从大盘十年K线图来看，历史上曾有三次跌破，这三次情况表明，若跌破十年线未在一个月内重新拉起，大盘恐将至少再跌一年。

    第一次在2004年12月跌破此线，一直在线下运行，曾经在2005年3月反弹尝试过收复此线，可惜失败，之后形成998点，直到2006年5月重新站上此线，共经历18个月。期间十年线在1380点附近，如果按照998点的最低点计算，约有25%的跌幅。

    第二次发生在2008年10月至2009年1月。期间曾经两次跌破十年线，分别在2008年10月中旬和2008年12月，但大盘均在一个月以内收复十年线，形成1664点低点并做W底成功，此后大盘一路上涨至2009年8月，达3478点。

    第三次在2011年12月至2012年1月，也是在跌破十年线一个月内收复此线，其后形成2478点的高点。

    可以看到，伴随着大盘跌破十年线，一般伴随着大底或中期底的形成，而底部形成关键在于十年线失守一月内重返十年线之上。2012年6月初，大盘再次跌破此线，如果在7月依然无法收复十年线，根据历史经验，恐怕大盘至少要在此线下方运行一年的时间（目前十年线在2320点附近），而如果按照第一种情况计算，大盘应该在距十年线600点左右（跌幅25%）的位置形成低点，即在1700点附近。

    下图为大盘十年线图（2004年6月-2012年6月）

    若7月筑大底失败 2476大顶或两年无法逾越

    A股历史上所有大顶大底均在神秘的83月周期出现。且无论大顶大底，两年内无法击穿。神秘的83月周期2012年、2013年分别指向当年5月正负两个月。目前2012年3月的2476大顶已初步确认，多头的最后希望是7月2100一线见大底，以推翻2476大顶。因为，按照大顶大底两年内无法击穿之规律，在同一时间之窗既出现大顶又出现大底，二者只有一个为真。

    值得注意的是，迄今为止，2012年上半年走势基本复制2005年上半年走势，2012年下半年复制2005年下半年走势见底反转的关键，在于7月作为83月时间之窗的最后一月须在2100一线形成大底。否则下一个见大底的时间是2013年5月正负两个月。因此若7月筑底失败，市场至少还要跌近一年。这是大概率事件，与之对应，2476将成为未来两年无法逾越之顶。从目前量能萎缩水平、美元指数走势以及基本面、政策面来看，7月筑底失败是大概率事件。

    自3478点以来，与历次反弹高低点不断降低相匹配，历次反弹成交量波峰与波谷均逐渐下降。比如，与波峰3478点对应，2009年7月的成交量为4.7276万亿，与波峰3186点对应2010年11月，成交量为4.5789万亿，3067点前一个月2011年3月成交量为3.6971万亿，2476点2012年3月成交量为2.0225万亿。波谷2319点对应2010年6月的成交量为1.2957万亿，2132点对应2011年12月成交量为1.0226万亿（月低值出现在2012年1月，但1月只有15个交易日，换算成相同交易日，地量出现在2011年12月）。今年6月大盘的成交量为1.2132万亿，已经跌破2319时的地量，如果7月继续缩量，跌破1.0226万亿，或许大盘将在7月或者8月面临有效跌破2132点的风险。

    A股历史上五穷六绝发生了5次，分别是1994年、1997年、2004年、2008年和2010年，五穷六绝七翻身的只有2008年和2010年两次，而2008年七翻身之后大盘又向下破位，直到1664才止跌。所以，从真正意义的五穷六绝七翻身，历史上只发生了一次，就是2010年。2010年7月大盘下探2319后展开反弹，在国内基本面尚好，国内外流动性泛滥的支撑下，仅四个月大涨40%，反弹至高点3186。显然，目前大盘不符合历史上唯一一次无穷六绝七翻身的条件。

    本周股指期货持仓继续居高不下，主力合约持仓均在5.6万手以上；其中主力席位净空持仓连续四天9000手以上，如果加上下月合约净空持仓， 本周主力席位净空持仓均在1万手以上，据经验，主力席位净空持仓单日9000手以上，是大盘见底反弹的警戒线。2242反弹符合此经验。

    周边市场中，道指6月4日从12000点开始反弹，目前已经站在12870点附近的支 撑上，涨幅约7%。如果支撑有效，或挑战前高13338点。恒生指数基本与道指走势一致，自6月4日从18100点反弹到目前的19800点，涨幅约9%。而恒生国企指数自6月 4日9375点反弹至今9679点，只有2.62%的涨幅，同期A股下跌6%。由此看见，6月份A股是独立下跌。

    如果从中长期趋势来讲，道指自2009年3月6469点以来，已经经历了3年半的牛市，涨幅已超一倍，道指上涨很大程度归功于QE1、QE2所带来的流动性，所以，如果QE3不推出，美国经济基本面又不支持道指继续走牛，那么，道指调整可能性比较大。恒指与国企指数从长期趋势来看，也渐渐运行到一个三角形整理的末端，即将面临方向的选择。但从均线来看，这两个指数月K线均死叉已久，加上成交量不断萎缩，长期趋势向下突破可能性大。

    影响股市涨跌的因素千头万绪，但是影响股市中长期趋势的因素无外乎两点，一个是中国经济增长前景及上市公司的整体盈利前景，另一个就是市场的流动性水平。前者解决的是市场信心的问题，后者解决的是供求关系的问题。如果三板、国际板，养老金大规模入市的出台时间，及大盘股IPO可否暂停、T+0可否恢复。

    两者都强于市场预期，那么市场具备牛市的基础，而如果两者一强一弱只具备反弹或者局部牛市的条件。现在的问题是，如果两者都弱于市场预期，市场会不会陷入长期低迷？

    政策干预是改变市场预期的主要手段，但政策出台时间、选项及效果带有很大不确定性。假如下半年经济继续下滑，货币政策放松失效，政府会不会出台像09年是的“类四万亿”政策？有多大力度？这才是除大面积减税外，市场认可的、使经济尽快见底、稳定上市公司盈利预期的实质利好。再如影响股市流动性的转融通。

    年内两次降准和两次降息的次日，A股都选择高开低走，绝非偶然。因为目前货币政策的调整已经不能对A股市场产生实质性利好刺激作用。降息和降准出台在经济下行的情况下，被市场解读为基本面更加的恶化。

    6月份，中国制造业PMI降至七个月低点。下周一即将公布的重要经济数据之差或超预期。经济学家普遍预测，6月份cpi进入2时代已无悬念。据调查机构对于二季度GDP的预测没有一家超过8%。如果二季度GDP破8得以实现， 这是2009年一季度以来GDP第一次跌破8%。且至2012年一季度，我国经济增速已连续五个季度放缓。

    尽管国家今年的GDP增长目标定为7.5%，但是破8仍然会让习惯了高速增长的市场人士倍感压力。更大的问题在于，经济底在哪？何时见底？二季度、下半年还是明年？

    目前，市场对于国内经济短期见底的预期都较为强烈。安信证券首高善文认为，在中长期跨度内，实体经济将经历U型调整，而目前我国经济正处于U型左侧正在形成底部的位置，左侧底部有望在今年二至三季度之间达到。国泰君安姜超表示，未来出口、财政政策和信贷走势或都将向好，将成为带动中国经济走出底部的三大重要外生变量。中西部城市化与工业化将支持未来5年中国经济保持7.5%左右潜在增速，2012年二季度全国GDP7.5%的单季增速很可能是本轮最低点。但也有机构指出了中国潜在经济增速将长期下移的严峻现实。中金公司估算，到2020年中国潜在增长率将逐步下降到5.5%左右。经济增长短期虽然会在政策逆周期操作的作用下回升，但长期仍难以避免下行趋势。

    而外资机构则对于中国经济的未来形势更为悲观。花旗银行日前对于下半年的全球经济形势作出展望，认为全球经济第二季或者是下半年最大的变数已经不是欧债，而是中国经济。由于上中国经济两大动能——基础建设和房地产市场上半年双双下滑，加之今年中国CPI逐期下降，因此人民银行下半年将会大幅释放流动性以刺激经济。由于刚需的存在，中国房价将会理性反弹，届时与之相关的零售业将会相应拓展，但是中央房价调控政策不会放松，房地产难返“黄金十年”。

    另外由于“四万亿”之后地方政府过高的负债已经掣肘基础建设的发展，随着人口红利的逐渐丧失，花旗银行认为中国劳动力已经不具有优势，预计最快到2016年，中国人口红利将消耗殆尽，中国优化产业结构势在必行。出口、投资和消费拉动经济的三大马车全面缓行，中国经济已经到了近30年最危急的时刻。

    中国社会科学院金融研究所研究员尹中立认为，当前我国经济最重要的问题就是产能严重过剩。如何消化这些过剩的产能是判断经济何时见底的前提条件。

    尽管09年的刺激计划已经难以实现，未来政府投资依然是拉动经济增长消化过剩产能的主要方式。

    自今年三月份以来，发改委加快了各类投资项目的审批，由此也带来了市场对于新一轮政策刺激的期待。但此轮政策刺激与08、09年不同之处在于，一方面新一轮的投资刺激计划从可持续发展的角度出发，包括着重于绿色产业和各行业的科技创新上。另一方面，各地通过审批的一些重大基建项目基本上都是今年或者十二五规划中的重点项目，而且偏向中西部地区。

    房地产行业历来是吸纳过剩产能的第二块海绵。政府可以对于房地产调控预调微调，释放刚性需求，降低目前房地产的高库存。央行年内两次降息也有助于降低刚需的购房成本，专家普遍预计年内应该还有一次降息和两次降准。

    市场流动性是影响A股市场的另外一重要因素。

    中国央行宣布自2012年7月6日起，将一年期存款基准利率和贷款基准利率分别下调0.25%和0.31%。欧洲央行宣布利率决议降息0.25%至0.75%；英国央行决定，7月维持利率0.50%不变，并扩大QE规模500亿英镑，至3750亿英镑。

    中国央行、英国央行和欧洲央行的宽松行动几乎在同一时间公布，有分析人士认为联合行动说明政策制定者对全球经济状况的担心愈发增加。。不过历史说明，货币政策对于遏制通货膨胀或经济过热有效，对于遏制通货收缩或经济衰退却无能为力或至少是收效甚微。

    全球进入新一轮宽松浪潮，美国如何应对成为市场关注焦点。美联储7月31日至8月1日将举行货币政策会议。美联储是否会采取进一步量化宽松将很大程度上取决于本周五的就业数据。如果就业市场再次疲弱的话，美联储可能会倾向于进一步宽松。下一次讨论QE3的时间窗口将在9月份的议息会议，当然年底第二轮扭转操作结束时推QE3也是一个选项。

    国际货币基金组织（IMF）近日建议，在经济前景恶化时美联储有必要推出QE3。根据美银美林的预测，美联储可能在今年9月推QE3，届时将会买入5000亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。

    美国经济复苏的动能仍然来自于主动和被动的QE。量化宽松推出的刺激效果在递减，但是在利率已经降无可降的情况下，美国经济复苏依旧缓慢，失业率居高不下，下半年还面临“财政悬崖”（一系列单项政策将在今年年底或明年年初终止或启动）的挑战。大选压力之下，QE3其实是不多的可行选项。

    　美联储在其最新经济(310358)预期中也略显悲观，预期2012年至2014年经济增幅将低于先前预测，而对失业率的预期明显恶化，对通胀率的预期也略降。除此之外，伯南克也公开表示，“美联储将为经济提供持续的刺激措施，如果必要，准备采取进一步举措促进经济增长，并支持就业市场。我们仍有相当大的空间来采取进一步行动扶助经济，其中包括扩大资产负债表”。从刺激经济增长，维持复苏步伐的角度来看，QE3仍有可能开启。

    总而言之，短期来看，美元指数可能维持相对高位，但中长期尚不能看到美元弱势的彻底改变。短期焦点可能转向非美体系的量化宽松。

    就算QE3出台也不可寄予太多的期望。美国的前两次量化宽松实际上对于经济的刺激有限，两次量化宽松之后美国的失业率并没有得到明显减少，消费者信心依然不振，而且带来了通胀的风险。另外随着政策的递减效应，就算QE3对于经济的刺激难言乐观。

    资本市场天然就是泛滥货币的泄洪场所。因此全球央行放水再加上QE3带来的结果可能是股市的反弹。货币政策具有累计叠加效应。当持续的货币宽松有可能带来资本市场流动性质的改善，有可能引发一轮反弹的行情。但是在上市公司的盈利能力没有改善的情况下，对于这种反弹不可报以太多的期望。

    值得注意的是，2009年3月份QE1出台，A股从2000点附近启动最高涨到3478点，涨幅高达70%以上。而QE2宣布时间为2010年11月份，全球股市此前受欧债危机一度趋缓及QE2出台预期而反弹，A股从2319点涨到3100点附近，涨幅为40%。但QE3出台，对A股反弹影响或十分有限。首先QE2出台后A股反弹力度远小于QE1出台后的反弹力度。况且，冲销式QE3出台的几率更大。所谓“冲销式QE3”，即美联储买美国长期国债，但这个钱流入金融体系后，美联储再以要求金融机构把同样规模的钱存入美联储，以此避免流动性泛滥。这样会使市场的流动性改善预期大打折扣。