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时代装饰现金流连续4年为负 资产负债率居高不下募资补血

来源:和讯网

导 语

 2018年1月9日,深圳时代装饰股份有限公司的(简称“时代装饰”)招股书在证监会网站预披露更新,公司拟赴深交所中小板公开发行3111万股,募集资金3.87亿元,本次IPO保荐机构为开源证券。

 资料显示,时代装饰是一家以公共建筑(包含酒店会所、写字楼等)、住宅、幕墙、景观等室内外装饰装修工程为主营业务,集公共空间装饰设计与施工、住宅产业化研究为一体,持有设计施工壹级资质、幕墙设计施工贰级资质、园林绿化叁级资质的建筑装饰工程施工企业。

现金流持续流出 资金链压力“堪忧”

据了解,2015年3月7日,时代装饰在新三板挂牌上市,2016年6月向证监会递交IPO申请。此次冲击

IPO似乎是信心满满,2017年11月14日,时代装饰正式在新三板终止挂牌,并未给自己冲击IPO留下退路。

招股书显示2014年—2017年上半年,时代装饰营业收入分别为8.87亿元、10.64亿元、15.47亿元和7.71亿元,同期净利润为2552.78万元、2862.88万元、5629.31万元和2066.94万元。

尽管2014年和2015的净利润尚不足3000万元,但营收和净利润保持连年增长,此外,时代装饰预测2017年度营业收入22.27亿元,同比增长43.95%;利润总额8917.05万元,同比增长20.50%。

但这份看似光鲜的业绩背后,和讯网发现,时代装饰的现金流全部为负,报告期内,经营活动产生的现金流量净额分别为-0.74亿元、-1.93亿元、-0.96亿元和-1.44亿元。

经统计,时代装饰三年半的净利润一共只有1.31亿元,但现金流却流出了5.08亿元。也就是说公司这些年在报表上显示赚钱了,但实际上已“入不敷出”。

正因如此,在时代装饰本次IPO计划募集资金3.87亿元里面,其中2亿元用于偿还银行贷款。

应收账款持续上升 资产负债率居高不下

和讯网注意到,应收账款的“飙升”也是造成时代装饰现金流持续流出的原因之一,从而也导致了公司的资产负债率持续在高位。

报告期内,公司的应收账款分别为4.72亿元、6.17亿元、8.48亿元和9.33亿元,分别占同期末公司资产总额的68.35%、63.52%、63.08%和 68.42%。

对此,时代装饰解释称,受建筑装饰行业项目结算方式影响,公司应收账款余额较大,同时公司业务规模处于快速增长阶段,加剧了应收账款余额的增加。

“但是目前公司的主要客户为国内知名地产商,信用较好,且不少客户为长期合作,坏 账风险较低。”

事实也正如时代装饰所述,时代装饰的主要客户均为万科、华润等知名地产商。而且,其前5大客户还存在高度集中的风险。

2014年—2017年上半年,前五名客户销售额总计分别为7.62亿元、9.14亿元、11.62亿元和5.47亿元,分别占营业收入的85.89%、85.91%、75.10%和 70.76%。

时代装饰在招股书中表示,如果主要客户出现开发总体需求或者招标门槛的变化,将导致公司获取合同数量的下降,从而对公司经营业绩带来不利影响。

另外,时代装饰的资产负债率高于同行业可比上市公司平均值,报告期内,时代装饰的合并资产负债率分别为86.48%、81.92%、82.33%和80.24%,同行平均值为62.50%、61.14%、62.92%和63.45%。

剔除同行企业上市以后的融资渠道多样因素来看,时代装饰的负债率依然高于同行10个百分点。

IPO前实控人注销6家公司 曾违规被安监局处罚

据招股书披露,时代装饰的实际控制人为曲毅和李越,双方合计持有发行前72.52%的股份,处于绝对控制地位。

在反馈意见中,发审委注意到,时代装饰的实控人在报告期内注销了多家控股和参股的公司。

具体如下:

另外,报告期内时代装饰还存在一起被主管部门处罚的情形。

根据广州市天河区安监局于2017年5月11日出具的《行政处罚告决定书(单位)》,广州市天河区元岗街道安监中队执法人员于2017年5月2日对时代装饰位于天河区元岗路 68 号住宅施工区 A-9、A-10 的施工工地进行安全生产执法检查,发现该施工工地存在违反安全管理规定作业问题,决定对时代装饰给予警告,并处1.5万元罚款的行政处罚。

但保荐机构、发行人律师认为,广州市天河区安监局对发行人前述警告及1.5万元处罚,其中警告处罚属于安全生产违法行为行政处罚种类中较轻的一种,且前述处罚均不属于《安全生产违法行为行政处罚办法》规定的规定的“从重处罚”情形,前述违法行为未造成人员伤亡及其他重大不良后果,因此,前述违法违规行为不属于重大违法违规行为。

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
天奥电子 2667.0000 2018-08-23
长沙银行 34215.5376 2018-08-22
中铝国际 29590.6667 3.45 2018-08-21
捷昌驱动 3020.0000 2018-08-21
汇得科技 2666.6667 19.60 2018-08-16

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时代装饰发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过3111万股
发行后总股本 12444
注册资本 9333万元
有限公司成立 2000年3月22日
股份公司变更 2014年1月3日
法人代表 曲毅
保 荐 人 开源证券

时代装饰的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
偿还银行贷款项目 20000.00
住宅精装修家居配置延伸服务 平台项目 13360.00
时代装饰企业技术研发中心项 目 2706.90
时代装饰企业信息化建设项目 2585.10
合计 38652.00

时代装饰的主要财务数据(万元)

科 目 2016年度 2015年度 2014年度
营业收入 154729.30 106434.08 88678.28
净利润 5629.31 2862.88 2552.78
负债总计 110704.77 79624.61 59731.09

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