利用买方信贷大幅减少应收账款 部分客户出现违约

据招股书显示，报告期内，宁波思进应收账款余额较大。2014年 - 2016年，应收账款净额分别为 6518.68 万元、3937.94 万元和 4289.74 万元，占流动资产的比例分别为 34.32%、20.47%和20.07%。从表面看，2015年度和2016年度公司应收账款大幅度下降，回款情况优良，但分析后，事实并非如此。

据披露，宁波思进从2012年开始与银行开展买方信贷业务合作，截至招股说明书签署日，公司分别与中信银行宁波分行、上海浦东发展银行宁波开发区支行建立了买方信贷业务合作关系。

那么，何为买方信贷？简单来讲，就是在公司提供担保的前提下，合作银行向客户发放专项贷款用于设备款项的支付，如客户未按期足额还款，则公司将履行连带担保责任代其向银行偿还相关款项。通过买方信贷的方式，宁波思进将大额应收账款消化，减少了坏账计提准备。

招股书显示，宁波思进自2014年起大力发展买方信贷业务，2016年，买方信贷占主营业务收入比例已达到27.74%的较高水平。

然而，此举虽然大幅减少宁波思进应收账款数额，却也不乏出现部分买方信贷客户出现违约情况，导致公司发生连带担保赔偿。

比如，宁波思进采用买方信贷方式于2013年度、2014 年度销售冷镦机228.00 万元、857.00 万元给客户宁波永宏，宁波永宏因经营恶化、还款能力不足，从2015 年5 月开始未能按照《人民币借款合同》的约定按期向中信银行宁波分行偿还借款本息。

2013 年，宁波思进采用买方信贷方式向杭州浩合螺栓有限公司销售冷镦机405.00 万元，因其临时性资金周转困难，分别于2014 年7 月和8 月发生两次对方预计无法如期偿还买方信贷本息的情形，公司为其提前垫付各13.00 万元合计26.00 万元的贷款本息。

另外，公司也采用买方信贷方式于2014 年分别向台州永国机械有限公司、温州市日辉标准件厂销售冷镦机38.96 万元、180 万元。因经营困难、还款能力不足，该两户均从2015 年6 月出现逾期，累计逾期本息分别为11.54 万元和92.18 万元。2016年，中信银行宁波分行采取处置抵押资产的方式收回了台州永国机械有限公司、温州市日辉标准件厂的逾期本息。

2015年公司采用买方信贷方式向扬州恒隆标准件制造有限公司销售冷镦机393.00 万元，该公司因经营困难未能按期归还买方信贷本息。

客户过于分散 持续经营能力存隐患

同时，宁波思进还在招股书中提示了客户相对分散导致的客户开拓等风险。

招股书显示，2014年 - 2016年，宁波思进向前五位客户销售所实现的销售收入占公司当期营业收入的13.98%、12.00%和8.85%，显示公司销售客户相对分散。

客户销售情况过于分散，对公司的市场营销、客户管理、应收账款管理、营销队伍建设、风险管控等提出了更高的要求，如果不能实施良好的内部控制及约束机制，将给公司经营管理带来不利影响，导致经营业绩下降。

对此，宁波思进称，客户的分散增加了公司客户管理的难度，同时也会提高公司的市场开拓难度。同时提示，随着公司生产销售规模的不断扩大，产品品种增多，客户分散可能会对公司经营造成不利影响。

多笔应收账款回收艰难 惊现一企业应收账款远超销售金额

果不其然，报告期内，宁波思进出现多笔应收账款回收难的情况。

据招股说明书，2014 年末，宁波思进单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款为江苏振亚的款项。江苏振亚特种螺钉有限公司在2013年末、2014年末均处于宁波思进应收账款客户第一名。

招股书显示，2011年，宁波思进与江苏振亚签订了三份《购销合同》，后江苏振亚于2012年6月停产，导致双方合同约定的剩余货款793.86万元未能按期支付。

宁波思进曾向宁波仲裁委员会申请仲裁，要求江苏振亚特种螺钉有限公司返还15台设备。但由于江苏泰富恒通特种材料有限公司对江苏振亚进行承债式重组，双方就上述三份《购销合同》涉及标的所有权及处置权发生分歧，第三人泰富恒通又向江苏省泰州市中级人民法院提起了诉讼。直至2015年6月21日，江苏省泰州市中级人民法院作出判决，驳回泰富恒通的诉讼请求。江苏振亚于2015年9月末将合同项下15台设备返还给公司。

另外，2015年末、2016年末，由于宁波思进应收账款客户宁波永宏经营状况恶化，公司作出单项金额重大并单项计提坏账准备。据披露，宁波永宏应收金额连续两年为200.50万元，占应收账款余额比例分别为3.89%、3.61%。

据招股说明书，2015年8月，宁波思进就上述欠款事项向宁波市鄞州区人民法院起诉宁波永宏。2015年9月18日，宁波市鄞州区人民法院作出判决，要求宁波永宏归还其所欠公司的应收账款200.50万元和利息损失28631.40元。然而该判决书生效后，被告却未按照判决书的约定付款。目前，宁波市鄞州区人民法院已经受理了公司的强制执行申请，正在执行中。

最后，值得一提的还有宁波宁力高强度紧固件有限公司，其为宁波思进2013年 - 2015年的应收账款大客户，期间应收金额分别为730.95万元、677.69万元、364.12万元，占应收账款余额比例分别分别为8.76%、8.23%、7.07%。而实际上，根据宁波思进前五大销售客户名单，2013年宁波思进对该公司销售金额仅为560.22万元，应收账款金额竟然远超当年的销售金额。

面对上述高额的应收账款和如此糟糕的回款状况，宁波思进应收账款风险可谓十分巨大。

消耗电力与产能情况不符 产量数据明显异常

据披露，宁波思进2015年度消耗电力114.16万度，与2014年度电力相比，消耗的电力下降了7.4%。然而，2015年度的冷镦机产量增加了16.33%、压铸机的产量增加了56.60%，明显异常。

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