2638将成大底 年内或上4000

（荣跃）

导语：本周是一年来最重要的时间窗口，本周是5178以来第55周，也是2638以来第21周，且本月又是5178以来第13个月，多重时间之窗共振会产生重大转折点，目前看来，变盘方向向上已成主流观点。现在的问题是，此次变盘的力度究竟有多大，是反弹还是反转？2638会成为大底吗？年内能拿下3684乃至4000吗？本周议市厅邀请资深投资顾问尹燕勇介绍一下对A股的中长期走势的看法及应对策略。

[议市场]    2638将成大底 年内或上4000

（尹燕勇）

近一段时间以来，从国内到国外，影响金融市场的事件不断，特别是A股的走向俨然一幅乱花迷眼的画卷，对投资者的投资行为干扰极多，具体到操作上颇有不知所措的迷茫之感。在此，笔者就未来一个周期内市场的选择做一个细致的研判，供投资者参考。

1．技术面：5178点调整的空间与时间都已到位

  近一个半月以来，我们反复讨论了5178点大型调整结束的时间周期会在哪个时间段落子，市场的选择也越来越明显将落子在调整周期的正日子，即6月最后一周，即5178点后的第55周。6月也是5178点后的第13个月。其实对于5178点的空间调整，早在2638点的时候就已经结束，我们可以确定2638点就是5178点调整以来的底部，这也预示着2638点将被确认为本轮调整的最低点。2638出现在在5178点后的第8个月，第34周。但是对于一个大型调整，8个月的时间跨度不够，所以指数就在2638点--3097点的箱体内又运行了5个月。从技术角度讲，2638点是5178点的空间调整幅度，而时间的调整周期将落子在5178点后的第13个月时间周期内（也就是本月）。

  下面我们作一下具体分析：

  首先，我们看看3097点以来的市场具体走势。K线图上显示，从4月13日3097见反弹高点后，市场经过了4次大跌，一是4月20日大阴线；二是5月6日和5月9日连续的大阴线；三是6月13日大阴线；四是上周五即英国脱欧公投大阴线。这些大阴线的走势都极度的显示出了调整意愿，特别是5月初的两个大阴线，完美的形成了探底2638点的趋势，但是我们看到的市场结果是稳定扼守2780点，此后整理形成的走势已经有了市场走强的味道，所以在这个阶段，我们有充足的理由证明市场自身在转强。有了上面的不同的阴线而且是大阴线的走势，我们可以判断在技术组合上已经完成了最后的调整，即对2638底部的确认。那么剩下的就是什么？自然就是5178点下跌以来反转的开始。本周将是2016年最大最佳最适合的转折时机，按照市场多因素影响，周一低开所形成的低点很可能是2016年最后一个低点，这已经从周一开盘半小时内的市场走势得到了足够的印证。此外，量能指标也是大家关注度极高的一个指标，鉴于目前投资者基本处在熊市思维当中，无法放开手脚，因此放出超越3000亿以上攻击量的几率暂时较小，但随着行情的进展，量能必将会跟上行情的节奏。

  其次，我们提出了在未来的行情中券商板块将作为先发阵容带动市场开展一波具有力度的攻势，其根源有以下三点：1）对深港通开通的预期。这点从2014年沪港通的开通时券商板块的表现可以成为佐证；2）任何一波有力度的行情中，券商板块都是直接受益群体，单纯激增的交易金额就足够增厚券商的业绩；3）券商板块实质上是牛市之灵。因而券商个股在行情中的定海神针的功效是无法改变的，近一周券商个股的表现即为明证。

2．基本面：新一轮金融危机不足虑

  从基本面上看，目前的确是难以寻觅到对A股形成重压的利空因素，反倒是有几项潜在并有足够预期的利多信息。

  首先，从上半年已知的经济数据看，L型已经成为市场共识，尽管经济在缓慢复苏过程中，但是要注意到一点，高层施行的是以时间换空间的经济复苏的模式。这点在高层在诸多公开场合反复申明不会依靠大规模宽松来刺激经济的表态可见其立场的坚定。的确，刺激经济最简洁有效的方式无非是印钞和信贷，然而这两项都无法再度使用了，我们的M2已经全球第一了，甚至已经超过GDP的两倍，自然无法在硬上了。因此本届政府从产业升级与培育新消费需求的角度在培育新的经济增长引擎来替代旧引擎，这对股市是极好的，因为我们的股市追逐的就是题材概念，所以无论是供给侧改革也好，装备制造升级等等都给市场提供了资金追逐的目标。

  其次，在本年度的后半段，无论是深港通还是养老金入市都已经进入了即时窗口。这将在极大程度上改善目前A股尴尬的场内存量资金博弈的局面。活水的进入对激发市场参与的热情是非常有帮助的。我们并不否认今天市场的犹豫气氛依然浓厚，但是要记住，行情往往是在犹豫中到来，在狂欢中毁灭的。

  再次，至于不利因素，我想除了市场对内生因素信心不足之外，也就只有对因为英国脱欧可能造成的英欧政经关系再平衡过程的担忧了，再严重一点，那就是会不会爆发一个新的金融危机。笔者认为如果要形成新的一轮金融危机，那么需要具备以下几点：1）脱欧蔓延。整个欧盟实质上是以英、法、德三驾马车为核心的联盟，这三国的经济形势最好，而英国的脱欧也是其国内付出远不及回报的论点占据风口形成的，尤其是每周2.4亿英镑的付出让英国人民不想再扛包袱了。如果德法两国也因此卸下包袱的话，欧盟将不复存在，产生金融危机自然不在话下；2）在英国脱欧进程中双边谈判分歧严重，将会给国际投机势力提供做空的机会，并由此撬动欧债的根基引发新一轮金融危机，不过要知道英国并没有加入欧元区，它只是个单纯的欧盟成员国，也就没有给欧盟内的那些小兄弟们掏腰包。此外，笔者认为大家需要更多的去关注下欧盟产生的背景，那是一个在全球化过程下争夺话语权与位次的背景，如果仅仅是因为一个英国脱欧就动摇欧盟的根基的话就杞人忧天了，英国的脱欧有其国内政治势力斗争的因素、有其地缘因素、有其历史因素，诸多因素表明英国的脱欧并不具代表性与可复制性。此外欧盟的金融市场是一个成熟度非常高的市场，其抵御危机的能力是不容忽视的。因此危机担忧论不必有。

3．政策面：对于慢牛的期望

  稳中有涨，涨幅有限，或许是对A股慢牛的期望。近期与之对应的政策有：

  第一个就是健全制度规范监管规范市场的举措不断。特别是最近关于重组借壳方面的监管从长期看对市场的健康发展益处多多。上市公司再也不能打着重组收购的旗号任性增发，再也不能不务正业的乱入热点，再也不能理直气壮的通过增发还债补充流动资金了，那些连年经营不善的壳公司再也不能讲个故事就乌鸡变凤凰了。这是好事，劣币驱逐良币的局面将极大改善，资金将更加注重上市公司的基本面，投资风气会得到净化。

  第二个就是高层的表态。李总理在夏季达沃斯论坛上明确讲到努力维护金融与资本市场稳定，防止中国资本市场再现井喷式与断崖式变化。笔者要对投资者讲的是永远不要忽视政府的表态，也不要怀疑政府下定决心要做成的事情，在中国的资本市场里一定要牢记听党的话才可以长久生存。

  除去以上因素外，市场上还存在着一个惯性层面的顾虑就是A股跟跌不跟涨。这一点在08年国际金融危机后表现的稍微多了一点，但是我们考虑任何事情都不能脱离当时当地的背景。中国的股市目前处在数度股灾后的基础上了，尽管市场上中小创的估值并不是太低，但较5178点时已经完全不在一个层面上了。而且中国经济在转型升级过程中所培育的新经济增长点涌现出的新技术、新产业将会为市场估值提供新的支撑。我们在本文中提到了中国经济的复苏在更大层面上依靠的是内需，尽管外围的动荡或许会给国内带来些许影响，但对于A股来说，最坏的时候已经过去了。机会就在眼前。这就是我们要对投资者表明的态度，一波中级行情就要展开。无论是从调整周期看还是基本面上看，目前的股市是机会高于风险的时候，投资者目前需要做的事情就是趁着这个时间节点完成仓位的配置与投资品种的布局来迎接本年最佳吃饭行情。

  关于后期市场具体走势，首先我们可以确定本轮调整的低点落在2638点，我们给出的本轮中级行情的目标和时间是：一旦行情形成，至少会到3684点区域内玩耍一番，时间周期暂看到9月份，即对应2638点调整的时间周期8个月，若顺延到11个月的时间周期，会落在12月份，那么在当时市场条件具备的情况下不排除会出现一个上攻4000点的行为。考虑到高层关于防止资本市场过激走势的表态，这个落点需要当时的市场条件做具体的判断，毕竟那个表态预示着管理者期望的是一个稳步平和运行的市场。

  尹燕勇老师简介：博金团队核心成员之一。擅于从政策解读中挖掘机会，秉承博金团队之于题材价值洼地介入，追求稳定安全的复利增长。在仓位控制方面有独到的一面，调整中介入，逢低加码，逢高减磅。在摊薄成本的同时壮大底仓并耐心等待题材兑现。适合喜好中短结合及无空隙打理账户的投资者。

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