美元指数自1985年3月到1995年4月历经10年熊市，指数对应从164跌到78，跌幅达52%；随后，在亚洲金融危机、俄罗斯债务危机、欧元危机等的推动下，美元指数从78涨到121，涨幅55%，展开一波从1995年到2001年长达7年的牛市。如今美元也已从2001年至2011年走了近10年的熊市，而如今推动美元指数进入新一轮牛市的，则是俞演俞烈的欧债危机、以及以金砖国家货币大幅贬值、资本出逃、资产泡沫破灭为标志的新兴经济体危机。

    从型态上看，两者也有相似的走势。如下图所示，前两个框分别是1985年-1995年美元的下跌与底部震荡整理，后两个框是2001年-2011年美元的下跌与底部震荡整理时间，两者型态非常相似，所以，未来几年美元走势很可能会复制1995年之后的美元走势。

1980至2012年美元指数走势图

    21世纪前10年，美元不断贬值导致大量资本转入商品市场和新兴经济体国家，推动了大宗商品不断走高，增加了新兴经济体经济发展的成本，造成新兴经济体国家的经济泡沫不断扩大，如今，美国采取强势美元政策可谓一箭三雕：一是美元升值可以使国际资本回流美国，近10年转入商品市场和新兴市场资本可以回收利润满载而归，又回收了流动性、刺激了本国经济复苏，二是再次精准打击了欧元，扩大了欧债危机的战果，三是同时刺破了新兴经济体经济发展的泡沫，加速了新兴经济体危机的爆发。

    如果说以上是强势美元形成的基本面支持的话，那么从技术分析中也可以看出美元走势的逐渐增强。从美元走势图中我们可以看到，自2009年以来美元的两次贬值都是QE1、QE2的原因，而欧债危机和扭曲操作则使得美元指数走强，6月21日美联储议息会决议用OT2取代QE3，QE3的隐患排除之后，美元走势强势更加明显。

    从下图可看到，美元指数在2011年3月-8月几乎半年的时间来构筑底部，72.699的底部用了5次来考验，可以说此底部已经非常扎实，然后借助2011年9月的OT1开始反弹，虽然维持宽幅震荡，但底部不断提高（73.5、74.7、78.6）并形成中期的上升趋势线，并且在欧债危机的助推下突破了自2010年11月以来的中期压力线（为81.4、81.3、81.7三点的连线），并在本月21日前QE3预期压力下第一次考验了此支撑的有效性。可以说，美元指数短期压力位置在83.7（2010年8月的顶部即第二条黄虚线），中期压力位在87.2附近（连接89.6、88.7的第一条黄虚线）。

2009-2012美元指数走势图

上证综指日K线图 （2009-2012）

2009-2012美元指数走势图

    我们从2009年以来美元走势的顶部与底部和上证综指的底部与顶部来看，两者有明显的负相关性：

    比如2009.3美元顶部89.62对应2009.3大盘底2037，2010.6美元顶部88对应2010.7大盘底2319，2012.1美元顶部81.7对应2012.1大盘底2132。

    同样，2009.11美元底部74对应2009.11大盘顶3361，2010.11美元底部75对应2010.11大盘顶3186，2011.5美元底部72对应2011.4大盘顶3067，2011.10美元底部74对应2011.11大盘顶部2536。

    尤其值得注意的是，从2012年2月以来美元指数的3次阶段底部（78.1、78.7、78.6）分别对应了大盘阶段顶部（2478、2476、2453）。

    若如此，与2012年6月初美元指数83.5阶段顶对应的2100一线仅为阶段底。与美元指数下一步可能在87或更高点形成的重要顶部才可能是A股结束3067以来调整的大底。

    　前文提到，强势美元将是后期主基调，这样情况下大盘恐怕仍将继续调整，考验2132点的支撑。如果美元指数突破83.7，根据历史数据测算的比例，美元指数上涨约1.45%，对应大盘将下跌约5%，即100点，也就是2100点附近，但中期来看，如果美元指数上涨到87.2附近，理论上近6%的涨幅将使大盘跌幅达21%，近500点的下跌空间将使得2132点必破，大盘恐将再见1664点。

    若2100失守，下一支撑位在1500点附近。

    目前大盘运行在2200点附近，此区域有两重支撑。一是连接1664点、2132点的长期上升趋势线目前在2200点附近，二是在1664点画出的16*1江恩角度线目前也在2200点附近。本周二大盘也在此线获得支撑，但如果量能继续没有有效放大，大盘或许会重蹈2242点破位之覆辙。同样，2100点附近也有两重支撑。一是2132点的所谓“钻石底”，二是1664点历史大底时形成的W底颈线。这100点的区域将成为多头的最后的堡垒。2100点之下，直到1664、将再无任何支撑，大盘将面临近500点的空白地带由空头发挥。大盘超长期支撑为，原始上升趋势线95-325-998连线，目前在1500点附近。

    本周三，中央为迎接香港回归15周年出台一系列惠港措施，引香港资金投资A股，推动沪深港交易所联合设合资公司等，引发港股反弹。恒生指数自周三以来，反弹近2%，上升趋势明显，如果恒指反弹到20100点附近的压力位，还有近3%的涨幅。恒生国企指数受恒指影响，也在9380点附近的支撑位企稳。据以往经验，恒指与国企指数对A股时间上有一定的领先，这也或许会引领A股的反弹。

    本次反弹最重要的是成交量，大盘企稳最少的日成交为600亿，而出现像样反弹，日成交至少需要800亿。如果大盘继续无量，或者像周五这样用不到600亿的成交量拉升，很快市场就会回落。其实6月中旬大盘已经具备反弹条件，当时在2300点附近已经运行约10个交易日，技术指标也走好，再加上美元的回调以及国内养老金、RQII的扩大等，但最终沪市只有600多亿的日成交来向上冲击，导致大盘不上反下，跌破2242点。

    本周股指期货主力合约持仓总量均在5.6万手以上，峰值出现在周四5.98万手，多空分歧巨大；其中主力席位净空持仓8000手以上，周五收盘更是高达9000手。这一数据与3月28日见底2242点时的股指期货数据有很大相似之处，都是持仓量增加明显且居高不下，都在5万手以上，且主力席位净空持仓都达9000手。不同之处有两点，一是3月28日净空持仓到9000手以后连续4天主力席位净空持仓在9000手以上，而目前仅有本周五一天，后期还有待继续观察；二是3月28日净空持仓是空单增加所致，而本周五净空持仓到9000手是多单减持所致。股指期货数据说明，目前大盘可能处于相对底部，如果出现反弹，力度要小于2242点之时。