2013年年中已经收官，从上半年走势来看，可谓是惊心动魄的一年，先杀空造顶再杀多探底，股指又一次上演了惊魂一跳。早在去年底今年初我们就明确阐述了2478点不可逾越,1949必破的观点，当时看似危言耸听，但时至今日却是一一印证。

　　尽管1949点这一所谓历史大底已不攻自破，指数早已刷新至1849点。但从短期来看，指数在1849可形成阶段性底部。

图1 上证指数年K线图

图2 上证指数周趋势线

　　1849点阶段底的形成并不意外，从图1中的年K线图可以看出，20年均线1854，问世5年内第一次被触及，因此其支撑作用是不言而喻的。而从图2看，由2319点及1949点所形成的长期下降轨道对1849点将起到重要的支撑作用。

　　但我们认为1849点并不是最终的大底。根据《抄底中国》的相关内容、观点及方法做为依据,对2013年下半年及2014年走势作出如下预测——未来一年上证很可能见1444点,并且在未来一年内，创业板指数将超上证。

　　从年线上看，MACD在A股开市24年来，首次出现绿柱，因此以年为单位的A股发出了卖出信号。

图3 上证指数江恩角度线

　　从长期江恩角度线来看，4:1角度线承载了大多数历史性底部，而从90年12月份有上证指数以来，曾经仅有3次有效击穿过该角度线，分别是94年、04年。94年跌破后马上形成5.19井喷行情，而04年跌破后却在下面盘整了17个月。12年底上证指数也一度短暂跌破该角度线，而后形成1949井喷行情类似94年。现在是第四次有效击穿过该角度线，很可能再现04年后走势，至少在其下面盘整17个月。明年四季度该角度线在2300-2400。为强阻力。

　　但以目前的基本面来看，无论流动性还是基本面都对行情形成诸多不利因素，要做好指数长期调整的准备。

　　《抄底中国》明确指出，20年周期主导1949行情，具体地说，从2012年12月1949至2444点井喷行情启动时点，对应着20年前，92年由11月底386点至1558点井喷行情的启动时点。而终结时点，2013年2月18日2444点,与1993年2月17日1558点发生共振,若神奇20年周期继续主导2014行情，2014年将再现1994先崩盘再井喷再崩盘走势。

　　回顾历史，如果20年周期理论有效，那么2014夏天将出现大底，这与1994年7月历史大底325点会形成共振，2014秋天将出现又一次大顶，与1994年10月大顶1052点共振。

　　从形态上看，2478点至2444点之间的调整形态与3478点至3186点之间的形态极为相似，而该形态的杀伤力是巨大的。参考3186点后调整至2132点，下跌幅度1000点,跌幅为30%。那么如果要与之完全对应，2444后的调整也可能会是近千点的下跌。直指1400。若按比例对应，也要跌700点，直指1664。

　　鉴于2334以来一个月下跌500点,型态不同于3186后的缓跌,而更象“20年周期理论”的1993年走势。故参考20年周期, 既然1993年下半年以窄幅震荡为主,1994年上半年单边下跌,因此判断2013年下半年将进入弱势震荡区间1750-2150点,大底或将在2014年夏天1400-1500点一线形成。

图4 上证指数月K线趋势

　　从上图看，325点至998点所形成的趋势线正好指在1500点附近。这也恰巧符合2444点后或有近千点下跌的假设。而上文中所提到了年MACD线以及江恩角度线都显示出这一可能性的存在。

　　同时从波浪理论中也可以得到类似的推定。1949点至2444点符合C4浪反弹，而C1浪（3478点至2319点）下跌幅度为1159点，如果按波浪理论来看，由2444点形成的C5浪下跌幅度最少应为C1浪的0.618，也就是716点，而2444点向下跌716点应为1627点，而如果按最坏的情况计算，C5浪的幅度应该等同于C1浪，也就是从2444点下跌1159点，对应最坏底在1285点。

　　从上述两种假设来计算，无论最终大底落在1627点还是1285点，C5浪的终点都要击穿1664点。

　　一场钱荒席卷了中国的资本市场，首先是上海银行间同业拆借利率（Shibor)急剧攀升，并于6月20日达到了历史峰值，紧接着是24日银行股的集体暴跌，上证指数于25日跌到1849点，而曾经被投资者普遍认同的1949点，已不再是历史性低点。一时间流动性“危机”的言论漫天飞舞，恐慌的情绪也笼罩在几乎每一位投资者的心中。

　　针对2013年下半年经济走向、市场方向以及股市投资机会等大家关注的话题，和讯网邀请国内一流经济学家、金牌分析师、著名投资人等，于6月27日举行了一场股市中期策略会研讨后市。

　　对于这场突如其来的“暴风雨”是否会给中国经济造成不可挽回的损失呢？对此银河证券首席经济学家潘向东认为，资金价格的大幅波动是对错配的一种警示，但这是央行有意而为之的，因此就不会出现失控的情况，更不会产生危机。6月是资金面预期最坏的时点，预计下半年不会再出现Shibor大幅飙升的情况。但未来防范金融风险仍将会延续。

　　“Shibor的飙升确实造成了剧烈的市场波动，但这与真正的危机还有所区别，发生大范围危机的可能性不大，中国整体的基本面没有太大的问题。” 北京大学国家发展研究院副院长卢锋如是说。

　　虽然发生在6月的钱荒在业内人士眼中还不足以演化为一场危机，但这仍然为我们留下了诸多的不确定性。燕京华侨大学校长华生表示，中国GDP仍然维持在7%以上，比发达国家好很多，因此没必要渲染悲观情绪。在总体经济和金融系统都还比较健康的情况下，还能造成如此大的影响，是在一定意义上给了我们重要的警告。

　　“中国真正的危机还没有来。”华生说，“如果当房价停止上涨时，危机就会被触发，这带来的危险应是巨大的。在一定意义上可以和美国引发的次贷金融风暴相提并论，美国次贷危机也正是在宽松的货币环境下，由房地产泡沫所引发。目前北京的房价已经可以和纽约、东京相比了，这已经透支了20年后的人均GDP，房价不会无限上涨。”

　　华生表示，中国和美国不同的情况在于拥有庞大的地方债务、地方融资平台以及各种理财产品。通过信托使得大量资金流向房地产。如果中国发生一场所谓的金融危机一定是从房价下跌开始的，虽然房价下跌不会直接影响购房者，但会直接影响地方政府融资平台以及信托资金。一旦房价下跌，所有的抵押品就会贬值，所有的利息偿还就变得困难，资金链条就会断裂，从而会引发金融市场的巨大震动和海啸。

　　流动性是A股市场的血液，1949点这个所谓历史第四大底轻松的击穿，无疑与进入6月突现流动性从宽松到紧缩的拐点密切相关。而央行任凭银行间利率创历史峰值，而拒绝象过去施援手，如此强硬的态度表明，未来流动性仍然不会出现宽松。对于目前流动性的异常紧张，央行却一改往日“慈母”的形象，面对这场突然来袭的风暴，却显得格外的冷静，坚决不干预市场的态度令市场恐慌的情绪不断加剧。值得庆幸的是，6月底最层几天，央行终于释放流动性让银行间利率离开峰值区。

　　对此，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，在银行间拆借市场流动性不足时，救助是必要的。如果在整个金融体系处于“风雨飘摇”的状态下再采取措施，就会花费巨额的成本。央行的首要职责是维护金融体系的稳定，当金融体系或金融市场出现短期流动性困难时，央行是有责任和义务提供短期的资源，否则就背离了基本职责。

　　现在，现在最大问题，A股作为被银行业流动性危机殃及的池鱼，管理层是否应该出手救市呢？

　　汇金曾于6月初2100点上方再次出手增持四大行以及新华保险、ETF基金。但时至今日几乎全线套牢，6月28日收盘前工行突然被巨资拉升大涨5%，多只权重胶异动拉升，加上地产龙头盘中一度涨停，或许表明政策资金又一次救市强力护盘1949之决心。

　　 然而，大家都知道，蜻蜓点水般的“救市”并不能扭转长期以来A股在人们心中的形象。供求严重失衡、造假此起彼伏、发行制度导致的结构扭曲就像甩不掉的狗皮膏药一般，严重影响到了证券市场正常的发展。

　　而对于证券市场而言，各专家一致认为是制度和结构的问题，改革是股市的唯一出路。新股发行改革已经基本定调，虽然没有公布新的方案，但IPO重启只是时间问题，对此吴晓求表示，新股发行改革虽然有些新意，但如果现在重启IPO就是没有把握好问题的关键。重启就首先应解决资金来源问题，目前养老金投资股市的制度没有出台，外围资金进入股市的比例也没有加大。虽然股市中有很多具有投资价值的股票，但资金就是不愿意进入股市，这是由于投资者的预期早已发生了改变。

　　华生则表示，要做全面改革，首先要从提高上市门槛和新股发行门槛开始。提高上市无形门槛是新股发行制度改革最大亮点，而给券商配售是最大败点。改革应该是实质上的，不是形式上的。华生强调，目前对市场的冲击很大程度上是由于金融股所引发的，考虑到，金融股占A股市值比例过高，A股已成金融股的市场，因此华生建议，银行板块就不应该再上新股了，未上市银行可通过行业购并寻求发展。