营收净利出现跷跷板效应 增收不增利毛利率下滑

财务数据显示，2014年-2017年上半年，朗博科技实现营业收入分别为1.46亿元、1.55亿元、1.64亿元、9041.49万元，同期净利润为3505.28万元、3432.05万元、3024.88万元、1683.19万元。和讯网发现，朗博科技的营收净利出现了奇怪的“跷跷板”效应，公司营收在逐年小幅增长的同时，净利润反而逆市出现小幅下滑。

报告期内，朗博科技的主营业务毛利分别为7365.37万元、7574.52万元、7549.72万元和4206.29万元，综合毛利率分别为50.42%、48.87%、46.08%和 46.71%，亦呈现逐年下滑的态势。

对此，朗博科技在招股中称，随着公司业务规模进一步扩大，产品售价和原材料价格的波动可能会导致综合毛利率出现下滑；此外，随着公司重点发展的油封、制动系统皮膜等产品的市场开拓逐渐深入和销售占比逐渐提高，也会导致公司综合毛利率出现下滑的风险。

产品结构较为单一 三大主要产品单价持续下滑

朗博科技主要产品为 O 型圈、轴封、轮毂组件，这三类产品主要应用于汽车空调系统，产品结构较为单一。2014年—2017年上半年，汽车空调系统用 O型圈、轴封和轮毂组件的销售收入占公司主营业务收入的比例分别为 73.80%、 73.98%、72.41%和 71.83%。而应用于汽车动力系统、制动系统等其他领域的油封、制动系统皮膜等产品，期内销售收入占比尚低。

若公司产品所在汽车空调领域出现市场价格下降等不利影响，且公司在汽车空调领域以外的其他新产品无法有效拓展市场，朗博科技将面临业绩波动较大的风险。

另外，和讯网还发现，朗博科技应用在汽车空调系统里的三大主要产品，近3年来单价全部出现下滑，可谓降价销售，也从另一方面解释了公司营收持续增持的同时，净利润却逆市出现下滑的原因。

数据显示，从 O 型圈的单价看，2014年—2017年上半年，分别0.3325元/件、0.3151元/件、0.3127元/件和0.3057元/件，2015 年的平均单价同比下降5.22%，2016年同比下降0.77%，2017 年上半年较2016年下降 2.26%。

轴封的单价分别为 3.6560元/件、3.6569 元/件、3.6174元/件和3.5128元/件，轮毂组件的平均单价在期内也有所下降，分别为12.8049元/件、12.6041元/件、11.3249元/件和 10.4759元/件。

原材料供应主要依赖国外 面临价格波动风险

据了解，朗博科技的主要产品使用的原材料为原胶，目前主要采购的原胶有氢化丁腈胶、三元 乙丙胶、氟橡胶、溴化丁基胶等。2014年-2017年上半年，原胶采购金额分别为 2005.78万元、1947.68万元、2342.39万元和1340.71万元，占原材料采购总额比例 42.29%、38.65%、42.85%和42.83%。

氢化丁腈橡胶由于配方及生产工艺较为复杂，市场呈现寡头垄断的特点，全球主要生 产商为日本瑞翁化工及德国朗盛集团，朗博科技再通过贸易代理向生产商采购。在氟 橡胶行业，国产氟橡胶品质与国外产品尚有差距；在丁基橡胶行业，目前我国丁基橡 胶特别是卤化丁基橡胶的生产和应用仍处于起步阶段，技术水平还不成熟，产品自给 率低。

综上，目前上游合成橡胶行业中的高端产品大多依赖进口，外资品牌厂商对高端原胶 材料有较强的话语权。若原材料生产商大幅提高原材料出厂价格，将对公司生产成本 带来较大压力，对公司盈利能力带来不利影响。

主要产品市场空间有限 实控人家族持股近9成

朗博科技还面临市场空间有限的风险，招股书披露，公司主要产品为应用在汽车空调系统的 O 型圈、轴封、轮毂组件。2014-2016 年，我国汽车空调系统用 O 型圈、轴封和橡胶吸盘的市场规模合计分别为3.02亿元、3.38亿元和3.76亿元，朗博科技上述三类产品的销售额合计分别为1.08亿元、1.15亿元和1.19亿元，占比分别为 35.66%、33.92%、31.57%，市场增长空间较为有限。

朗博科技拟使用募集资金2.62亿元对汽车动力系统和制动系统橡胶零部件生产项目、汽车用 O 型圈生产项目及研发中心建设项目，其中汽车用 O 型圈生产项目拟投入募集资金4717.6万元。如果本次募集资金投资项目新增产能消化不畅，则公司将面临募集资金投资项目投产后实际收益低于预期的风险。

股权结构方面，朗博科技实际控制人为戚建国、范小凤。其中，戚建国先生持有公司56.60%的股份；范小凤女士为戚建国之妻，范小凤直接持有本公司15.09%的股份；同时，戚建国、范小凤通过君泰投资间接持有公司9.56%的股份，其子戚淦超持有公司8.42%的股份。戚建国家族合计持有朗博科技约89.67%的股份。

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