[议市场]    2638点或为大底 新升浪已启动

（荣跃）

  导语：本周一市场如笔者上周预期的进行了二次探底，但央行当晚超预期的降准，令市场两天大涨300多点。目前最大的问题是，本周三一根百点长阳是反弹还是反转？空方认为是反弹，反弹结束还会击穿2638创新低，且本周五创业板大跌5%，就可能是反弹进入后期的先兆。多方认为是反转，权重蓝筹已跌无可跌，2638将成为大底。2638启动的是新一轮上升行情。考虑到央行突然降准体现高层维稳股市意图，沪市本周成交额创1月8日以来阶段天量，有挑战2900-3000的能力，考虑到本周一2638.96和1994年325历史大底，均与998历史大底呈130月周期对称（误差不超过两个月），有成为大底之可能。笔者倾向于多方。本周议市厅邀请天相投顾韩东良和华泰证券尹燕勇分别阐述多空双方观点。

多方：2638或为大底 新升浪已启动---韩东良

  2638点，经过本周的再次回探确认已经成为大底，新的上升行情剑指3200点，现在应该抛弃熊市观念，如果以反弹的心态，将会让你错失大行情的机遇，追悔莫及！

  1．目前就在Ⅰ浪3之中运行

  从5178点下跌到2850点的下跌是A浪的调整，下跌的点位是2328点。下跌幅度是44.96%，然后从2850点B浪反弹到3684点，上涨了834个点，涨幅29.26%，从3684点下跌到2638点是C浪的调整，下跌1046点，下跌幅度是28.39%，C浪下跌幅度相当于A浪下跌跌幅的0.631，与0.618的黄金比仅相差0.013点，基本上符合这一黄金比的特征。

  那么，现在2638点新的上涨的开始，在没有突破前期3600点平台之前，运行的是一个大Ⅰ浪的上涨，1月27日2638。30点是Ⅰ浪1的起点，结束于2月22日2933点，上涨了295个点，涨幅为11.18%，然后Ⅰ浪2的回调基本上跌回到了1浪的起点。根据波浪理论铁律，在上升浪的三个推动浪中，3浪永远不会是最短的浪，在实际走势中，往往都是最长的一浪，其长度通常是1浪升幅的1.618或2.618倍。

  本周一2638．96是Ⅰ浪3的起点，按照1浪上涨295点的1.618倍的上涨，至少在3115点，同时，在突破了3000点之后，下方又基本上可以确认为一个双底的形态，颈线位测算的话，大约的位置在3230点左右，然后会出现Ⅰ浪4调整，之后，回调位置可能止于3000点之上，展开Ⅰ浪5的上涨。

当然，对于波浪理论，每个人的数法不尽相同，但是我们注意到，当前政策和环境悄然发生了一些变化，支持产生新一轮上升行情。

  2．支持新一轮升浪的三大依据

  一、国内政策暖风频吹 改革进入实施年：供给侧改革、央企改革、地方国资改革，2016年，改革一词或许是今年的持续性话题。经过了前期的试点之后，改革也进入到了实质性进展的一年。供给侧改革的钢铁煤炭也率先逆势狂奔。春节前后，中材集团与中国建材集团正在筹划战略重组事宜；近日，中国航发组建，成为中航动控、成发科技、中航动控三家公司的实际控制人。一系列现象表明，改革预期已呈星火燎原之势。

  二、流动性预期偏好 第4次降准启动大行情：自去年6月份下跌以来，央行连续采取了三次双降一次降准，特别是在刚刚结束的G20上海会议中，周小川答记者问中提到，继续稳健货币政策并略宽松，资金面的预期转好预期增强。今年两会普遍预期货币政策基调会发生变化。

  通过数据统计发现，货币政策在市场中的反应总有滞后性，而发生转折的时机，往往是在第4次降准的时候发生了重大的转折。从08年的下跌开始2008年9月15日，10月8日、11月26日，12月12日半年内4次降准之后，2009年出现一波上冲3478高点的上攻行情。从去年6月份下跌以来，分别在6月28日、8月26日、10月24日，3月1日半年多的时间也是第4次。所谓“事不过三“理论和政策有缓冲期，政策叠加效应开始显现。

  三、市场不存在再次下跌的基础，不利的预期正在逐渐消除：自去年6月份以来的四次大跌有多重因素，包括场内去杠杆、场外去杠杆、上市公司股权质押风险、熔断机制、注册制很快推出的谣言等等，期间政策救市、国家队救市也未能重返牛市。最终从5178跌到2638点，跌幅近50%，主板市场风险基本得以释放，为新一轮升浪打下基础。

  所以，现在正是我们布局的最好时机，正如我在之前的观点里讲到的，五大权重板块：金融、房地产、钢铁、煤炭、有色金属都已经处在多重利好环境之中，板块的轮番表现有望助推股指出现持续性的上攻行情。

空方：反弹面临五大隐患-----尹燕勇

 

  本轮反弹究竟能走多远，有许多不确定因素，具体地说受制于五大隐患！

 

      1．创业板率先走弱的不祥之兆  

  沪指1月27日创新低2638.3点后反弹至2933.96点回落，随后于2月29日再度回探至2638.96点，周四摸高2878.45点，对比两次反弹我们可以发现有截然不同之处。前次反弹以创业板为主，题材轮番炒作，带动指数上攻。而本次反弹是以主板蓝筹板块的强力拉升将指数拉回至前次反弹高点之下展开震荡。而根据以往经验，一轮行情的领涨板块应当是贯穿始终的。否则，要么是行情后期弱势板块补涨，要么是新一轮行情产生。由此带来的最大问题是，创业板本次反弹中走势偏弱，且本周五大跌5%，逼近前低，是否意味着反弹进入后期？

   2．主板反弹题材单一难持续

   首先是前次反弹时，相当一部分创业板题材股处于超跌位置，同时连番股灾暴跌使得资金观望情绪浓厚，有限的资金也只能投入到中小市值板块中，因而在沪指新低反弹时，创业板个股先行发力，个股涨幅领先主板，短期调整压力高于主板。其次是上周十家公司发布退市风险公告，资金产生避险倾向，这也是本次创业板表现弱的原因所在。下周如果创业板破位下行，对人气打击很大，也会累及主板反弹。

  3．增量资金介入不明显  

  比这两次的反弹量能方面，虽然都有量能连续放大的迹象，但是从总成交量上还不能发现增量资金介入的明显迹象，也就是说目前依然处在存量资金博弈阶段。这从前后两次反弹过程中的单恋一枝花的格局便可以得知。毕竟现在市场疲弱，人气散失，没有充分的赚钱效应示范很难吸引场外资金进入的。

  4．注册制悬而未决  

  此外我们可以看到大盘在2900点至3000点一带聚集了大量的套牢盘，目前的量能水平尚不足以发动一轮强硬的逼空行情越过该区域，因此行情在此还存在反复震荡的可能来夯实底部。注册制悬而未决是制约增量资金的重要障碍，我们判断有力的一波行情应该在注册制推出前后发生，届时新的长期入市资金或将进入确保改革的实现。

  5．历史上两会期间多下跌  

  从统计上看，近十年特别是近五年，两会期间下跌的次数占优，况且股市历来有见光死的传统。这需要投资者对本次反弹保持谨慎。

  目前投资者在投资策略上应当利用市场调整之时进行合理的仓位配置与调整，投资品种以具有政策支持的绩优个股为主，如供给侧改革、医疗养老、国企改革等，在逢低吸纳的同时要注意仓位控制，回避底部再次确认时带来的被动。在反弹过程中注意操作机会的把握，尽量以滚动操作为主，降低持仓成本，在真正的行情出现前确保手中持有安全的现金头寸。

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