帮助，菱王电梯董事邹雍然先后两次送给李某某、刘某某好处费10万元和17万元，共计27万元。判决书显示，2013年，李某某因受贿获刑五年，邹雍然则另案处理。

据招股书披露，佛山市南海区检察院于 2014 年 7 月 4 日出具《不起诉决定书》 ，决定对菱王电梯及邹雍然不起诉；也未根据《刑事诉讼法》、 《人民检察院刑事诉讼规则 （试行） 》 等向任何行政部门提出对于菱王电梯或邹雍然作出行政处罚、行政处分或没收违法所得的检察意见。

最后，菱王电梯还表示，公司及其实际控制人邹雍然的行为发生在 2010 年至 2011年期间，未发生在报告期内。

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