股市建言敢问路在何方

十年前的沪指2245点是一轮牛市的终结点，也是尔后4年熊市的起始点。十年后，我们再次与“2245点”相遇，站在一个熟悉却又很迷茫的起点上，也许身为股民的您正在踌躇和困窘中不知所措。在这一时刻，和讯网发起中国股市命运全民大讨论，邀请花荣等众多专家学者，与您共同探索股市新政。欢迎您参与到此次讨论中。[详细]

本期嘉宾

皮海洲
职业投资者独立财经撰稿人

本期视角

[第十五期]皮海洲:规范上市公司再融资行为很有必要

在日前召开的全国金融工作会议上，温家宝总理就全国金融工作作出部署，其中特别提到要“提振股市信心”的问题。温总理强调：“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。”
温家宝总理的讲话，对于当前的股市来说，有拨乱反正之效果，给严冬里的股市送来一阵暖意。因为就在几天之前，证监会主席郭树清还在空洞地表示“对中国股市有信心”，完全置当前股市投资者信心缺失的客观现实于不顾。但温总理“提振股市信心”的讲话，明显是针对投资者信心缺失的现状而言的。[详细]

核心观点

完善新股发行制度是提振股市信心的重要措施

温总理讲话里提到的“要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行制度”这一条，确实抓到了当前中国股市问题的要害之一的所在。
叫停新股发行才能有效促使管理层完善新股发行工作

　而就具体的步骤而言，当务之急就是要叫停新股发行。就目前的情况来说，多发行一只新股，就是放任现行不合理新股发行制度的流毒对股市多一份毒害。
叫停新股发行工作是救市的最有效措施

虽然在此之前，也有过管理层出台救市措施的情况发生，这其中还包括汇金增持银行股，但在这些所谓“救市”措施的背后，隐藏的却是“救发”的目的。

往期回顾

微视角

微争议：“零十年”究竟冤了谁呢？

就在12月13日上证指数再度跌回2245点的时候，上证指数又重新回到了十年之前的位置。早在2001年6月14日，上证指数的高点就一度达到2245点。在中国经济发展的“黄金十年”，中国股市却出现了十年零涨幅。有关部门却出来喊冤，表示“零十年”的计算方法不科学。有网友说亏损累累就是投资者投资A股的真实写照。“零十年”究竟冤了谁呢？ [详细]

专家及股民心声

A股大讨论系列之三：A股或面临大熊市的风险

面对中国经济转型急需巨额资金支撑，面对巨额民间资金急需寻找出路，面对国内外众多不确定因素，中国监管部门也面临是否通过振兴股市实现资源优化配置的战略选择。
罗杰斯：让A股市场更开放

对新上任的中国证监会主席，我的建议是应该让A股市场更加开放，当然，作为一名投资者，我们应该把钱投到政府关注和扶持的领域，同时也应该是自己熟悉的领域。
刘纪鹏：中国需要股市新政监管政策失误是主因

国际环境、宏观经济形势、上司公司质量和相关政策是影响股市的四个主要因素。要找出中国股市“熊霸全球”的病因，就必须从这四个因素入手，详加分析。
叶檀：养老金与公积金目前绝对不能入市

中国证券市场丑闻频频，最大的丑闻来自于大熊市中的财富集聚效应。以人们的养老金与住房保障钱投入这样的市场，无异羊入虎口。
小鱼丸：相信中国和平崛起，更相信A股龙年牛市

中国开始转变经济发展模式发展内需，军队强国，和平崛起。经济发展模式的改变，在市场上必然有反应。推陈出新前的阵痛，同样是不可放弃的机遇。
曹卫东：回望2300点展望2012年

若以2012年GDP同比增长8.5%计算，得到2012年GDP为47.15万亿，两市总市值波动范围在165038.62.10亿至353654.18亿之间的可能性较大，对应的上证综合指数的波动区间为1655点至3536点。
杨玲：我看养老金入市

自股权分置改革之后，中国资本市场其实就已经进入市场化制度建设的通道上，只是在目前中国经济转型的艰难之时，这种趋势被额外加速了。
徐晓宇：前后十年沧桑如何演变

十年后，A股市场走过了一个轮回，从起点又回到了起点，今后十年A股市场将向何处去？理性回归是正路。期待市场回归常态，期待市场化发行，期待合理退市，期待A股市场真正有投资价值的一天。

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丁圣元	曹卫东	郎咸平
吕随启	馨月	程文卫

微争议之一：养老金与公积金目前能否入市

　　中国证监会主席郭树清日前表示，要组织全国养老保险金余额和住房公积金余额共4万亿元资金，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场。看来，中国版“401K计划”如箭在弦。养老金是否可以入市已经成为当前社会关注的焦点话题之一。养老金和住房公积金该不该入市？能不能入市？欢迎参与讨论。[我要支持][我要反对]

李大霄说：支持养老金公积金入市

1.5万亿地方养老金的投资形式为地方性银行存款，十年年均收益率不到2%，而社保基金在十年涨幅为零的市场环境下仍然取得年均9.17%的好成绩。 [详细]

赵晓说：十分反感养老金及公积金入市

十分反感养老金及住房公积金入市，以引水之策救股市作法。过去，我们已经圈了股民钱来为国企解套，现在又要将中国人未来养命钱来救市，是极其危险、极其不负责任作法。许小年讲过股市必须推倒重来，现在问题是，推倒了但未重来，而根本出路就在于制度重建。 [详细]

微争议之二：国际板目前是否应该推出

　　对于中国股市来说，国际板似乎是个“梦魇”，A股成为惊弓之鸟，国际板的声音一有发出，A股就以下跌回应。辟谣虽然能够止住国际板马上推出的传闻，但给投资者带来的损失却不可挽回。同时，国际板的问题依然悬而未决，困扰着投资者。国际板传言为何会影响A股？国际板会沦为外资圈钱的市场吗？欢迎参与讨论。[我要支持][我要反对]

谢国忠：启动国际板是发展需要

全球经济和中国经济要正常运转，中国必须将其过剩的资本有效地国际化，第一步是启动中国股市的国际板。否则，全球经济将会不断承受泡沫与金融危机的影响。这也可能会导致保护主义抬头，破坏全球经济。 [详细]

谢百三：旗帜鲜明地反对近期推出国际板

我们坚决地毫不含糊地旗帜鲜明地反对近期在中国A股市场推出国际板，如果近期推出将对中国股市是一场灾难，对中国的国家利益是重大的伤害，对中国人民是极其不负责的，造成的损失不是几十亿，而是几百亿、几千亿之巨，它的损失完全不亚于南海几个油田被菲律宾等国强行掠夺，将对中国经济形成巨大的伤害。 [详细]

微争议之三：中国股市价值投资是否破产

　　 12月14日午盘，上证综指收在2245点。10年前的2001年6月，牛市最高点定格在2245点，恍然一梦间，大盘十年震荡后又回到原地。12月13日，天相投顾董事长林义相发表微博称，长期价值投资彻底破产。您是否认为林义相先生的价值投资破产论成立？您支持他的观点么？欢迎参与讨论。[我要支持][我要反对]

林义相：十年没价值投资价值投资梦破灭

12月13日，天相投顾董事长林义相发表微博称，长期价值投资彻底破产。他认为把股票市场作为一个组合来看，应用指数而非个股做为指标，如此则十年间，中国股市并未表现出投资价值。 [详细]

李大霄：价值投资将重出江湖

英大证券研究所所长李大霄在其微博里表示，郭树清有着非常坚定的理念，此届证监会有新动向，题材及垃圾股票将淡出江湖，而价值投资将重出江湖。他提醒，投资人要密切注意时代之变化。[详细]

中国股市反思录微博墙

问策A股相关视频

股民大调查：2011你亏了多少

刘英：彻底改变老思想停止一切IPO

王宇：提高罚金是解决违法的最快办法

往期回顾-董登新：中国股市除了改革与创新别无出路

[第十二期]董登新：中国股市除了改革与创新别无出路

围绕多层次资本市场构建的战略目标，中国资本市场改革与创新的任务还很艰巨。比方，作为场外市场（OTC）的“新三板”，急需改造与扩容；作为场内市场的“国际板”，上交所迟早会推出；拥有套期保值、做空机制的金融衍生产品市场还有待进一步扩展。[详细]

1990到1997：中小型公有制企业阴差阳错成为IPO主体		1998到2008：大型国有企业改制上市全面激活国有控股经济
2009到现在：民营企业一跃成为中国股市IPO主体		严厉打击证券金融犯罪（尤其是内幕交易与市场操纵）

第十二期嘉宾

往期回顾-皮海洲：股民更应对IPO说“不” 拒绝新股申购

[第十一期]皮海洲：股民更应对IPO说“不” 拒绝新股申购

在目前股市低迷，投资者对管理层暂停或放缓新股发行充满期待的情况下，华宝兴业基金公司率先站出来对IPO询价说“不”，这种做法顺应了市场的呼声，是值得肯定的。如果所有的基金公司都能象华宝兴业基金一样拒绝参加IPO询价，那么IPO自然而然就会停下来。即便发行人与保荐机构调动一切可以调动的力量，能够将IPO询价勉强维持下去，发行价格的大幅走低也是可以预见到的。[详细]

发行价格的大幅走低也是可以预见到的		叫停新股发行最有效的办法还是行政干预
让新股发行停下来只能是靠资者自己		中国股市是一个“圈钱市”

第十一期嘉宾

往期回顾-王连洲：先天不足后天失调制约股市难入正道

[第九期]王连洲：先天不足后天失调制约股市难入正道

金融危机发生在美国，股灾却在我国难割难舍。通常讲股市具有投资功能和融资功能，我国的股市不愧让“融资功能”几乎发挥到了极致，而其投资功能却如此一地鸡毛，让股民遍体鳞伤，信心遭受严重打击。中国的股市20余年来，当然取得了长足的发展与进步，但不能不承认，也凸显了它的某些怪异。[详细]

增强投资者对市场的信心		改革股票发行制度提高和强化市场的作用力度
采取切实有效的政策措施维护市场的三公原则		借鉴国外好的做法降低违法违规的可能性

第九期嘉宾

往期回顾-沈建光：中国资本市场应注重化解制度性瓶颈

[第七期]沈建光：中国资本市场应注重化解制度性瓶颈

10年前，中国正式加入了世界贸易组织，这对中国资本市场的发展与国际化进程具有里程碑似的意义。如今，10年过去了，中国经济处于高速增长的快车道里，GDP平均增速高达两位数以上。资本市场的发展更是日新月异，沪深A股上市公司由2001年底的1248余家发展到2290家，市值由4.3亿元增长至约21万亿元，上市公司的平均净利润从8000万元增长至16亿元，增加了约为20倍。[详细]

中国股指走势与经济的强劲增长并不相称		哪些因素影响A股走势
A股弱势与上市公司盈利提升的状况形成对比		预计明年的流动性将好于今年

第七期嘉宾

往期回顾-潘向东：用“休克疗法”去“博弈化”拯救A股

[第六期]潘向东：用“休克疗法”去“博弈化”拯救A股

通过用美国的道琼斯指数和中国的上证指数的图表对比，从比较中解读21年来两个股票指数的强弱走势看，美国股指呈现出趋势层次感较好，缓缓向一个方向延伸，很少出现急涨急跌，总体表现为熊短牛长。而我国股市的指数走势图基本上可以用暴涨跌来形容，涨的时侯急而快，跌的时侯快而猛，总体表现为熊长牛短。[详细]

A股仍然是一个博弈的场所		市场很难摆脱“政策市”的阴影
用休克式的疗法改变当前存在的制度缺陷		适当的风险教育利于中小股民的成熟

第六期嘉宾

往期回顾-张鸿儒：2012年是证券市场矛盾中完善发展的起点

[第五期]张鸿儒：2012年是证券市场矛盾中完善发展的起点

我国股票市场的上证指数自1990年12月19日的基础100点开盘至今以有21年历史，总体表现为暴涨暴跌、熊长牛短。特别是目前，股市指数跌破了10年前牛市高点，从而引发了熊市还要持续多久的猜想。[详细]

熊长牛短、十年一梦		底在那里、牛市何时能来
2007年以来股市不涨问题在那里		2012年是证券市场矛盾中完善发展的起点

第五期嘉宾

往期回顾-李宪铎：我国资本市场存在的问题及解决途径

[第四期]李宪铎：我国资本市场存在的问题及解决途径

就当前我国资本市场而言，笔者认为至少在以下三个方面存在亟待解决的问题和改进的空间：上市公司重筹资、轻分红现象明显，股东权益的弱化，市场无法形成客观、公正的公司价值评价机制；证券交易印花税征收体制不规范，课税覆盖面有限，对我国证券市场长期调控乏力；市场监管存在宏观结构和微观操作问题，缺乏完整有效的市场监管体系和制度化的沟通协调机制。[详细]

红利分配问题是中国资本市场存在问题的根源		证券交易印花税征收体制有待完善
资本市场监管存在宏观结构和微观操作方面的缺陷		配套建立健全相应的市场监管体系

第四期嘉宾

往期回顾-林义相：证券市场定位的在思考

[第三期]林义相：证券市场定位的在思考

二十多年前，股票市场在意识形态的敌意中，作为主导制度的异类能够在中国产生，并且在此后的时间里得到发展，是因为它选择了一个适当（但不一定正当）的定位：为国有企业筹集资金。十五年前，我在《上海证券报》上发表了“证券市场的规范发展：‘定位’是关键”（1996年3月10日，17日）一文，指出证券市场上“许多貌似无关的现象，可能都有一个共同的根源，那就是市场的定位问题”，并指出，“证券市场的进一步规范发展，很可能要以市场定位问题的解决为前提”。[详细]

证券市场的进一步规范发展要以市场定位为前提		筹集资金并非市场唯一功能不可忽视其投资功能
规范证券市场应把着眼点从融资方转向投资方		市场定位未改放开发行定价对市场伤害更大

第三期嘉宾

往期回顾-郭士英：五方面审视中国股市及其变革

[第二期]郭士英：五方面审视中国股市及其变革

这年月的最大特色叫做“失衡”，虽然真正的平衡似乎从未有过，但从国际到国内，从经济到金融，如此严重的全面失衡还是很少见的，因此市场的报复也相当猛烈。
2008年，中国股市一度下跌73%，其惨烈程度至今令人过目难忘。虽然不是金融危机的始发地，但中国股市却是不折不扣的重灾区，中国股民成了全世界最最倒霉的人。[详细]

发行人和为发行服务的机构决定着市场质量		上市公司质量长期偏差是股市不给力的重要原因
券商成了缺乏成长活力和创新机能的机构		“严重失衡”——金融市场融资与投资的供需失衡

第二期嘉宾

往期回顾-花荣：长期价值投资想说爱你不容易？

[第一期]花荣：长期价值投资想说爱你不容易？

上周上证指数收盘2224点，周中最低跌到2170点。北京天相投顾公司董事长林义相12月13日在微博上感慨说，上证指数十年下来从终点回到起点，长期价值投资彻底破产了。
那么，长期价值投资到底是否已经彻底失败，或者只是目前一个时点的暂时失败？这是许多人依然感到困惑的一个问题。现在，我们不妨就这个问题来讨论问询一下。[详细]

巴菲特的价值投资与我们的价值投资有什么不同？		沪深市场的长线价值投资者的投资结果到底如何？
沪深市场平均股价运行规律和市场供求关系变迁？		长线价值投资的春天将在崩盘阵痛后才会来临？

第一期嘉宾

专家重磅观点

刘纪鹏：让资本金融登上大雅之堂股市就有希望

: 资本融资确实是社会融资的一个重要渠道，我们的经济政策应该回归到社会融资总量上，核心要给资本金融登上大雅之堂。 [详细]

皮海洲：中国股市“熊冠全球”当找股市内因

: 中国股市何以再次“熊冠全球”？究其原因还在股市自身。虽然国内外经济形势的好坏对于股市的走势确实存在影响。[详细]

李大霄：采用五大积极措施稳定A股市场

: 稳定市场或可采取五点措施，包括加大买方力量，推动社保、保险、汇金公司、大型央企增持加大力度直达有效等五点内容。[详细]

鲁政委：目前A股走稳向好的四个条件几乎无一满足

: A股市场走稳向好的四个条件，目前几乎无一满足。股市是否会继续走低，取决于国内货币政策的放松能否抵消美元反弹。[详细]

林义相：价值投资彻底破产 A股十年无投资价值

: 长期价值投资彻底破产。把股票市场作为一个组合来看，应用指数而非个股做为指标，如此十年间，股市并未表现出投资价值。[详细]

仇彦英：新股不停发股市不见底

: 中国股市就是政策市，未来只要扩容步伐不停止，市场仍然不会看见底部。 [详细]

吕随启：股市已触底要对监管层有信心

: 已经在底部区域；外围环境如今是利好；楼市不会大幅下跌，股市不会因此产生大利好，这是两个不同层面的问题。[详细]

董少鹏：股市分红制度改革剑指何方

: 证监会提出完善分红制度的措施是很务实的；是充分考虑上市公司股权的结构性矛盾、投资者的结构性矛盾之后采取的坚定和审慎的抉择。[详细]

十年A股走势图

点评

掐指一算，对于A股来说，“十年”这个数字似乎是一道坎。从1990年开始的第一个十年里，沪综指从99.98点涨到了2001年6月26日的2233点，被视作股市发展的第一轮牛市；在第二个十年，A股经历了6124点和1664点的坎坷，股市在中国经济高速增长的快车道里，跌跌撞撞地奔跑了整整十个年头后，竟然刚好完成了一个轮回，从起点到终点，画上了一个令人心悸的圆圈。十年股市成为一个循环，从终点回到原点。中国股市不但成为全球资本市场的异数，也让“股市是经济晴雨表”成为笑谈。

问策A股：八大元凶致A股十年归零涨幅

A股十年指数原地踏步，总市值却增长5倍，流通市值增长10倍，股民亏的钱全肥了上市公司原始股东及高管！2011年年12月13日，对于A股市场来说，是一个具有“黑色幽默”和讽刺意味的日子。这一天，上证指数跌至2245点，与2001年6月时的点位重合。而在这相同的十年时间里，全球各大股市都有不同幅度的上涨。[详细]

痛定思痛，人们不禁要追问谁是其背后“元凶”。

问策A股:A股将何去何从

虽然大盘今年跌跌不休，但是券商们却集体看多明年的走势。也许，随着十二五规划的逐步推出，中国在2012年或将会迎来新一轮的增长模式转变期，传统的产能扩张很难超预期，增长将由量转为内部的结构优化。沪指目前的走势已经创下了33个月来的新低，2000点也岌岌可危，A股真的要到底了吗？传说中大牛市会否在明年出现？

有国家经济晴雨表之称的股市却成了“扶不起的阿斗”。

2245点再出发 A股迈向何方？

2001年6月14日上证指数触及2245点，在随后的4年多时间，A股震荡盘下逐级走低，这与高速增长的中国经济背道而驰。2002年以前，A股市场还是沪深主板的天下。在当时没有如今的沪深300等指数，投资者关注的只有上证综指和深证成指。当时甚至有不少投资者抱怨A股投资标的太少，上市公司要么是大型国企，要么就是拿着指标上市的老企业。[详细]

继续下跌OR止跌反弹？

大盘连续阴跌，如没有政策面的刺激，后期难有大的作为，从技术上来看，2300点的心理支撑位跌穿后，下一支撑位或将在2100点附近。从中长线指标MACD来看，绿色柱状线不断增长，显示目前空头市场性质未改。因此在操作上，建议大家以观望为主，不宜盲目抄底。[详细]

谁来扮A股“救世主”

这种趋势一般在两种情况下方能终结，一是突发的重大利好，让大家瞬间重燃希望；二是充分释放空头能量自然终止。2005年998点与2008年1664点两次历史大底之前均出现了“收尸行情”，而结束都是伴随着重大的利好。而这次，还有哪些利好能够扮演“救世主”角色？[详细]

新起点万事俱备只欠政策东风

只有耐心等待政策面的明朗，有了明确预期，供求平衡了，才会有相应的行情。从技术上说，大盘已经严重超跌，现在若非爆发利好，那就只能等大盘出现近三年以来的地量，大盘再次企稳，技术上修复才会有相应级别的反弹。[详细]

问策A股:寻找十年大牛股

10年弹指一挥间。虽然上证综指历时10年回到原点，但个股却发生了翻天覆地的变化。有的上涨了10倍，有的翻番，有的股价却只剩当初的零头，甚至退市。在时间的大浪淘沙下，哪些股票磨砺成闪光的金子？哪些又沦为沙砾？提供相关个股以供投资者参考。[详细]

382只股票在这10年期间股价实现上涨。

上市10年以上涨幅超过5倍的牛股一览
代码	简称	复权最新收盘价（元）	2001年6月14日收盘价（元）	2001年6月14日以来涨幅（%）	行业	最新市盈率（倍）	最新总股本（万股）
600837	海通证券	93.41	5.05	1749.83	金融、保险业	18.09	822782.12
000157	中联重科	312.4	27.94	1014.94	机械、设备、仪表	7.33	770595.41
000895	双汇发展	170.66	15.3	1008.2	食品、饮料	123.31	60599.49
000869	张裕A	267.29	23.9	991.88	食品、饮料	35.04	52728
000568	泸州老窖	116.35	12.02	847.46	食品、饮料	20.34	139423.95
000651	格力电器	104.58	11.51	789.31	机械、设备、仪表	9.19	281788.88
000538	云南白药	189.01	21.64	763.86	医药、生物制品	33.94	69426.65
600111	包钢稀土	123.92	15.98	662.61	金属、非金属	11.75	121102.2
600132	重庆啤酒	147.34	19.15	648.3	食品、饮料	108.84	48397.12
000792	盐湖股份	136.92	17.83	644.13	石油、化学、塑胶、塑料	18.33	159050.92
600066	宇通客车	131.06	17.7	642.55	机械、设备、仪表	12.07	51989.17
600276	恒瑞医药	165.6	22.05	639.95	医药、生物制品	37.2	112414.97
000858	五粮液	264.37	38.82	569.12	食品、饮料	20.11	379596.67
000423	东阿阿胶	77.96	12	539.57	医药、生物制品	36.08	65402.15
000623	吉林敖东	99.6	15.3	536.43	医药、生物制品	6.91	68802.96
000002	万科A	88.56	14.11	518.04	房地产业	16.34	1099521.02