营收增加返利下降 供应商占比集中

招股书显示，2014至2017年1-6月份，高威科实现营业收入12.98亿元、11.41亿元、12.76亿元和6.78亿元，同期净利润为3716.99万元、2079.14万元、3331.27万元和1822.25万元。

报告期内，公司三菱、施耐德、西 门子、山洋作为高威科最主要的供应商，2014-2017 年 6 月公司对其的合计采购金额占公司全部采购额的比例为 79.52%、74.59%、71.38%和 76.80%，占比相对集中。

另一方面，高威科的销售返利金额却逐年下滑。据悉，工业电气产品代理普遍存在销售返利的政策，供应商一般会根据代理商一定 时期内对销售任务的完成情况等业绩表现给予一定比例的销售返利。

2014-2017年 6 月，公司从各供应商处获得的返利金额为 3,475.45 万元、2,606.50 万元、 1,972.10 万元和 1,235.52 万元，分别占当年毛利总额的 17.12%、14.90%、10.79%和 12.86%。

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对此，发审委要求高威科补充披露供应商对公司销售返利政策的具体情况，包括但不限于：销售返利的计算方法、获得销售返利的条件、时间等及销售返利的会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。

经营现金流IPO前转负 购房使用募资

根据招股书，2014-2017上半年，高威科的经营现金流净额为3235.99万元、1499.81万元、1411.83万元和-4996.29万元。

同时，高威科的存货分别为2.25亿元、1.94亿元、1.79亿元和2.07亿元，应收账款的账面净额分别为2.47亿元、2.64亿元、2.87亿元和3.32亿元，均逐年走高。

据披露，高威科计划通过本次IPO募集资金4.04亿元，其中1.2亿元用来补充与主营业务相关的营运资金，占比23.7%；1.84亿元投向工业自动化产品分销网络扩容改造项目；另外1亿元投向MES系统和机器人系统集成项目。

值得注意的是，高威科的募集资金投资项目中存在房屋的购置和租赁情况，其中房屋租赁产生的租金未使用募集资金，仅购买房产使用募集资金。

对此，高威科表示，买房产主要用于技术人员的软件编程与开发场所、样机试制、研发实验等与售后服务及其他经营办公场所。

主营毛利率下滑存疑 5家子公司现亏损

目前，高威科共有13家子公司，随着公司规模的逐步扩大，特别是本次公开发行股票并上市及募集资金投资项目的实施，公司将新设 10 家子公司，进一步扩大市场覆盖率。

然而，据了解，其中5家子公司在2017年1-6月份处于亏损状态。公司表示，目前普遍存在经营办公面积不够、销售服务能力欠缺等情况。

此外，招股书显示，报告期高威科主营业务毛利率分别为16.03%、15.64%、15.33%和14.70%，呈逐年下降趋势。对此，发审委要求高威科在招股说明书说明公司分销毛利率高于可比上市公司的原因。

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