股票/基金   微博   新闻   个人门户  search2

1015期

往期回顾 

更多 

 

方邦电子垄断地位受考高毛利或难以为继 产能利用率饱和仍募资扩产

来源:和讯网

导 语

 10月16日,广州方邦电子股份有限公司(简称“方邦电子”)的招股书在证 监会网站预披露更新,公司拟在创业板公开发行不超过2000万股,保荐机构为中信证 券。

 公开资料显示,方邦电子的主营业务为电子薄膜材料产品的研发、生产及销售。报告期内,公司的核心产品为电磁屏蔽膜,其他产品为导电胶膜。翻阅招股书发现,方邦电子存在产品结构单一、垄断打造的高高利率或难以为继、0元转让子公司、产能饱和等问题......

产品结构单一 垄断地位受考高毛利或难以为继

方邦电子的财务数据显示,2014年—2017年上半年,方邦电子实现营业收入1.01亿元、1.29亿元、1.9亿元和9841.86万元,同期净利润为3240.66万元、4279.22万元、8356.29万元和4007.22万元。

其中,电磁屏蔽膜销售收入为方邦电子主要收入来源,报告期内占公司营业收入比重分别为98.59%、99.43%、99.41%和99.03%。

但在价格方面,电磁屏蔽膜近3年的销售价格也一路走低,但与之对应的公司毛利率却意外出现上升。方邦电子毛利率保持在较高水平,报告期内,公司的毛利率分别为 63.08%、61.00%、72.11%和 72.65%。对于超高的毛利率,方邦电子将其归功于行业垄断。

在2008年左右,智能手机还没完全兴起的时候,生产电磁屏蔽膜的厂家很少,2010-2012年,方邦电子对电磁屏蔽膜技术进行科技攻关。其在招股书中称,目前,在全球范围内,除公司外,只有拓自达、东洋科美等少数厂家可以生产技术性能稳定的高端电子屏蔽膜。

但随着国内外智能手机对电磁屏蔽膜的需求量不断加大,国内陆续出现东莞市航晨纳米材料有限公司、广州宏庆电子有限公司等企业介入电磁屏蔽膜的生产。

随着电磁屏蔽膜和极薄挠性覆铜板技术的进入门槛降低,行业壁垒消除,有着越来越多的企业进入到这个行业中来,这将会造成原来全世界仅有日本和中国二、三家企业垄断生产该领域产品的局面被打破,使得这些技术越来越普及化和大众化,其垄断利润也会进一步丧失。

0元转让有“前科”子公司 通过收购避开关联交易

方邦电子的前身为方邦有限,方邦有限成立于2010年12月15日,成立后方邦有限开始“买买买”,其中涉及到实控人本人设立的企业及外协加工企业等。方邦有限于2011年收购了通德电子的主要经营性资产及相关专利,于2014年出售了巨恒电子的全部股权,于2015年收购了力邦电子及惟实电子的全部或部分股权。

通德电子成立于2009年8月28日,由于研发屏蔽膜材料时产品技术不成熟及投资资金有限导致通德电子持续亏损。2011年7月,通德电子将其主要经营性资产(包括生产线相关设备及技术资料、两项专利)转让予方邦有限,值得注意的是,通德电子设立时,苏陟、夏登峰、李冬梅直接或者通过力加电子间接持有通德电子股权,并担任该公司董事、监事,职务。直至2017年4月7日,上述人员才辞去董事/监事职务。

巨恒电子成立于2014年6月,注册资本为30万元,实收资本0元,方邦有限持有其100%股权。在巨恒电子设立前,惟实电子员工张现泽、方邦电子员工刘银银以个人经营名义对外开展活动,在此期间因未办理工商登记等手续。因未办理营业执照及污染防治设施未经验收,此后,张现泽被东莞市工商局罚款18万元,刘银被东莞环保局罚款8万元。

处罚事件发生后,2014年9月9日,方邦有限将其持有巨恒电子的100%股权以0元“免费”转让给张现泽。而后,2016年3月,巨恒电子被注销。

2015年11月,为减少关联交易以及同业竞争,方邦有限与苏陟签订《股权转让合同》,约定股东苏陟将其持有力邦电子100%股权以人民币0元转让给方邦有限。

2015年12月,方邦电子通过子公司力邦电子,购买了王明霞拥有的惟实电子70%的股权。和讯网通过方邦电子招股书梳理发现,此次收购背后的原因或是因为关联交易规模过大,收购完成后得惟实电子成为方邦电子的子公司,纳入合并财务报表范围。

招股书披露,惟实电子为方邦电子提供涂布加工服务及保护膜。在2013年至2015年期间,方邦电子接受惟实电子劳务的规模分别为207.40万元、1444.20万元和1445.77万元,向惟实电子采购商品的规模分别为88.84万元、536.35万元和 645.28万元,两项金额合计分别占方邦电子当期营业成本的9.83%、53.11%和41.45%。

产能利用率饱和仍募资扩产

招股书披露,方邦电子本次IPO计划募资金额共4.33亿元。其中,2.55亿元用于生产极薄挠性覆铜板等相关产品,1.3亿元进行屏蔽膜生产基地建设;2790.49万元投向研发中心建设,另外2000万元用于补充营运资金。

根据方邦电子披露的电磁屏蔽膜、导电胶膜的产能、产量和销量情况显示,2014年—2017年上半年期间,公司主营产品电磁屏蔽膜产能利用率仅为56.97%、61.95%、63.72%和55.91%,属于产能利用率不完全。

而公司主营产品电磁屏蔽膜销售收入占到公司总收入的98%-99%之间,属于绝对的核心主营产品,但其产能利用率仅在60%左右波动,仅仅利用了现有产能的一半多点。

同时,报告期内随着产品销量的持续增长,方邦电子积极扩张产能,使得年度产能利用率水平较低。方邦电子称,2016年,公司年度产能利用率为63.21%,但月度产能利用率峰值已接近100%,从该角度看公司电磁屏蔽膜的生产已存在产能瓶颈。

如果未来市场环境出现较大变化,或者出现其它对公司产品销售不利的客观因素,公司将面临募集资金投资项目投产后新增产能不能及时消化的风险。

其他新股消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
华能水电 180000.0000 2.17 2017-12-05
春秋电子 3425.0000 2017-11-30
深南电路 7000.0000 2017-11-30
金奥博 2827.0000 2017-11-29
科创新源 2200.0000 2017-11-29

往期回顾

[第998期]华达新材现陌生供应商 曾遭4次环保处罚

[第983期]捷众科技前5客户营收占比高 产销率下降

[第982期]奥士康应收账款飙涨 环保问题或成拦路虎

[第966期]同庆楼现金分红过亿 曾遭26次行政处罚

[第965期]五方教育上市前机构入股 营收靠湖南移动

[第955期]爱柯迪毛利率远超同行 应收账款逐年攀升

[第954期]丽人丽妆净利率不足5% 收购上海联恩存疑

[第951期]毛戈平营收靠MGPIN系列 办学校捆绑销售

[第950期]珀莱雅业绩连降 三年明星代言费11亿元

[第940期]赛纬电子毛利率4连降 大客户兼职供应商

[第939期]盘龙药业资产周转堪忧 今年已三上黑榜

[第937期]华能水电业绩滑坡 曾遭行政处罚超800万

[第927期]德生科技业绩如过山车 隐瞒子公司行贿

[第911期]璞泰来四年净利涨43倍 巨额营收来源不明

[第910期]中新赛克营收来自关联交易 员工薪酬畸高

[第909期]华森制药3年花5亿推广 隐瞒吊销关联企业

[第908期]精研科技政府补助突增 客户订单缩水5成

方邦电子发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过2000万股
发行后总股本 不超过8000万股
注册资本 6000万元
法人代表 苏陟
保 荐 人 中信证券

方邦电子的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
挠性覆铜板生产基地建设项目 25537.79
屏蔽膜生产基地建设项目 13014.54
研发中心建设项目 2790.49
补充营运资金项目 2000.00
合计 43342.82

方邦电子的主要财务数据(万元)

科 目 2016年度 2015年度 2014年度
营业收入 19028.26 12933.34 10099.12
净利润 8356.29 4279.22 3240.66
毛利率 72.11% 61.00% 63.08%

财经中国思

财经中国思
和讯财道
标签:证券
20170701
7x24金融市场
标签:证券
20170701
和讯议市厅
标签:证券
20170701
和讯通
标签:证券
20170701
和讯理财客
标签:证券
20170701
和讯财经客户端 财经中国思
CopyRight © 和讯网 和讯信息科技有限公司 All Rights Reserverd 版权所有 复制必究