一季报行情解密

　　在一季度经济数据与公司一季报披露期的4月份，市场可能会面临一次经济数据显性下降、公司盈利预期显性下调的“数据冲击波”。目前阶段，已经有必要防范相当多公司一季报业绩“变脸”的风险。两会之后、政府换届之前的政策环境还不会有较大变化，后续市场关于政策放松的预期将会逐渐弱化。[评论]

行情进入僵持期提防一季报业绩风险

随着季末来临，主导A股行情的基本面、资金面、政策面均进入僵持阶段，行情也自然步入僵持格局。表现在具体行情中，受基本面主导的蓝筹股响应程度不够，受流动性主导的中小市值股锐气在弱化，受市场情绪主导的政策性主题股活力在减弱。 [详细]

分行业抓预增股平均收益3.27%

从以往业绩预增的个股统计看，在一季度预告后，若持有至财报公告日，2007年~2011年投资者平均可获得3.27%的收益。“目前操作要控制仓位。要介入提前预增股，先从行业入手，这样可排除很多行业节约时间。”海通证券投资顾问袁浩建议，关注消费行业和电子服务行业。” [详细]

线索三：一季报业绩预增公告的投资机会分析

我们的研究假设是：“业绩预增对股价存在正的溢价效应”，理论的研究思路是挖掘事件期间超额收益的统计特征，由其显著性得到溢价效应。公司预增公告的发布对股价具有“溢价效应”，尤其是一季度预告后，若持有至财报公告日，2007年-2011年投资者平均可获得3.27%的超额收益。建议投资者在不同市场行情下投资于不同特征的股票，以获得更高的预增“溢价”[详细]

一季报业绩首亏预告的风险与机会

首亏业绩预告在经济下滑时具有折价效应，其中上期净利润增长率为负、分析师预计本期净利润增长率为负或未关注的小盘股尤为显著，2012年宏观形势仍然尚不明朗，欧债危机、世界经济衰退等问题仍然影响我国经济，我们预计该结论仍然成立。因此，做多者要及时止损，融资融券客户可进行融券操作。融券卖出相关“业绩首亏公司”的同时，买入与标的股票相关性较高的ETF，以规避市场风险。[详细]

银行板块：一季报行情是否可期

　　 A股虽经过了一轮反弹，但作为A股中权重板块的银行股却始终按兵不动。银行股兼具了估值的安全边际与优秀的业绩增长，但却在市场整体的反弹中掉队，这其中的主要原因是什么？3、4月份是银行股公布年报与一季报的时间窗口，在反弹陷入僵局之时，银行股又能否重演去年的“春季行情”？在“十二五”经济结构转型的大背景下，银行业的高增速能否维持？[评论]

银行利润增速有望超过25%
维持银行高盈利的制度性因素短期不会消失，相关制度改革的推进需要的是“顶层制度设计”和全方位的改革推进，很难“一蹴而就”，预计是以渐进和审慎的方式推进。所以，只要宏观经济比较平稳，银行盈利能力能保持平稳，我们预计2012年上市银行利润增速在20%左右。 [详细][评论]

银行股蛰伏存在客观原因
银行股目前的估值水平确实很低，但其蛰伏也是基本面使然。自2011年8月初银行板块创出历史低位以来，银行板块在此后的两轮大盘下跌中并未创出新低。甚至，银行股目前仍然与2011年年初的水平相当，在过去的一年多来表现出了极强的抗跌性。因此，“蛰伏”更多的是因为“抗跌”在先。[详细][评论]

银行股“暴利”能否维持
以息差为主要盈利来源的银行必然实现盈利的快速增长。这种高增长水平短期内仍将持续，但不可能长期维持。一方面，从宏观经济周期来看，货币扩张不可能持续太久，货币控制将抑制银行资产负债表的扩张，从而影响盈利增速；另一方面，在货币高速投放过程中，经营风险一般不会暴露，在增速放缓的时候往往同时伴随风险暴露，从而进一步影响银行业绩。[详细][评论]

医药板块：积极关注一季报业绩

　　从已经公布业绩的公司来看，2012年一季报实现业绩正增长占85.71%，其中业绩增长超过50%的占35.71%。我们认为医药行业虽然增速下滑，整体利润还是在稳健增长。而在行业内具有自己独家产品、降价影响较小、受益于行业整合的公司业绩有所保证；而医药产品竞争激烈、需求减少（如抗菌类药物）的公司业绩仍然不是很乐观。[评论]

估值已经回落到历史低位

2008-2010年，医药板块的整体收益率大幅跑赢沪深300，同时获得一定的估值溢价。但是从2011年开始，医药板块受到估值过高和国家限价政策等消极因素影响，全年下跌31.34%（沪深300下跌26.46%）。而今年从年初至今，医药板块仍然跑输大盘，我们认为行业增速下滑和政策不利等影响也逐渐从下跌中显现出来。而目前PE已经处于近十年的低位。[详细]

补涨的逻辑布局一季报行情

　　从策略和资金配置层面理解，当周期股上涨乏力，食品饮料、商贸等消费类行业启动后，医药股的启动是时间问题。当估值已经触底的情况下，政策预期和资金配置是影响医药股今年行情的两个重要变量，但医药政策有时候会成为资金配置的借口和推手而非决定性因素，只要医药行业长期健康成长的趋势仍在，选择优质医药企业作为成长中坚定会获得良好的投资收益。[详细]

持有确定性成长的优质公司

　　20x），随着政策面扰动因素的逐步弱化，绝对收益可期。建议重点关注发展战略清晰、业绩趋势明朗的细分龙头公司：天士力、东阿阿胶、云南白药、华东医药、人福医药、康美药业、海正药业、恒瑞医药、国药一致；关注1 季报增速较快的公司：益佰制药、昆明制药，以及低估值并有望恢复性增长的公司：华润三九、中恒集团、三精制药。[详细]

医药行业个股行情

券商板块：一月报业绩继续低迷

　　　18家上市券商发布了1月份财务数据，包括营业收入、净利润以及截至2012年1月31日的公司净资产（股东权益）。虽然这些数据未经审计，而且基本是没有合并的母公司财务数据，但是仍然呈现出在股指低迷的大市下，券商“苦熬”局面并没有得到改观。[详细][评论]

5家上市券商出现亏损
广发证券、太平洋、东北证券、东吴证券以及山西证券 5家券商净利润出现亏损，共亏损1.79亿元，其中广发证券亏损最大，净利润亏损达到8991.2万元。 [评论]

18家上市券商1月营收入环比下滑26%
1 月上市券商(剔除中信证券母公司)共实现营业收入24.16 亿元，环比下滑26.21%，实现净利润4.32 亿元，扭转亏损局面。报告期末，18家上市券商净资产合计3277 亿元，环比增长0.59% 。 [评论]

仅三家上市券商近利过亿
从盈利排名上看，中信证券、招商证券、海通证券分别以2.05亿元、1.58亿元和1.2亿元的净利润排名前三，为1月仅有的3家利润过亿元的券商。同时，9家券商扭亏为盈，如宏源证券、光大证券、西南证券(600369 )、方正证券(601901 )、招商证券和国金证券(600109 )[评论]

公司名称	营业收入（元）	净利润（元）	净资产（元）
东北证券股份有限公司	14,730,000.00	－45，290，000．00	3,011,490,000.00
太平洋证券股份有限公司	8,250,900.00	－18，050，300．00	2,097,526,600.00
广发证券股份有限公司	88,879,374.43	－89，911，916．85	31,197,123,915.17
山西证券股份有限公司	22,492,600.00	－9，700，300．00	5,977,704,300.00
东吴证券股份有限公司	31,637,900.00	－16，115，000．00	7,363,041,400.00
国海证券股份有限公司	52,821,597.27	1，346，360．01	2,588,286,504.08
兴业证券股份有限公司	94,545,190.57	11，567，167．07	8,174,757,950.65
海通证券股份有限公司	298,559,600.00	120，139，100．00	45,003,820,600.00
招商证券股份有限公司	360,365,931.01	158，224，630．10	24,232,152,642.92
方正证券股份有限公司	74,372,500.00	2，183，200．00	14,111,618,400.00
中信证券股份有限公司	522,440,000.00	204，730，000．00	74,475,070,000.00
华泰联合证券有限责任公司	120,826,150.25	23，951，656．97	4,427,288,351.86
光大证券股份有限公司	173,545,400.00	47，581，800．00	21,413,457,300.00
国元证券股份有限公司	59,630,000.00	5，390，000．00	14,788,180,000.00
长江证券股份有限公司	158,147,700.00	58，419，400．00	11,398,244,200.00
宏源证券股份有限公司	265,140,000.00	60，660，000．00	7,213,640,000.00
西南证券股份有限公司	159,091,200.00	63，935，100．00	9,980,850,900.00
国金证券股份有限公司	53,881,000.00	7，367，900．00	3,250,787,300.00
华泰证券股份有限公司	288,411,666.63	81，782，989．79	30,080,744,887.69

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