大额关联交易成“家常”

招股书披露，格林精密存在频繁的大额关联交易，曾向惠州龙腾塑料采购大量原材料，且2013年至2015年采购金额位居供应商之首。格力精密称均为正常交易。

另外，格林精密2016年1-6月及2013年与宝龙集团的交易内容为货款，招股书披露公司向宝龙销售的转自木条等销售均价分别为1.71元、11.80元，而第三方询价为1.88元、11.97元，略低于市场询价。

值得注意得是，报告期内，公司频繁且大额拆借资金给关联方宝龙集团、大中华精密，并多次且大额为宝龙集团提供担保，公司董事长吴宝玉多次为公司提供资金担保，多次且大额从丰骏投资拆入资金。光从招股书的信息来看，很容易让人产生过桥借贷的怀疑。以下是拆借情况：

和讯股票翻阅招股书发现，丰骏投资为大中华精密全资子公司，也就是说上述“过桥借款”其实是母子公司之间的相互拆借，这种拆借在公司运营中比较常见，但是令人疑惑地是为何母子公司不直接进行拆借，而要通过格林精密？和讯股票发现原来，2016年之后丰骏投资被转让成为格林精密控股股东惠州惠丰宝旗下公司，并为格林精密主要股东之一。

谈及股权结构，和讯股票注意到一个奇怪的现象，就是IPO前夕，有五家机构突击入股。经查，去年6月27日，格林精密股改刚刚完成，7月、8月便进行了两次闪电增资，注册资本增至3.10亿元，较股改前增加8435万元。至此，注册资本较2008年时的100万元增长了309倍。

上述五家机构分别为深创投、东莞红土创投、惠州红土创投、乐清康尔乐、锦鼎资本。和讯注意到，这五家机构全部为基金，另外，格林精密前三名重要股东惠州惠丰宝（持股40.07%）、丰骏投资（持股29.61%）、乐清超然（持股5.65%），也全都是基金。经统计，格林精密现有的14名股东中至少有10名是基金，这不免有基金扎堆入股的嫌疑。

营收净利双双乘坐“过山车” 应收账款占比逐年增加

招股书披露，2013年至2017上半年，格林精密实现的营业收入分别为9.07亿元、8.13亿元、7.51亿元、11.95亿元和5.94亿元，2014年、2015年下滑明显，2016年异军突起，较上一年同比大增59.12%。而在报告期，多功能精密结构件和精密模具实现的销售收入合计占公司主营业务收入的比例分别为97.64%、96.24%、96.31%和96.74%。

与此同时，净利润似乎也不那么稳定，报告期内分别为0.89亿元、0.50亿元、0.56亿元、0.75亿元、0.25亿元，存在明显波动。显而易见地是，2013年至2015年处于下滑通道，2016年增长了33.93%。但值得关注的是，今年上半年净利润仅为0.25亿元，不足去年的三分之一。

对于业绩浮动，格林精密称每年一二季度为销售淡季，三四季度为销售旺季，淡季时的销售收入、净利润一般会低于或远低于年度平均水平，甚至会出现微盈或亏损现象。

但事情似乎不只是那么简单，和讯股票通过招股书查找到格林精密报告期内毛利率分别为18.69%、21.89%、20.81%、20.02%，如数据所见，从2015年开始，毛利率便开始了漫漫的下滑之路。

此外，格林精密的应收账款似乎每年都在攀升，报告期内，应收账款分别为1.66亿元、1.42亿元、3.68亿元、2.84亿元，占当期流动资产的比例为22.85%、29.14%、44.02%、40.78%。

值得关注地是，格林精密的每年的资产减值损失趋势也基本和应收账款一致，2014年至今年上半年，其资产减值损失分别为375.36万元、1033.17万元、3077.20万元、601.26万元，其中，去年的资产减值损失占当期净利润的四成多，而这些损失大多来自应收账款。2016年，堪称格林精密爆发年，营收净利双双达到顶峰，毛利率却在萎缩，公司是否有放宽信用之嫌，还有待考究。

两起死亡安全事故被补偿 短料少料被罚56万

招股书中显示，公司就对职工李永昌因工死亡补偿问题于2016年3月21日与李永昌之父李志超、之母吕运浓、之姐李桂荣签订了《工伤补偿协议书》；2017年9月11日，公司收到《惠州市大亚湾经济技术开发区人民法院民事判决书》，对王校国工亡事件承担连带责任。

另外，2015年6月17日，惠州海关就“2013 年4 月17 日，惠州海关对当事人实 施稽查，发现当事人理论短少保税料件”，公司因存在保税料件短少而不能提供正当理由的情况，违反了海关监管规定，被中华人民共和国惠州海关处以罚款56.6 万元。。

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